Prisförhållandet eller "P / E-förhållandet" är en av de mest populära och ofta citerade multiplarna i eget kapitalanalys. P / E, som kan härledas genom att dividera nuvarande aktiekurs med resultat per aktie (EPS), är ett mått på hur mycket investerare som är villiga att betala per dollar av ett företags resultat. På grund av sin lätta beräkning har P / E blivit den allmänt accepterade barometern av värde. Denna artikel kommer att fokusera på P / E-förhållandet för General Electric Company (GE GEGeneral Electric Co20. 16 + 0. 15% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) och se hur det staplar mot andra företag inom samma bransch. (För mer, se även: GE och energilagerens framtid .)

Trailing Twelve Month P / E

Den efterföljande tolv månaden P / E eller "TTM P / E" presenterar investerare med ett P / E-förhållande baserat på de senaste 12 månaderna, eller fyra kvartaler av tidigare data. Täljaren är priset, som hittades tillräckligt, medan nämnaren är vinsten per aktie eller EPS, som finns på de många investeringswebbsidorna på Internet eller direkt i företagets 10Q / 10K-arkiv. EPS är ett förhållande i sig och representerar hur mycket penningvärde en bolags nettoresultat avspeglas per aktie. Det beräknas enligt följande:

(nettoresultat - preferensdividenden) / vägt genomsnittligt antal utestående aktier = EPS

För den här artikeln och i allmänhet är det mest använda EPS-numret den "utspädda" EPS som tar med beaktande av samtliga utestående teckningsoptioner, teckningsoptioner, konvertibla aktier och obligationer som kan utnyttjas vid factoring av antalet genomsnittliga aktier. Om dessa konvertibla värdepapper utövas kommer det genomsnittliga antalet utestående aktier att öka eller spädas, vilket leder till en större nämnare och lägre EPS. utspädd EPS föredras av de flesta finansiella analytiker eftersom det är den mer konservativa inställningen. För GE var den senaste stängningskursen 30 dollar. 25. På grundval av sina SEC-arkiv är GEs sista fjärdedelar av EPS följande:

3Q2015:. 28

2Q2015:. 31

1Q2015:. 19

4Q2014:. 56

Totalt: 1.34

Delar GE: s slutkurs på $ 30. 25 av de sista fyra kvartals totala EPS på 1,34 kommer vi fram till vår TTM P / E på 22 57. Med andra ord handlas GE på ungefär 22 6 gånger vinst (vanligtvis skrivet som "22. 6x" ) baserat på sina fyra kvartals prestanda. ) Framåt P / E

Medan TTM P / E-beräkningar är objektiva åtgärder baserat på historiska data, framåt P / E

Es är subjektiva beräkningar eftersom de tar hänsyn till företagets framtida tillväxtutsikter. Tillväxttakten kan härledas på flera sätt, såsom ledningens vägledning, historiska tillväxttal, branschutsikter och analytikers uppskattningar.Alla dessa metoder ligger utanför tillämpningsområdet för denna artikel och för korthetens skull kommer vi att använda konsensustillväxten som uppskattats av de många analytiker som redan täcker GE, som hittades på Nasdaq. com.

Sammanfattning av kvartalen som slutar december 2015 till september 2016, vi anländer framåt 12 månader EPS på 1. 52. Baserat på ett pris på $ 30. 25, GE: s framåt P / E är ungefär 19. 9.

Peerjämförelser

Nu när vi har bestämt GE: s efterföljande och framåt P / Es, är vi nu redo att se hur företaget klarar sig mot sina konkurrenter. Medan P / E är ett otroligt användbart förhållande, ska det aldrig ses isolerat, eftersom värdet endast kan bestämmas genom jämförelse mellan användare. Tabellerna nedan består av GE och dess peer-grupp jämfört med deras efterföljande och framåtgående P / E-förhållanden, tillsammans med det beräknade FY2015 och 2016 eget kapitalvärdet till resultat före avdrag för räntebärande avskrivningar (EV till EBITDA), pris till kassaflöde, prognostiserade räntor och nettoskuld till EBITDA.

^{* Författaren genererade comps med data från Google Finance, Thomson Reuters, Morningstar och 4-handlare. com. ND / EBITDA-beräkningar baserade på TTM EBITDA-marginal (Y-diagram) multiplicerat med prognostiserade intäkter (Thomson Reuters), nettoskuld från företagsregistreringar}

Analys

GE är på grundval av comps-tabellen handel med högre värdering än dess jämnar på både bakåt och framåt. Faktum är att GE: s efterföljande och framåtgående P / Es är helt och hållet högt, eftersom företaget effektiviserar sin verksamhet för att fokusera på sitt industriella segment med hög tillväxt, i stället för den svaga finansiella verksamheten. GE har gått betydligt bättre än sina branschpartners på grund av förvärvet av den franska järn- och kraftproducenten Alstom SA: s kraftverksamhet (se GE: s presentation här), liksom i aprilmeddelandet, att sippra bort sin kapitalverksamhet via en serie av avyttringar. GE utövar dessutom lägre hävstångseffekter, och ger det bästa avkastningsutbytet, vilket ger ytterligare trovärdighet till premiummultipeln. Med detta förväntar du sig en lägre P / E i framtiden om oljeförsörjningen fortsätter, eftersom GE har en betydande exponering för råvaran via sitt olje- och gassegment (svarar för 14,7% av industriella intäkter) och om synergier från Alstom deal misslyckas med att materialisera som projicerat.

Utställning 1: GE: s ökade industriella intäkter, minskade kapitalintäkter

^{Källa: Företagsansökningar}

(För mer se även: Varför säljer GE några av sina dotterbolag? )

Bottom Line

Medan P / Es är användbara mätvärden för att bestämma värdet på ett lager, är de bara ett verktyg för många i grundanalys. P / Es bör aldrig ses isolerat och en jämförelse av GE till sina jämnhörare bestämde att börsen handlade med en premie multipel på både bakåt och framåt. Orsakerna till den högre metoden än genomsnittet är GE: s avyttring av kapitalverksamheten, förvärvet av Alstoms turbin- och elnät och segmentets ledande avkastning i kombination med låga skuldnivåer i balansräkningen.