Som en ränteswapp är en valutaswapp ett kontrakt för att utbyta kassaflödesflöden från vissa räntebindningsförpliktelser (till exempel byte av betalningar från ett fast räntelån för betalningar från ett rörligt räntelån ). I en ränteswapp är kassaflödet i samma valuta, medan i valutaswappar finns kassaflödena i olika monetära valörer. Byttransaktioner redovisas vanligtvis inte på företagens balansräkningar.
Som vi tidigare nämnde sker kontantflödet från en ränteswapp vid samtidiga datum och nettas mot varandra. Med en valutaswap är kassaflödena i olika valutor, så de kan inte netto. Istället utbyts hela ränte- och räntebetalningar.
Valutaswappar gör det möjligt för en institution att dra fördel av fördelar som det kan tyckas om i vissa länder. Till exempel kan ett högt ansett tyskt företag med en utmärkt kreditvärdighet sannolikt utfärda euroobligationer med en attraktiv ränta. Det kan då byta ut dessa obligationer till japanska yenen på bättre villkor än vad det kan genom att gå direkt till den japanska marknaden där dess namn och kreditvärdighet kanske inte är lika fördelaktiga.
Vid utgången av ett swapavtal utbyter motparterna notional principals i de två valutorna. Under växlingsperioden betalar varje part ränta (i mottagarens valuta) till den andra. Vid löptid gör var och en en slutlig utbyte (till samma spotränta) av de ursprungliga huvudbeloppen, varigenom initialutbytet reverseras. I allmänhet har varje part i avtalet en jämförande fördel gentemot den andra med avseende på fasta eller flytande räntor för en viss valuta. En typisk struktur för en fast-för-flytande valutaswap är följande:
|
|
Beräkna betalningarna på en valutaväxling
Låt oss överväga ett exempel:
Företag A kan låna kanadensisk valuta med en skattesats på 10% eller låna US-valuta till en flytande kurs som motsvarar sex månaders LIBOR. Firman B kan låna kanadensisk valuta till en takt på 11% eller US-valuta med en räntesats som motsvarar sex månaders LIBOR. Fastän företag A kan låna kanadensisk valuta till en billigare ränta än firma B behöver den ett flytande lån. Dessutom behöver firm B ett fast ränta kanadensiskt dollarlån. Lånet är för 20 miljoner US-dollar och kommer att mogna om två år.
Vem har den komparativa fördelen?
För att bestämma vem som har den komparativa fördelen, överväga de fasta räntorna för varje företag för den valuta som krävs. I det här fallet är Firmas A-kurs på 10% mindre än Firm Bs ränta på 11%, så Firm A har en jämförande fördel i den fasta valutan. Det innebär att firma B har en komparativ fördel med hänsyn till den flytande räntan.