Med alla utbildade att titta på samma försäljnings siffror och bruttonationalprodukt (BNP), är det alltid användbart att hitta nya sätt att pröva ett företags resultat eller ett lands tillväxt. För aktieinvesterare kan valutafluktuationer betyda skillnaden mellan ett lönsamt kvartal och en olönsam, medan för valutahandlare kan aktierörelser bidra till att avgöra om den övergripande marknaden söker risk eller undviker det. Med den här informationen kan handlare och investerare få en bättre förståelse för den nära relationen mellan dessa två marknader och också få en extra fördel vid prognosmarknadsriktningen.

SE: Forexmarknaden: Vem handlar valuta och varför

Valutas påverkan på aktier Det finns många sätt på vilka valutor kan påverka aktier. För multinationella företag kan valutafluktuationer öka eller minska utländska intäkter. För importörer och exportörer kan växelkurserna påverka lönsamheten och försäljningen. Låt oss ta en titt på hur dessa relationer fungerar.

Relativ prestanda mellan branschpartners Valutaförändringar kan innebära att företagets konkurrenter överträffar eller underpresterar. Ta till exempel Boeing och Frankrike-baserad Airbus; Företagen insåg en avvikelse i lönsamheten mellan 2006 och 2007 när euron uppskattades 20% mot USA-dollarn. Boeing, den USA-baserade flygplansproducenten, såg en kraftig ökning av orderna för sin Dreamliner-jet. Det var en anmärkningsvärd förskjutning av ränta av utländska köpare när euron steg från 1. 18 till 1. 42. Boeings europeiska konkurrent Airbus däremot drabbades starkt av den stärkta euron. Under tredje kvartalet 2007 meddelade Airbus att det skulle minska 10 000 arbetstillfällen och påskynda produktionen av en ny super jumbojet för att återställa en förlust på 810 miljoner dollar.

Importörer Vs. Exportörer Valutans styrka eller svaghet kan också innebära att skillnaden mellan en sektor underpresterar en annan. När USA-dollarn svagare kommer företag som Wal-Mart, som importerar de flesta av sina produkter, att prestera mer än företag som Boeing, som säljer mycket av sina jets utomlands. I figur 1 representerar den orange linjen dollarindexet medan den blå linjen representerar priset på Wal-Mart dividerat med priset på Boeing. Som du kan se, när US-dollar försämras, Wal-Mart undergraderar Boeing och när det stärker Wal-Mart överträffar Boeing. Anledningen till detta är att en starkare greenback innebär att företag som Wal-Mart har större köpkraft, vilket gör kostnaden för utländska varor billigare.

Figur 1: När USA-dollar försämras, Wal-Mart underpresterar Boeing och när det stärker Wal-Mart överträffar Boeing.

Källa: DailyFX. com

Internationell exponering För multinationella företag kan affärer internationellt vara en bra eller dålig sak. Om din lokala valuta försämras kommer valutafluktuationer att öka utländsk vinst. Om din lokala valuta stärks kan valutafluktuationer minska intäkterna. Perioden mellan 2002 och 2007 var en av dollarns svaghet. Ta McDonald's till exempel; Fördelen att bolagets kvartalsvinst erhållit från valutakonverteringen med tanke på deras internationella exponering kan inte avfärdas.

SE: Forex Trading Rules

År 2007 rapporterade Aegis PLC, den brittiska köparen av reklamutrymme, en 18% minskning av vinsten på första halvåret på grund av negativa valutaförändringar. Amerikanska dollar sjönk 10% mot det brittiska pundet under årets första sex månader, medan euron föll 1,8%. Detta påverkade vinsten från U. S. och Europas försäljning negativt. Företag med säte i Europa, Storbritannien och till och med Kanada kände klyftan på en lägre dollar som värdet av större kontrakt med producenterna drabbas av när vinsten konverteras tillbaka.

Fusions- och förvärvsmål Skarpa valutafluktuationer kan också leda till en ökning av gränsöverskridande fusioner och förvärv (M & A). När den kanadensiska dollarn slog 31 år hög i 2007 gick kanadensiska företag på en köpespion. Det var inte svårt att förstå varför, eftersom valutan ökade 62% mellan 2002 och 2007. Denna ökning ökade Toronto-Dominion Banks marknadsandel, Canadas tredje största bank (från oktober 2007) till över 52 miljarder dollar, vilket möjliggjorde att tillkännage planer på att köpa amerikanska baserade Commerce Bancorp för 8 dollar. 5 miljarder kronor. Affären var uppbyggd som 75% aktie och 25% kontant. Om TD hade engagerat sig i transaktionen sex månader före tillkännagivandet, då USD / CAD handlade på 1,16, skulle affären ha kostat 1 dollar. 3 miljarder mer kanadensiska dollar, eller ett premie på 14%.

