a:

En nollvolatilitetsspridning eller Z-spridning använder nollkupongräntekurvan för att beräkna spridningen mellan tillgångar med olika löptider. Den optionsjusterade kreditspridningen tar däremot skillnaden mellan räntefrekvensen och den riskfria räntan och justerar sedan den siffran för att redovisa ett inbäddat alternativ i kontraktet. Båda spridningarna används i stor utsträckning på obligationsmarknaden.

Om en säkerhet har kassaflöden som är oberoende av räntesvingningar, bör dess Z-spridning vara lika med dess OAS.

Analytiker använder Z-spreads för att hjälpa prisobligationer genom att jämföra räntan som erhållits från en icke-statsobligation över avkastningen för en likviditetspappersobligation (en risk- fri bindning). För att göra detta måste analytiker först beräkna nuvärdet av kassaflödena för varje obligation.

Det grundläggande sättet att beräkna värdet på ett icke-statsobligations obligations nuvarande kassaflöde är att lägga till de återstående kupongbetalningarna och återbetalningen av revisor. Obligationspriset ska vara lika med det diskonterade värdet av nuvarande framtida kassaflöden.

När de nuvarande kassaflödena är kända, uttrycker Z-spridningen skillnaden mellan skattemässig och icke-skattemässig avkastning. En ny siffra beräknas för varje punkt på spotränta kurvan och den resulterande kurvan (den statiska spridningen) visar hur man diskonterar enskilda kassaflöden baserat på Treasury spot rate plus Z-spreaden.

Alternativjusterad kreditspridning

En OAS är lika med ett finansiellt instruments nuvarande spridning över referensräntan minus den del av spridningen som kompenserar för instrumentets inbyggda alternativ.

Eftersom en OAS beräknas oftast för företagsobligationer är standardregeln som används för statsobligationer. Optionsjusterade spreads användes ursprungligen på värdepappersmarknaden på hypotekslån på 1980-talet.

Det kan vara mycket svårt att jämföra olika ränteplaceringar utan att placera dem på lika villkor. Syftet med en OAS är att identifiera lämplig spridning av ett instrument om inga inbyggda alternativ existerade. Först då kan investerare identifiera hur mycket ersättning de tar emot för att ta hänsyn till kredit- eller likviditetsrisker.