Volatilitet är en nyckelfaktor för alla alternativhandlare att överväga. Volatiliteten hos den underliggande säkerheten är en av de viktigaste faktorerna när det gäller priset på alternativen på den säkerheten. Om den underliggande säkerheten vanligen är volatil i fråga om prisrörelser, kommer alternativen generellt att innehålla mer tidvärde än vad de skulle om beståndet var vanligtvis en långsam mover. Det här är helt enkelt en funktion av optionsskrivare som vill maximera det premie som de får för att ta hänsyn till den begränsade vinstpotentialen och överdriven risk att skriva alternativet i första hand.
På samma sätt betyder "underförstådd volatilitet" - volatilitetsvärdet beräknat med en optionsprissättningsmodell när det faktiska marknadspriset för optionen överförs till modellen - kan fluktuera baserat på näringsidkare förväntningar. I en nutshell orsakar en ökning av volatiliteten att mängden tidspremie som byggts in i alternativen för en viss säkerhet ökar, medan en volatilitetsminskning medför att tiden för premiefallet sjunker. Detta kan vara användbar information för varningsmedlare.

Rädsla och aktiemarknaden Aktiemarknaden tenderar i allmänhet att minska snabbt under en nedgång - eftersom rädslan utlöser en uppsjö av försäljningsorder - och att rally långsammare. Även om detta inte alltid är fallet är det självklart en rimlig tumregel. Som sådan, när aktiemarknaden börjar falla, tenderar alternativ volatilitet att öka - ofta snabbt. Detta medför att optionspremier på aktieindex ökar utöver vad som normalt förväntas, baserat endast på prisrörelsen för det underliggande indexet självt. Omvänt, när nedgången äntligen sänks och aktiemarknaden än en gång långsamt blir högre, innebär det underförstått volatilitet - och därmed mängden tidspremie som är inbyggd i aktieindexoptioner - att minska. Detta skapar en potentiellt användbar metod för handel med aktieindexoptioner.

Den vanligaste mätningen av "rädsla" på aktiemarknaden är VIX-indexet. VIX mäter den implicita volatiliteten hos alternativen på ticker SPX (som spårar S & P 500). Figur 1 visar VIX-indexet överst med tre-dagars Relative Strength Index (RSI) under det, och ticker SPY (en ETF som också spårar S & P 500) längst ner. Lägg märke till hur VIX tenderar att "spika" högre när SPX faller … (Upptäck ett nytt finansiellt instrument som ger stora möjligheter till både säkring och spekulation. Se Introducera VIX-alternativen .)

Figur 1 - VIX Index (topp) tenderar att "spika" högre när S & P 500 faller

Källa: ProfitSource av HUBB

Put Credit Spread När aktiemarknaden minskar sätter priserna vanligtvis i värde. På samma sätt ökar den implicita volatiliteten samtidigt som aktieindexet faller, mängden tidspremie som är inbyggd i putoptioner ökar betydligt.Som ett resultat kan en näringsidkare utnyttja denna situation genom att sälja alternativ och samla premierna när han eller hon tror att börsen är redo att vända tillbaka till uppsidan. Eftersom försäljningen av nakna säljoptioner medför antagandet om överdriven risk, är de flesta handlare tveksamt att sälja nakna satser, särskilt när det finns negativa känslor som överväger marknaden. Som ett resultat är det två saker att hjälpa till i denna situation:

• Några indikationer på att försäljningen minskar eller kommer snart att minska, och
• Användningen av en kreditspread med hjälp av köpoptioner.

Med den andra punkten först innebär en uppsättning kreditspridning - allmänt känd som en "bull spridning" - helt enkelt att sälja (eller "skriva") ett säljalternativ med ett givet strejkpris och samtidigt köpa ett annat säljalternativ på en lägre aktiekurs. Att köpa det lägre strejkpriset "täcker" den korta positionen och sätter en gräns för hur mycket pengar som kan gå förlorade på handeln.

