Vid första anblicken verkar en jämförelse mellan den grekiska standarden och fallet av Lehman Brothers löjligt. När allt är ett är ett land och det andra var en privat finansiell institution. Men deras banor delar gemensamma element.

Till exempel ljög båda om omfattningen av deras problem. Lehman Brothers avslöjade inte sin exponering för giftiga inteckningar under åren fram till dess kollaps. Den grekiska regeringen gjorde något liknande med avseende på budgetunderskottet. Båda hade också stora skulder.

Enligt sin konkursansökan hade Lehman Brothers $ 619 miljarder i skuld när det kollapsade. Situationen i Grekland är ännu mer djupgående; enligt nyhetsrapporter saknar landet det nödvändiga kapitalkuddet eller tillgångarna för att täcka sina standardkostnader. Lehman Brothers fall utlöste en ekonomisk kris och därefter en global recession. (För mer, se även: Fallstudie: Kollaps av Lehman Brothers .)

Kommer Greklands svunna resultat att få liknande konsekvenser? Svaret är inte riktigt, och det finns flera skäl till detta.

En ekonomisk kris och en standard: En jämförelse

För det första finns skillnaden i omfattning och bredd i geografisk räckvidd för båda kriserna. Lehman Brothers var ansluten till ett globalt nätverk av finansiella institut genom en webbsida av säkerställda skuldförpliktelser (CDOs) och subprime-hypotekslån. Företaget var den fjärde största investeringsbanken i världens största ekonomi. Det är inte förvånande då att dess kollaps hade en global effekt.

Lehmans fordringsägare, som innehöll en massa japanska investeringsbanker och försäkringsbolag, lämnades höga och torra. En kedjereaktion av bailouts och kollaps av finansiella enheter följde. Det bidrog inte till att bankens fordringsägare utsattes för liknande dunkla skuldförpliktelser genom egna investeringsbankenheter. Citibank, en Lehman-borgenär, hade till exempel sin egen uppsättning problem med exponering för toxiska tillgångar och var tvungen att bail ut av den amerikanska regeringen.

Det globala finansiella systemets sammankopplade karaktär raderade gränser för de som drabbats av Lehmans fall. Till exempel föll aktier i Storbritanniens största hypotekslån, HBOS, den dag som Lehman meddelade konkurs. Därefter togs HBOS över av Lloyds, en framstående bankinstitut. Den efterföljande förtroendekrisen var en trovärdighetskris för den amerikanska ekonomin och dess krusningseffekter kändes i hela världsekonomin.

Greklands fall

Jämför det med Grekland, som är en del av Europeiska unionen, en relativt välkapitaliserad enhet. Europeiska centralbanken, som sätter penningpolitik för medlemmar i Europeiska unionen, är Greklands största borgenär. Landets övriga fordringsägare innefattar en rad statliga myndigheter och biståndsinstitutioner, till exempel Internationella valutafonden.

År 2012 beräknade två ekonomer vid Peterson Economic Institute att privata fordringsägare hade cirka 30-40% av Greklands privata skuld. Bortsett från Europeiska centralbanken består landets kreditgivarlista av europeiska banker och internationella biståndsorgan såsom Internationella valutafonden.

Faktum är att en överväldigande majoritet av skulden innehas av grekiska banker. Banker i Frankrike (ett land med en relativt måttlig hållning på grekisk skuld) innehöll nästa största aktie. Internationell exponering för grekisk skuld är minimal. I praktiken innebär detta att bruntet av ett grekiskt sammanbrott skulle kännas av EU: s ekonomi. Till skillnad från den amerikanska ekonomin är storleken på den grekiska ekonomin också inte stor nog för att orsaka drastiska chocker för det globala systemet. Inte konstigt då att Greklands problem knappt har visat sig ha närvaro på amerikanska aktiemarknader, vilket ligger i en förlängd tjurkörning. (För mer, se: Hur påverkar Greklandskrisen USA )

För det andra ignorerar någon jämförelse mellan den grekiska defaulten och Lehman Brothers kollaps de bakomliggande orsakerna i båda situationerna. Detta är viktigt eftersom orsaken till en sjukdom kan leda till botemedel.

Response and Reform

Den globala finanskrisen 2008 var ett direkt resultat av att lösa regleringshävden av lagar som Glass-Steagall Act, som kontrollerade Wall Streets riskupptagning. Lax genomförande av lagar som reglerar tillgången till fri kredit gjorde situationen sämre. För att undvika en repetition av den finansiella recessionen har ekonomier på båda sidor av Atlanten inlett ett antal kontroller och saldon. Den amerikanska regeringen har till exempel passerat Dodd-Frank-lagen, ett intensivt regelverk som begränsar överskridandena i Wall Streets system och uppmanar kapitalkuddekrav för riskupptagning. (Se även: Dodd-Franks konsekvenser. )

Det europeiska svaret var likartat. EU: s Basel III-avtal bemyndigar liknande kapitalkrav till sin amerikanska motsvarighet. Termen "försiktighetsbehov", avtalet omfattar alla banker inom EU och har varit i kraft sedan 2014.

Å andra sidan är den grekiska ekonomin en röra på grund av inneboende strukturella problem. Till exempel är ekonomins höga skuldsättningsgrad och höga skatteflyktsfall inte nya händelser. Enligt rapporter har det blivit bakat i samhällets ekonomiska smink över ett antal år.

Att korrigera Greklands ekonomiska problem skulle därför kräva mer än genomgången av nya lagar och regler. Det kan sluta med en fullständig nedmontering av institutioner och byråer, som ingår i den nuvarande ekonomin. Som ett exempel har landet redan infört ett antal pensionsreformer men de kanske inte räcker till. (För mer, se även: Greklands skuldkrisens ursprung .)

Men det finns likheter med båda kriserna. Finanskrisen hade politiska konsekvenser när människor klamrade för förändringar.

En misslyckad grekisk stat kan leda till politisk instabilitet och storskalig invandring från Grekland mot välmående ekonomier i Europa.Detta kan få en destabiliserande effekt på deras ekonomier och leder också till lokal missnöje i Grekland. Enligt denna berättelse kan det leda till en förstärkning av den lokala fascistiska parten och den politiska missnöjen skulle kunna överföras till länder med stor exponering för Grekland, till exempel Frankrike.

Bottom Line

Den grekiska standarden och Lehman Brothers kollaps skiljer sig huvudsakligen från omfattningen och geografiska räckvidden av deras inverkan. Även om en grekisk standard leder till en ekonomisk smältning, skulle dess effekt i huvudsak vara begränsad till Europeiska unionen. De politiska konsekvenserna av en grekisk standard kan emellertid vara mycket mer skadliga än de motsvarande ekonomiska.