Kanadensiska banker har meddelat eller slutfört miljarder dollar för gränsöverskridande förvärv under 2007. Valutaförändringar har tydligt påverkat gränsöverskridande M & A och det är inte ovanligt att ofta se denna trend när företag i länder med valutor som har ökat betydligt i värde, spendera sin nyfunna rikedom.

Effekterna av aktier på valutor Det starkaste förhållandet som vi har sett mellan aktier och valutor är förhållandet mellan bära handlar och Dow. Under 2007 kan du se många valutapar som kan kategoriseras som bärhandel. De mest populära av dessa är Nya Zeeland och australiensiska dollar som är parade mot den japanska yenen. Med räntesatser på 50 punkter 2007 blev yen ett extremt billigt finansieringsmedel, inte bara för investeringar i högre avkastande valutor utan också för investeringar i aktier. När Dow rallies tenderar det att återspegla en växande vilja för handlare och investerare att ta risk. Länder som erbjuder högre räntor gör det för att de i allmänhet har högre risk eller lägre statsskulder.Därför är både Dow och carry trades ett mått på risk. Denna relation är inte idiotsäker, men generellt sett, när det finns skarpa vinster i Dow, tenderar bärahandel att öka som en återspegling av ökad riskappetit. När Dow kollapsar, bära handelar på japanska yen kors säljer som en reflektion av stigande riskaversion.

Figur 2 illustrerar det nära sambandet mellan Dow (ljus) och bärbranschen (svart linje) mellan 2002 och 2007. I detta exempel tablas bärkursindexet som en korg bestående av de tre högsta avkastningsvalutorna mot botten Tre lågavkastande valutor som uppdateras dagligen över 17 år med hjälp av tre månaders LIBOR-räntor för varje land. För vårt universum av valutor använde vi de stora (EUR / USD, USD / JPY, GBP / USD, USDC / HF) samt råvarukupongerna (USD / CAD, AUD / USD, NZD / USD).

Figur 2: Den nära relationen mellan Dow (ljus) och bärbranschen (svart linje) mellan 2002 och 2007.

Källa: DailyFX. com

Bärhandel kan och kommer att avvika från aktiemarknadsavkastning på kort sikt, och handlare bör inte nödvändigtvis anta att om Dow stiger kommer bära handlar att stiga samtidigt. Det som illustreras i figur 2 är dock att på medellång sikt är handelar och aktier mycket korrelerade. Anledningen till att detta är fallet är att bärahandeln i sin renaste form är i huvudsak den oändliga jakten på utbyte av globala investerare. När bärahandeln fungerar bra skapar den mer avkastning, inte bara i form av högre avkastning utan även ibland betydande kapitaltillskott. Dessa meravkastningar genererar en stor mängd kapital, som söker mer spekulativa avkastningar och finner ofta sin väg mot aktiemarknaden.

Det motsatta är också sant där starka aktiemarknadsvinster lockar fler deltagare till marknaden. För att initiera eller öka exponeringen kommer många utländska investerare, i synnerhet de på hedgefondsnivå, att låna mot lågavkastande valutor som den japanska yenen och schweiziska francen för att utnyttja sina investeringar i amerikanska aktier.

Bottom Line I slutändan är utländsk valuta här för att stanna och kommer att fortsätta att påverka företag och bottenlinjerna i kommande kvartal. Betydelsen av detta förhållande fortsätter att öka när företagen ser över horisonten på globala marknader och konkurrenter, och utökar sig utanför USA i länder som Europa och Asien. Resultatet lämnar försäljnings- och produktlinjer exponerade för valutarisk. Som en följd, med alla på aktiemarknaden ser på samma sak, kan det mycket väl betala sig för att titta utanför lådan och vända sig till valutamarknaden som en följd av framtida intäkter. I slutändan kan detta ge den genomsnittliga investeraren ett ben upp i en marknad som är böjd för liknande tolkningar.

SE: Ekonomiska indikatorer