Den största försäljningsgraden för att investera i ett högre lån är att lånet är relativt säkrade. Till exempel, om låntagaren standardiseras, kommer du att återbetalas före obligationsinnehavare och aktieägare. Problemet är att krediter utökas till ett bolag som inte är investment grade, vilket innebär att bolaget har ett kreditbetyg på BB + eller lägre. Detta ökar naturligtvis oddsen för en standard.

Du kanske tror att en standard inte borde vara mycket av en oro eftersom lånet är säkrad. Det finns dock ingen garanti för att du kommer att bli betald i sin helhet. Enligt Credit Suisse har återhämtningsgraden för äldre lån sedan 1995 varit 70%. Detta är betydligt högre än återhämtningsgraden för skräpobligationer på 46% under samma tidsram, men 70% är fortfarande inte 100%. (För mer, se: Hur märks obligationer? )

Seniorlånsmania

Vad som händer just nu på den högre lånemarknaden är lite maniskt. Till exempel, efter att ny senior lånevolym nästan helt torkat upp 2008 har den sedan gått på nya höjder, vilket helt utplånade tidigare höjder före finanskrisen. En orsak till volymen är att investerare söker hög avkastning eftersom de inte kan hitta mycket avkastning alls i de säkraste investeringsfordonen. Detta har lett till att många otillförlitliga företag lägger till skulder för att finansiera förvärv, refinansiera skuld och expandera, även om dessa företag inte har mycket långsiktig potential.

En liknande miljö - men inte i den utsträckningen - har redan skett som leder till 2008. Enligt S & P / LSTA Leveraged Loan Index var den totala låneavkastningen för det året -29. 1%. Anledningen till att investerare inte är rädd för denna gång beror på att den totala avkastningen på den högre lånemarknaden 2009 var 51,6%. Det var emellertid också ett år då Federal Reserve gick in och hjälpte till att driva ekonomin med sitt kvantitativa lätta program. Detta ledde i sin tur till billiga pengar och ojämn spekulation över hela linjen. (För mer, se: Federal Reserve: Introduktion .)

Högkänslig för ekonomiska förutsättningar

Vad vissa investerare inte inser är att det som skulle hända under 2009 skjutits upp - inte elimineras - av Federal Reserve. Till exempel, om ekonomin skulle kunna motstå en höjning av höjningen, skulle Federal Reserve redan ha höjt priser. Genom att inte höja räntorna tippade Federal Reserve sin hand och avslöjade att den inte tror på den ekonomiska återhämtningen. "Centralbanker runt om i världen har också varit döv av samma skäl, vilket är att bekämpa global deflation. Det som är intressant här är att när du investerar i ett äldre lån behöver du inte oroa dig för ränterisken för mycket.Å andra sidan finns det en korrelation mellan Federal Reserve-åtgärder och säkerheten för seniorlån.

När Federal Reserve inledde sin tillmötesgående penningpolitik i början av 2009 ledde det till billiga pengar, skuldbränd tillväxt och en riskmiljö. Men det var bara tänkt att pågå under en kort tid för att hjälpa till att driva ekonomin så att den kunde komma tillbaka på sina egna två fötter. Det har nu varit sex år. Så småningom kommer alla aktiva bubblor att skapas, vilket kommer att leda till en avmattning i ekonomin och deflationen. Detta kommer sedan att leda till torkad volym i äldre lån samt många låntagare som misslyckas eftersom de inte kommer att kunna överleva, än mindre trivas, i denna typ av ekonomisk miljö. Det kommer att bli en uppspelning 2008. Språket är att det inte finns något att säga när det kan hända, men det är säkert att det kommer att hända någon gång under de kommande 18 månaderna. Minskande ränterisker kan vara tilltalande, men vill du verkligen byta ut det för kreditrisk? Ränterisk kan få effekt, men kreditrisken kan torka ut dig. (För mer, se: Bryt ner Federal Reserve Dual Mandate .)

Senior Lånfonder

De flesta äldre lån kommer inte att relatera till din situation eftersom de utfärdas av centralbanker och större finansiella institut. De är också illikvida. Men som det är fallet med nästan vad som helst, kan du fortfarande hitta tillgänglighet och likviditet för seniorlån. Det bästa sättet att göra det är via Exchange-traded Fund (ETF) PowerShares Senior Lån ETF (BKLN BKLNPwrShr ETF FTII23. 090. 00% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ). Genom att investera i en ETF mot en fond med exponering för seniorlån kan du också undvika ett minimikrav på investering. Denna relativt populära ETF handlar i genomsnitt 2, 615, 610 per dag och ger 4%. Den har nettotillgångar totalt 4 dollar. 71 miljarder per den 9 oktober 2015 och dess kostnadsandel på 0. 64% är över genomsnittet men inte överdrivet. Den dåliga nyheten är att BKLN har avskrivit 4, 53% under de senaste 12 månaderna. Ta en titt på en större bild, det har gått 7,7% sedan starten den 3 mars 2011. Så är det så, hur förväntar du dig att det ska utföra om förhållandena förvärras? (För mer, se: ETF-analys: PowerShares Senior Loan .)

För tillgänglighet, inte likviditet, kan du också titta på medel med högt exponering för lån. Nedan följer några populära medel tillsammans med deras viktiga mätvärden.

Babson Global Floating Rate A (BXFAX)

Nettotillgångar: $ 154. 77 miljoner

Utdelningsavkastning: 6. 99%

1 års resultat: -7%

Minsta investering: $ 1 000

BlackRock Floating Rate Inkomst Inv A (BFRAX)

Nettotillgångar: $ 2. 65 miljarder

Utdelningsavkastning: 4. 18%

1 års resultat: -2. 13%

Minsta investering: $ 1 000

BlackRock Secured Credit Portfolio Inv A (BMSAX)

Nettotillgångar: $ 343. 51 miljoner

Utdelningsavkastning: 4. 18%

1 års resultat: -2. 43%

Minsta investering: $ 1 000

Columbia Floating Rate A (RFRAX)

Netto tillgångar: $ 907. 33 miljoner

Utdelningsavkastning: 4.04%

1 års prestanda: -3. 07%

Minsta investering: $ 5 000

DoubleLine Floating Rate I (DBFRX)

Nettotillgångar: $ 326. 27 miljoner

Utdelning: 3. 75%

1 års prestation: -0. 70%

Minsta investering: $ 100 000

Dunham Floating Rate Bond A (DAFRX)

Netto tillgångar: $ 88. 39 miljoner

Utdelningsavkastning: 3. 14%

1 års resultat: -2. 34%

Minsta investering: $ 5 000

Det verkar finnas några intressanta möjligheter, men med vilken risk? Fast inkomst ska vara en stabil del av en investeringsportfölj. Fokus bör vara på kapitalbevarande samtidigt som man får en låg men säker avkastning. Det är inte en del av portföljen där kreditrisk skulle komma i spel. (För mer, se: Top 3 Banklån ETFs .)

Bottom Line

Risken / belöningen för seniorlån under de kommande 1-3 åren är inte gynnsam. När du söker efter räntebindning rekommenderas det starkt att du tittar på företagsobligationer av högsta kvalitet, högkvalitativa kommunalobligationer, statsskatt och CD-skivor innan du överväger dem. Investering i äldre lån är som att investera i ett lager med begränsad upside potential och signifikant nackdelrisk. ) Dan Moskowitz har inga positioner i BKLN, BXFAX, BFRAX, BMSAX, RFRAX, DBFRX eller DAFRX. För mer information se:

Vad är några säkra fasta intäkter?