I livsmedelskedjan av företagsäkerhetsinvesterare har inte aktieinvesterare den första sprickan vid rörelseresultatet. Gemensamma aktieägare får vad som är kvar efter att bolaget betalar sina fordringsägare, föredragna aktieägare och skattemannen. Men i investeringsvärlden kan det vara det bästa stället att vara sist i linje, och den gemensamma aktieägaren kan vara den största delen av vinstspisen. Läs vidare för att upptäcka hur du får din paj och äter den också.

Medan företagsskuldsinnehavare och föredragna aktieägare har rätt till en fast serie kontantbetalningar är kassaflödet över dessa belopp i huvudsak de gemensamma aktieägarnas egendom. I teorin, om de gemensamma aktieägarna beslutar med majoritetsbeslut att stänga bolaget, skulle de ha rätt till allt kvar efter att de har avgjort fordringsägarnas och preferensinnehavarnas fordringar. Värdet på en stamakt är därför relaterad till det monetära värdet av de gemensamma aktieägarnas återstående fordran på bolaget - bolagets substansvärde eller eget kapital.

Mät värdet av ett fordran
Ett bra värde av värdet av en innehavarens återstående fordran vid en given tidpunkt är det bokförda värdet av eget kapital per aktie (BVPS). Bokfört värde är det redovisade värdet av bolagets tillgångar med avdrag för alla fordringar som är äldre vid stamaktier (t.ex. bolagets skulder).

I förenklade termer är det också det ursprungliga värdet av det stamaktier som emitterats plus innehav, minus utdelningar och återköp av aktier. BVPS är bokfört värde av bolaget dividerat med bolagets emitterade och utestående stamaktier.

Aktieinvesterare jämför ofta BVPS med aktiekursens marknadspris i form av marknadspris / BVPS-kvot för att tilldela en åtgärd av relativ värde till aktierna. Tänk på att bokfört värde och BVPS inte tar hänsyn till företagets framtidsutsikter - de är bara snapshots av det gemensamma kapitalet på en viss tidpunkt. En pågående omständighet är huruvida ett företag alltid bör handla till ett pris / BVPS-förhållande som överstiger 1 gånger om marknaden korrekt återspeglar bolagets framtidsutsikter och aktiens uppåtriktade potential.

Varför BVPS?
Så varför använder BVPS som ett analytiskt verktyg om det inte fullt ut mäter lagerets potential? Det finns några bra skäl:

1. BVPS är ett bra utgångsläge för ett lager. Även om det inte är tekniskt samma sak som likvidationsvärdet för aktierna, är det en proxy för det. I många fall kan lager och göra handel med eller under bokfört värde. Om bolagets balansräkning inte är upp och ner och verksamheten inte bryts kan ett lågt pris / BVPS-förhållande vara en bra indikator på undervärdering.

2. BVPS är snabbt och enkelt att beräkna. Det kan och bör användas som ett komplement till andra värderingsmetoder som PE-strategin eller diskonterade kassaflödesmetoder.Precis som andra multipelbaserade tillvägagångssätt kan trenden i pris / BVPS bedömas över tiden eller jämfört med multiplar av liknande företag för att bedöma relativvärdet.

3. Om företaget går igenom en period av konjunkturförluster kan det inte ha positivt eftersläpande resultat eller operativa kassaflöden. Därför kan ett alternativ till P / E-metoden användas för att bedöma det aktuella värdet av beståndet. Detta är speciellt tillämpligt när analytikern har låg synlighet för bolagets framtida vinstutsikter.

Hur man beräknar BVPS Det snabbaste sättet att beräkna BVPS är att titta på eget kapitaldelen i bolagets balansräkning och tänka på vad den gemensamma aktieägaren egentligen äger - stamaktier som är utestående och kvarhållna vinster. Den goda nyheten är att numret är tydligt angivet och vanligtvis inte behöver justeras för analytiska ändamål. Så länge som revisorerna har gjort ett bra jobb (och företagets chefer inte är krokiga) kan vi använda den gemensamma equity-åtgärden för våra analytiska ändamål.

Till exempel anger Walmarts 30 januari 2012 balansräkning att eget kapital har ett värde av 71 dollar. 3 miljarder kronor. Numret framgår tydligt som en del i balansräkningens eget kapitalområde. För att beräkna BVPS måste du hitta antalet utestående aktier, vilket också vanligtvis anges parentesiskt bredvid den gemensamma aktiemarkeringen (på Yahoo! Finance finns den i Key Statistics). Det vi söker är antalet utestående aktier, inte bara utfärdat. De två siffrorna kan vara olika, oftast för att emittenten har köpt tillbaka sitt eget lager. I det här fallet anges det utestående antalet aktier på 3 36 miljarder, så vårt BVPS nummer är 71 dollar. 3 miljarder dividerat med 3. 36 miljarder, vilket motsvarar 21 dollar. 22. Varje aktie av stamaktier har ett bokfört värde - eller återstående fordringsvärde - på 21 dollar. 22. När Walmarts 10-K för 2012 kom ut, handlade börsen i $ 61-intervallet, så P / BVPS-multipeln vid den tiden var omkring 2,9 gånger.

Gör beräkningar praktiska Nu är det dags att använda beräkningen för något. Det första man kan göra är att jämföra priset / BVPS-nummeret till den historiska trenden. I det här fallet verkar företagets pris / BVPS flera ha glidit i flera år. En bra analytiker skulle vilja veta varför. Ett glidpris / BVPS multipel kanske inte anger bättre relativ värde. För det andra vill man jämföra Walmarts pris / BVPS till liknande företag. I detta fall verkar aktien handlas med ett multipel som ligger ungefär i linje med sina jämnåriga. En premie kan vara motiverad här på grund av Walmarts enorma storlek.

En ännu bättre strategi är att bedöma ett företags materiella bokförda värde per aktie (TBVPS). Materiellt bokfört värde är detsamma som bokfört värde, med undantag för värdet av immateriella tillgångar. Immateriella tillgångar, såsom goodwill, är tillgångar som du inte kan se eller röra. Immateriella tillgångar har värde, inte bara på samma sätt som materiella tillgångar gör. Du kan inte enkelt likvida dem. Genom att beräkna konkret bokfört värde kan vi få ett steg närmare företagets grundvärde.Det är också en användbar åtgärd att jämföra ett företag med mycket goodwill i balansräkningen till en utan goodwill.

För att beräkna det materiella bokförda värdet måste vi subtrahera balansvärdet av immateriella tillgångar från stamaktier och sedan dela resultatet med utestående aktier. För att fortsätta med Walmart-exemplet är värdet på goodwill i balansräkningen 20 dollar. 6 miljarder (vi antar att det enda immateriella tillgångsmaterialet till denna analys är goodwill). TBVPS fungerar till $ 15. 01. Priset / TBVPS-förhållandet är cirka 4 gånger när Walmart's 2012 10-K släpps. Återigen vill vi undersöka trenden i förhållandet över tiden och jämföra det med liknande företag för att bedöma relativvärdet.

Bottom Line Använda bokfört värde är ett sätt att hjälpa till att skapa en åsikt om vanligt börsvärde. Liksom andra tillvägagångssätt granskar bokfört värde aktieägarnas andel av vinstkretsen. Till skillnad från resultat eller kassaflödesmetoder, som är direkt relaterade till lönsamheten, mäter bokföringsmetoden värdet av aktieägarnas fordran vid en given tidpunkt. En aktieinvesterare kan fördjupa en investeringsavhandling genom att lägga till bokföringsvärdet till sin analytiska verktygslåda.