Med tiden minskar inflationen köpkraften i någon valuta. När investerar i en företagsobligation måste investerare överväga en viktig fråga: hur mycket kommer inflationen att minska köpkraften i obligationsräntan över tiden? På grund av inflationen minskar alla pengar i värde över tiden. Därför bär alla värdepapper inflationsrisk. Investerare måste överväga huruvida inflationen under obligationslivet kommer att vara en tillräckligt stor faktor för att undergräva obligationsförmågan att ge dem önskad eller nödvändig köpkraft. När man undersöker avkastningen på ett obligationslån utan att justera för inflationen kallas detta som "nominell" avkastning. Detta värde är inte lika viktigt för investerare, men som den "reella" avkastningen, som avser tillväxten eller minskningen av köpkraften som ett obligationslån ger över tiden. Detta värde justeras för inflationen, såväl för andra externa faktorer.

I företagsobligationsvärlden väljer investerare antingen fasta eller rörliga avkastningsräntor som håller för obligationslivets livstid eller så länge det hålls. Ibland kan inflationen eller levnadskostnaderna öka så dramatiskt under obligationernas livstid, i synnerhet en längre period, att obligationernas reala köpkraft minskar avsevärt. I extrema fall kan avkastningsräntan på obligationer faktiskt gå in i negativet. Det här är en verklig risk för att seriösa investerare måste vara medvetna om och redovisa när de investerar i obligationer.

På grund av den negativa inverkan som inflationen kan få på de investerade fondernas reala avkastning bör företagsobligationsinvesterare betrakta inflationen som en mycket viktig riskfaktor som ständigt bör övervakas. (Se även: Investeringar i företagsobligationer. )

Effekter av höga inflationsräntor

Många studier har visat att investerarnas avkastningskrav bestäms av inflationsförväntningar. Inflationen är en av de svåraste frågorna för obligationsinvesterare. Det eroderar framtida köpkraft för ett obligations framtida kassaflöden. Detta leder till en relativt tillförlitlig allmän korrelation mellan avkastning och inflation: Ju högre inflation eller förväntad inflation, desto högre avkastning kommer investerare att kräva att kompensera för denna risk.

För investeringar måste investerare räkna ut realavkastning. Denna "reella" kurs är årskursen efter det att den har justerats för inflationen och andra externa faktorer. Så denna ränta är vad investerare kan förvänta sig att göra i normala eller "riktiga" omständigheter, vilket innebär att det är en korrekt bedömning av företagets obligationsförmåga.

Förlust av köpkraft

Med ett visst exempel kan du föreställa dig att avkastningen på en viss företagsobligation är 2.5%. Om inflationen stiger till 3,5 procent efter att en investerare har köpt obligationslånet på 2,5 procent har företagsobligationsräntan faktiskt minskat med 1 procent. För att undvika förlust av köpkraft kan räntebärande investerare inte ha något annat val än att leda till högre avkastning på företagsobligationer. Dessa värdepapper uppvisar i allmänhet högre risker, men om de professionellt analyseras och väljas klokt kan investerare få belönas i enlighet därmed. I den nuvarande lågränta-miljön har intresset för företagens högavkastande obligationer (även kallat skräpobligationer) ökat stadigt. Inte ovanligt, högklassiga statsobligationsobligationer, som tyska statsobligationer, redovisar ofta inte tillräckligt för inflationen.

Empirical Evidence

Kang & Pfluegers (2015) insiktsfulla studie visar att (1) risken för inflation står för lika stor variation i kreditspridningar som antingen (2) volatilitet i eget kapital eller (3) utdelningsförhållandet pris. Genom att jämföra kreditspreadarna mellan sex indexerade och utvecklade länder kan en standardavvikelse för en i någon av dessa tre ovan nämnda kategorier öka spridningen med "14 punkter". Det finns två specifika typer av inflationsrisker som berör företagsobligationer: (1) inflationscyklusitet och (2) inflationsvolatilitet. När det finns en hög korrelation mellan kassaflöden och inflation uppstår en risk för låg inflationstakt. När detta händer kommer både kassaflöden och skulderna att slå fast runt samma tid, vilket ökar standardräntorna, och igen, förluster för investerare. Av den anledningen kan riskfyllda investerare leda till en ökning av premierna för att ta hänsyn till ökad standardrisk. För det andra är den mer volatila inflationen desto större är sannolikheten för att företag med höga reala skulder misslyckas.

Bottom Line

Det finns en signifikant samband mellan förväntningarna på förändringar i inflationen och avkastningen på företagsobligationer. Effekten av inflationsrisken är obestridlig. Det är uppenbart att inflationsrisken ständigt måste beaktas när investerare väljer att bestämma sitt avkastning och särskilt den reala avkastningen. Annars kan de möta en förlust av köpkraft eller lägre avkastning än förväntat. (Se även: Bolagsobligationer med hög avkastning: Olika strukturer och typer .)