Att bestämma när börsen kommer att vända är naturligtvis det långsiktiga målet för alla handlare. Tyvärr finns ingen perfekt lösning. Ändå är en av fördelarna med att sälja en tjur sätta spridning att du inte nödvändigtvis behöver vara helt korrekt i din tidpunkt. Faktum är att om du säljer ett köpoptionsalternativ (t.ex. ett säljalternativ med ett aktiekurs som ligger under det nuvarande priset på det underliggande aktieindexet) behöver du bara "inte vara hemskt fel". Ett exempel kommer att illustrera detta tillfälligt.

För tidsändamål ska vi leta efter tre saker:

• SPY handlar över sitt 200-dagars glidande medelvärde.
• Tre dagar RSI för SPY var vid 32 eller lägre.
• Tre dagar RSI för VIX var 80 eller högre och har nu kryssat lägre.

När dessa tre händelser äger rum kan en näringsidkare överväga att titta på spridningsspridningar på SPY eller SPX. (En annan användbar handelsstrategi innebär att säkra järnkondorer med uppsatta kalendrar för att hjälpa till att kontrollera förluster och kan till och med göra en investerare mer lönsam. För vidare läsning, se Hitta vinst genom att säkra järnkondensorer .)

Exempel Låt oss titta på ett exempel med hjälp av signalerna i Figur 1. På det här datumet stod SPY över sitt 200-dagars glidande medelvärde, den tre dagars RSI för SPY hade nyligen sjunkit under 32 och den tre dagar RSI för VIX hade just tickat lägre efter över 80. Vid denna tidpunkt handlades SPY på 106. 65. En näringsidkare kunde ha sålt 10 av 104-talet på $ 1. 40 och köpte 10 av 103 november sätter på $ 1. 16.

Som du kan se i Figur 2 och 3:

• Den maximala vinstpotentialen för denna handel är 240 dollar och den maximala risken är 760 dollar.
• Dessa alternativ har bara 22 dagar kvar till utgången.
• Kvalitetspriset för handeln är 103. 76.

För att se på det på annat sätt, så länge SPY faller mindre än tre punkter (eller ungefär -2,7%) under de närmaste 22 dagarna kommer att visa en vinst.

Figur 2 - SPY November 104-103 Bull Put Credit Spread

Källa: ProfitSource av HUBB

Figur 3 visar riskkurvorna för denna handel.

Figur 3 - Riskkurvor för SPY Bull Put Credit Spread

Källa: ProfitSource by HUBB

Om SPY är till något pris över 104 vid utgången av 22 dagar kommer den näringsidkare att behålla hela $ 240 krediten mottagen när handel ingick. Den maximala förlusten skulle bara inträffa är SPY vid 103 eller mindre vid utgången. Om SPY skulle falla under en viss nivå kan en näringsidkare behöva agera för att minska hans eller hennes förlust.

Sammanfattning I det här exemplet tjänade ökningen av underförstådd optionsvolatilitet före signaldatumet - som uppmätt objektivt med hjälp av VIX-indexet - två ändamål:

• Spetsen i VIX och den efterföljande omkastningen var en indikation av för mycket rädsla på marknaden - ofta en föregångare till en återupptagande av en pågående uptrend.
• Spiken i underförstådda volatilitetsnivåer tjänar också till att uppblåsa den tidspremie som är tillgänglig för författare av SPY-alternativ.

Genom att sälja en tjur sätta kreditspread under dessa omständigheter kan en näringsidkare maximera sin potentiella lönsamhet genom att ta in fler premier än om underförstådd volatilitet var lägre. Metoden som beskrivs här borde inte betraktas som ett "system" och är säkerligen inte garanterat att generera vinst. Det fungerar dock som en användbar illustration av hur kombinering av flera faktorer kan leda till unika handelsmöjligheter för köpmän.

Detta exempel involverade att kombinera följande faktorer:

• Prisutveckling (kräver att SPY ligger över det långsiktiga genomsnittet)
• Hög volatilitet (en stigning i VIX-indexet)
• Ökad sannolikhet köpoptioner)

Handlare bör alltid vara vaksamma för möjligheter att lägga så många faktorer - och sålunda oddsen för framgång - så långt till deras förmån som möjligt. (Utnyttja aktierörelser genom att lära känna dessa derivat. För mer information läs Förstå Alternativprissättning .)