En 13D är ett dokument som lämnas in för att avslöja ägande av registrerade egenkapitaltjänster. Den måste arkiveras hos Securities and Exchange Commission (SEC) och med relevant börs inom 10 dagar efter det att en individ, ett företag eller en närstående grupp köper 5% eller mer av någon klass av ett offentligt företags lager . Inlämningen måste också avslöja vilken individ eller grupp som har rösträtt över aktierna.
Dessa arkiv finns på SEC-webbplatsen, och via ett antal betalda tjänster som Edgar Online. I den här artikeln visar vi vad du kan lära dig genom att följa dessa arkiveringar.

Signaler eller tecken på förändring
Den förmodade orsaken bakom de befintliga 13D-föreskrifterna är att investerare som tar stora positioner i aktier kan påverka deras handelsmönster och priser. Detta gäller särskilt för lager som inte handlar en stor daglig volym. Till exempel, när FastChannel (DGIT) köpte 11% av Point. 360 (PTSX) i en privat förhandlad transaktion den 22 december 2006 ökade PTSXs lager med 37% följande dag. Med andra ord, för försiktiga investerare kan en 13D-förordning ge en möjlighet till appreciering av aktiekurserna.

13D kan också vara en föregångare till ett övertagande försök av en utomstående investerare eller en del av en process för att få plats på styrelsen eller i själva verket kontroll av företaget genom att äga en stor , kontrollerande block. (För relaterad läsning, se Grunderna för sammanslagningar och förvärv och Handelsöverlåtningsaktier med fusionsarbitrage .)

Arkivering av 13Ds är den viktigaste signalen till investerare som förändrar kontrollen hos ett företag kan vara igång eller att en investerare försöker få ledningen att göra förändringar för att öka aktieägarvärdet genom metoder som kostnadsbesparing eller försäljning av en del eller hela företaget.

När en investerare köper mer än 5% av aktier i ett företag och registrerar en 13D, kan den investeraren också bifoga ett brev till ledningen som förklarar skälen till åtgärden. Dessa bokstäver är vanligtvis kritiska för ledningen och styrelseledamöterna, och tar upp orsakerna till att investeraren anser att bolagets aktie är undervärderad. I ett brev från november 2006 till Advocat Management (AVCA) begärde Bristol Capital Advisors och Oakdale Capital Management en aktiesplit för att öka volymen i företaget. Bristol och Oakdale uppgav syftet med sina investeringar och deras önskan om betydande förändring:

" Medan vi uppskattar att Advocat representerar det vi tror är det mest övertygande möjligheten inom vårdhemssektorn på grund av dina låga beläggningsgrader och relativt fattigare betalarblandning i förhållande till dina kamrater (faktorer som vi uppfattar som möjligheter, inte risker) har din låga dagliga volymen hindrat förmågan hos sofistikerade investerare att utnyttja möjligheten och resulterat i att Advocat-handel med en betydande rabatt till värdering av sina kollegor . Eftersom du har avslagit vårt erbjudande om förvärv av bolaget ber vi att du gör vad som är i bästa intresse för alla aktieägare och omedelbart engagera sig i en split på 3: 2 samt ett återköpsprogram för aktier . "

Det underförstådda hotet är att om ledningen inte kommer att agera, kan aktieägaren vidta ytterligare åtgärder. ( För relaterad läsning, se Utvärdera ett företags ledning .)

Profilprofil 13D
Om vi ​​tittar på 13D-filerna för GM från 2005 till 2006 kommer vi att upptäcka att miljardären Kirk Kerkorian och hans företag Tracinda Corporation förvärvade cirka 10% av aktierna i General Motors. I början av 2006 kunde Kerkorian få en av sina representanter på styrelsen och pressade för kostnadsnedskärningar och för en allians mellan GM och utländska bilföretag Renault och Nissan. diskussion mellan biljättarna visade sig vara fruktlösa och några förhoppningar om en allians var dashed. Som ett resultat av detta avgav Kerkorians representant sitt säte och Kerkorian sålde huvuddelen av sin position i GM.

En annan hög profil 13D lämnades in när företagsledaren Carl Icahn köpte mer än 5% av Time Warner 2005. Han började processen med att få två styrelseplatser och till och med fick investeringsbanken Lazard att ange ett värde på var och en av bolagets enheter i händelse av uppbrott. (Läs mer om Använd avbrytningsvärde för att hitta undervärderade företag .) Detta ger Icahn rätten att använda sina aktier för att försöka avveckla ledningen om han inte är nöjd med företagets resultat i framtiden. Effekten var en signifikant ökning av aktiekursen.

Vad kan du göra med 13D-fileringar?
Nyligen har ett antal webbplatser börjat spåra 13D så att investerare omedelbart kan ta reda på vilka företag som har nya stora investerare som kommer in. Bland dessa nya webbplatser är 13D Tracker.

En undersökning av 13D Tracker och SEC-webbplatsen skulle indikera att i genomsnitt lämnas en till tre 13Ds varje arbetsdag. Investerare bör inte bara titta på dessa arkiv på lager som de äger, men kan finna värde vid kontrollen av SEC-webbplatsen för 13D-arkiveringar av företag som de inte äger. Ofta kommer dessa 13-tal i förskott av förändring av ledningskontroll, upplösning av bolaget, en ökning av aktiekursen eller försäljning av företaget till ett annat offentligt företag eller private equity-intressen. Alla dessa kan ge möjligheter till flitiga investerare.

För mer insikt, se Inbetalning vid företagsomstrukturering och Peka på Takeovers först .