Företagsobligationer och betydelse av fördrag

I varje företagsobligation eller annat säkerhetskontrakt kommer det alltid att finnas klausuler, förbund, samt dotteravtal som ingår som är avsedda som juridiska och ekonomiska skyddsåtgärder för låneavtalet de två parterna går in i, särskilt etablerade för skydd av långivare investerade medel. Dessa förbund är sekundära förpliktelser utöver återbetalning och räntor som normalt placeras på emittenten av företagsobligationen. Det är mycket viktigt att en investerare, privat eller institutionell, gör sig bekant med de särskilda paktklausulerna när de investerar i denna typ av räntebärande säkerhet. Dessa klausuler är vanligtvis föreskrivna för att förutse vilken överträdelse av sådana kontrakt som låntagaren / emittenten skulle se ut, liksom vad fordringsägaren uttryckligen skulle beviljas för att kompensera för ett sådant brott. Det finns typiskt två separata typer av förbund, inklusive finansiella överenskommelser (dessa typer av skyddsåtgärder avser fördefinierade finansiella mätvärden, siffror och / eller kvoter) samt icke-finansiella överenskommelser (dessa är knutna till specifika åtgärder, vilken utgivare kan och kan inte göra, istället för siffror och finanser).

De vanligaste typerna av förbund som finns i företagsobligationsvillkoren inkluderar bland annat pari passu-klausuler och negativa löften, förändringar i kontrollen, utdelningsbegränsningar och utbetalningsbegränsningar och standard på betalning och korsning -Klausuler. Utan att gå i detalj, i det följande, undersöker vi kortfattat vad vissa av de gemensamma förbundsklausulerna omfattar.

Pari passu-klausulen - Det betyder att under den osäkrade skuldens löptid kan betalningar för framtida osäkra värdepapper inte prioriteras av den befintliga skulden. Emittenten är i denna klausul uttryckligen skyldig att göra sådana pro rata betalningar på de befintliga skulden

Den negativa pantingen - När en negativ pant görs, är emittenten överens om att inte ge några värdepapper till framtida investerare under en osäker företagsobligations löptid. Ett undantag till detta kan göras om emittenten kan skapa en säkerhet som motsvarar värdet på den osäkrade obligationen till förmån för borgenären också.

En så kallad förändring av kontrollen - Här beskrivs en situation där en emittents ekonomiska eller juridiska myndighet / ägande äger rum. Till exempel, där en ny part förvärvar mer än 50% av aktierna.

Utbetalningsbegränsningar och utdelningsbegränsningar - Det kan finnas restriktioner för de utbetalningar som en emittent kan göra under obligationslivet. Fördefinierade belopp kan anges i kontorsbalansräkningar; Förhållandena måste bevaras (till exempel kan kapitalkvoten vara kvar över en viss procentandel) eller andra liknande begränsningar.Dessutom kan det finnas andra begränsningar för hur mycket utbetalningarna inte får överstiga. Till exempel kan de vara begränsade till totalt hälften av emittentens årliga vinst.

Överenskommelsen om klausuler - Om det ingår ingår i denna klausul emittenten att uppfylla alla skyldigheter som kan uppkomma från tredje partskontrakt som berörs av säkerheten. Det skulle i grund och botten kräva att filialer och dotterföretag i emittenten uppfyller sina skyldigheter enligt avtalet som om de var emittenten.

Syfte och juridiska konsekvenser

Det finns typiska klausuler som ingår i ett lån för att skydda långivaren i händelse av en negativ finansiell utveckling för gäldenären / emittenten av en företagsobligationssäkerhet. Dessa agerar som tidiga varningar för en emittent som kanske inte kan göra sina finansiella skyldigheter. Sådana klausuler föreskriver vanligen att om emittenten bryter mot avtalet på grund av sådan negativ finansiell utveckling har långivaren rätt att begära att villkoren i låneavtalet ändras för att antingen lägga till fler värdepapper eller anpassa räntan för att kompensera för den ytterligare risk som har utvecklats. I vissa fall inkluderar sådana klausuler avsättningar för uppsägning av obligationen om långivaren / borgenären så önskar.

Bottom Line

Det är utan tvekan viktigt att privata eller institutionella investerare är väl bekanta med några klausuler som ingår i företagsobligationsavtalet att vara medvetna om om och när vissa aktiviteter kommer att genomföras eller att det motsatta kommer inte att utföras. Dessa kontraktsmässigt fastställda sekundära förpliktelser och bindande garantier från låntagare / företagsobligationsutgivare kan vara av stor betydelse för kreditgivarna om stipulerade klausuler bryts av emittenten under termen, vilket innebär att denna omständighet då leder till införandet av en specifik fördefinierad händelse. I händelse av att en låntagare har förfallit till förpliktelser, såsom kupongbetalningar, kan eller kanske inte låntagare / investerare i viss utsträckning skyddas. Som ovan beskrivet finns det två typer av förbund, finansiella och icke-finansiella överenskommelser. Tydligt i företagsobligationsuniverset hänför sig de flesta av avtalen till villkoren i den finansiella upphandlingen.