År 2007 var USA mitt i en ekonomisk boom. Dotcom-bubblan var ett avlägset minne, arbetslösheten hade nått ett decennium-låg på 4, 4% och känslan bland investerare var hög. Men det som de flesta investerare inte insett var att deras snabbt stigande huspris och en växande aktieportfölj var på väg att slå en tegelvägg.

Tillgångsbubblor och finansiella kriser var inte ett nytt fenomen. Att gå tillbaka till British British Mania Bubble på 1840-talet, är bubblor en period av överflöd i de ekonomiska utsikterna till en viss tillgångsklass, och 2008 var inte annorlunda. Som historiker berättar den stora lågkonjunkturen 2008 som släckte hundratusentals människor ur arbetet och torkade trillioner dollar från de globala aktiemarknaderna, finns det mer än bara höjda tillgångspriser och investerargrödighet som spelat en roll i världsekonomin i 2008. (Se även: Ekonomiska smältningar: Låt dem brinna eller stämpla dem ut? )

Vanliga faktorer

Förutom känslor av girighet och rädsla visar en översyn av historiens rekord att flera componeents ledde till den ekonomiska nedgången.

1. felaktighet för tillgång / skuld
2. överdriven hävstångseffekt
3. överdriven risk
4. värdering

1. Asset / Liability Mismatch

Felaktigheten i balansräkningen för både Bear Stearns och Lehman Brothers spelade en viktig roll vid de två amerikanska investeringsbankernas nedgång. Som kreditåtstramning, en duration mismatch där bankerna starkt lita på kortfristig finansiering och innehade långfristiga tillgångar mot finansieringskraven. När bankkrisen började utveckla dessa långfristiga tillgångar blev mindre likvida att när de inte längre kunde användas som finansiering blir de två bankerna insolventa. (Ytterligare läsning: Fallstudie: Sammanfattning av Lehman Brothers och Dissecting Bear Stearns Hedge Fund Collapse .)

2. Överdriven hävstångseffektivitet

När den stora lågkonjunkturen började utvecklas var det uppenbart att investerarna var högt utnyttjade. De hade lånat stora summor pengar för att investera i tillgångar, vilket väsentligt ökar sina satsningar. Medan utbredd i finansiella tillgångar var fallet på bostadsmarknaden ett direkt resultat av hävstångseffekten. Husägare lånade stora summor pengar för att investera i den flytande bostadsmarknaden, men när krisen träffade och huspriserna sjönk, blev de som utnyttjades negativt inriktade och tillgången kunde inte längre finansiera skulden. Detta eskalerade i avskärmning av miljontals bostäder och bostadskrisen var väl på gång.

3. Överdriven risk

En ytterligare del av krisen 2008 var finansiella institut som tar överdriven risk. När hypotekskrisen utvecklades var det uppenbart att de banker som hade köpt hypotekslån har gjort det med antagandet att de var säkra, med liten risk.Men när kreditspridningar blåste ut och de underliggande tillgångarna omprissades visade det sig att de var allt annat än riskfria.

4. Värdering

När efter-dotcom-bubblaoptimismen fortsatte ökade aktiekurserna alltmer med deras värdering. Pris- och resultatförhållandet för S & P 500 steg över dotcombubblan högt, sedan ballong över 100, över 7 gånger dess historiska medelvärde. Så fort som det steg, var vändningen lika otäck. Under andra halvåret 2009 sjönk P / E-förhållandet från 120 till 13.

Ekonomiska effekter av 2008-bubblan

Fallet av 2008-bubblan var som ingen annan. Medan arbetslösheten steg och aktiemarknaden kollapsade kommer krisen alltid att komma ihåg för okonventionell centralbankpolitik.

För att avvärja en fullständig kollaps av banksektorn började Federal Reserve och andra globala centralbanker köpa upp värdepapper och värdepappersrelaterade värdepapper för att hjälpa till att finansiera de kämpande bankerna. I sin tur undertryckte den räntorna och uppmuntrade upplåningen. Denna policy hade emellertid oavsiktliga konsekvenser. För det första ökade tillgångspriserna. USA: s aktiemarknad gick in i en decennium lång tjurrund som investerare flockade till aktier när obligationer erbjöd liten avkastning. När det enskilda innehavet i aktier föll, ökade ojämlikheten då rekordaktiekurserna gynnade färre och färre.

Dessutom ökade översvämningen av pengar till det globala ekonomiska systemet globala inflationen under centralbankernas mål och i nästan ett decennium drabbades världen av deflation.

Förhindra och mildra finansiella kriser

2008-bubblan var inte den första, och det kommer definitivt inte vara den sista. Krisen kan inte förebyggas eller förutspås. Men som förklaras i boken "Lombard Street" (2005) av Walter Bagehot finns det verktyg för att mildra en del av smärtan:

• Tillhandahålla det finansiella systemet med tillräcklig likviditet: Under kreditkrisen 2008 har Federal Reserve och andra globala centralbanker sänkte upprepade gånger räntorna och gav extraordinära likviditetsnivåer till det finansiella systemet. (Se även Federal Reserve: Vad är det med skulden? )
• Att skapa förtroende för banksystemets säkerhet : Detta förhindrar att konsumenterna rusar till banken för att dra tillbaka sina insättningar . Förtroendet kan säkras genom att ge statliga garantier för bankinlåning. i USA kommer denna garanti i form av FDIC försäkringsprogrammet.

Bottom Line

När den globala ekonomin återhämtade sig från den stora lågkonjunkturen var det tydligt att krisens komponenter var mer än bara en nedgång i ekonomisk aktivitet och optimism. En bristande övervakning från tillsynsmyndigheterna såg bankernas balansräkningar strukturellt ur kilter, och när hävstången ökade så gjorde riskerna i samband med eventuella korrigeringar. Och när den korrigeringen kom, blev dessa risker verklighet.