Efter torsdagens möte i ECB-rådets styrelse i Malta höll president Mario Draghi en presskonferens där han antydde att ytterligare räntesänkningar och kvantitativ lättnad var på bordet för rådets 3 december möte i Frankfurt. Under tiden kommer ECBs huvudräntor att förbli oförändrade från september månad 2014 och bankens tillgångsköpsprogram fortsätter med 60 miljoner euro (66 miljoner dollar) per månad.

ECB: s ränta på de huvudsakliga refinansieringstransaktionerna (0, 05%), utlåningsfaciliteten (0. 30%) och insättningsfaciliteten (-0, 20%) har varit oförändrade sedan den 10 september, 2014.

Denna snygga signal från Draghi stärkte euron med 2% mot dollarn vid torsdag eftermiddag till $ 1. 113. Europas aktiemarknader firade också utsikterna till mer och billigare kredit, med Tysklands DAX som stängde upp 2,5% och Frankrikes CAC ökade med 2,3%. IShares MSCI Eurozone ETF (EZU EZUiShs MSCI Eur43. 80-0. 09% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) är uppe 1,4% i början av eftermiddagshandeln.

"Alla tillgängliga instrument"

Draghi började sitt tal genom att notera att ECBs tillgångsköp "fortsätter att ha en gynnsam effekt på kostnaden och tillgängligheten för kredit för företag och hushåll." Han nämnde dock en brist på bekymmer, däribland sakta tillväxten på tillväxtmarknaderna och deras eventuella effekter på Europas tillväxt och inflation. Eurostats årliga HIKP-inflation var -0. 1% i september 2015, ned från 0. 1% i augusti. Draghi betonade att detta dopp i deflation var tillfälligt och att ECB fortsatte att sträva efter ett mål nära men under 2 0%.

Draghi säger att ECB är villig att delta i ytterligare stimulans för att uppnå det målet. "Styrelsen är villig och kan agera genom att använda alla tillgängliga instrument inom sitt mandat om det är motiverat för att upprätthålla en lämplig grad av monetärt boende. " Han nämnde att programmet för köp av 60 miljoner euro per månad, som planeras att sluta i september 2016, skulle kunna förlängas ytterligare om villkoren förklarar. Han lämnade också möjligheten att ECB skulle minska redan negativa priser, kanske så snart som i december.

Dåliga nyheter är goda nyheter

Att Europa flirter igen med deflation är dåliga nyheter, men med tanke på de snedvridna incitamenten som den tillmötesgående penningpolitiken skapar, slår de dåliga nyheterna goda nyheter i form av ytterligare stimulans. Draghi har förtjänat smeknamnet "Super Mario" för att leda ECB: s dyk till negativt räntesatsområde och inleda en massiv runda kvantitativ lättnad.Dessa strategier har krediterats med en återgång till blygsam BNP-tillväxt - i genomsnitt ca 0,4% kvart i slutet av 2014 - men har inte lyckats öka inflationen.

Deflation är ett särskilt farligt tillstånd, eftersom det kan öka tillväxten. Om konsumenterna förväntar sig en bil, mikrovågsugn eller tandkrämrör för att kosta mindre i morgon än det gör idag, kommer de att släcka utgifterna och skapa en nedåtgående spiral där fallande priser sänker tillväxten. Några kommentatorer har oroat sig för att deflation i euroområdet skulle kunna exporteras till USA, vilket skulle störa spridningen av tillväxt och inflation, som i Europa förblir envist under målet.

Av denna anledning har U. S.-investerare välkomnat Draghis dugliga kommentarer. S & P 500 handlas högre på brett brist på störande nyheter: initiala fordonsdata (signalerar en hårdare arbetsmarknad) var bättre än förväntat, McDonald's Corp (MCD MCDMcDonald's Corp170. 07 + 0. 84% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) slog resultat- och intäktsförväntningar och Alphabet Inc. (GOOG GOOGAlphabet Inc1, 025. 90-0. 64% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) och Amazon. com Inc. (AMZN AMZNAmazon.com Inc1, 120. 66 + 0, 82% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) behöll marknaderna i gott humör efter slutet.

Bottom Line

ECB har inlett ett aggressivt monetärt stimulansprogram, men resultaten har blivit blandade. I det blandade resultatet menar mer stimulans kan vara i korten, det här är nästan en bra sak. Å andra sidan är de villkor som förtjänar lättnad i första hand - långsam tillväxt en låg eller negativ inflation - nyktert påminnelser om att sju år efter Lehman Brothers kollaps är världsekonomin fortfarande inte ur skogen.