Aktieägare i Starbucks Corporation (SBUX SBUXStarbucks Corp56. 03 + 2. 11% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) har haft enastående prestanda de senaste åren , stimulerad av snabb expansion av försäljning och vinst. Ändå utgör företagets framgång en utmaning för investerare som överväger att köpa aktier i Starbucks för första gången. Hur hög är för högt ett pris för att betala för bolagets aktier? Här är varför marknaden så upphetsad över Starbucks.

- 9 ->

En besättning av tjurar

Idag är investerare och analytiker överväldigande bullish på Starbucks, men deras entusiasm är berättigad eftersom Starbucks senaste finansiella resultat har varit mycket imponerande.

Mellan 2006 och 2015 Företaget har haft en dubbelt nettovinstmarginal, medan intäkterna har ökat med nästan 150%. Likaså imponerande är källorna till den utvecklingen, med jämförbar butiks- och transaktionsökning växande i vart och ett av de senaste fem åren.

En av de viktigaste faktorerna som driver denna tillväxt har varit den stabila öppningen av nya Starbucks-butiker. Under de senaste fem åren har bolaget expanderat sin butiksbas med cirka 1500 butiker per år, från 17 003 2011 till 23 043 år 2015.

Men företagets framgång har också drivits av investeringar i teknik. Ett sådant exempel är funktionen "Mobilorder och betalning", genom vilken kunder kan betala sina beställningar i förväg med sina mobiltelefoner. Genom att låta kunderna kringgå de långa uppställningarna som ofta uppstår vid lunchstopp och andra topptimmar har denna nya funktion förbättrat effektiviteten hos Starbucks-butikerna och bidrog till företagets jämförbara butiksförsäljningstillväxt (Läs mer i Starbucks och Kvadratiska delvägar i mobilbetalningar. )

Förutom att investera i teknik har Starbucks också imponerat investerare med sin vilja att investera i nya produkter och varumärken. I december 2012 förvärvade företaget teavana Teavana, som tillsammans med det tidigare förvärvade Tazo Tea Company nu ingår i Starbucks växande portfölj av terelaterade varumärken. Företaget har också agerat för att utöka sina livsmedelsprodukter genom att förvärva bageri-kedjan La Boulange i juni 2012.

Det finns bevis för att dessa investeringar har hjälpt Starbucks att diversifiera sina intäkter. Medan dryckerna utgjorde 77% av Starbucks försäljning under 2006 har deras andel minskat till 73% från bolagets årliga årliga arkivering. Livsmedelsförsäljningen har ökat från 15% till 19% över samma tidsram. Återstoden består av enstaka förpackade drycker, kaffebryggare och andra produkter.

En annan faktor som driver marknadens entusiasm för Starbucks är företagets uppfattade potential för internationell expansion.Av särskilt intresse för investerare är utsikterna till företagets operativa segment Kina / Asien och Stillahavsområdet (eller "CAP" för kort).

Denna entusiasm delas av Starbucks ledning. Sedan 2014 ensam har företaget mer än fördubblat antalet CAP-regionaffärer att den opererar direkt (i motsats till genom licenstagare). År 2015 rapporterade Starbucks 2 452 företagsopererade butiker inom den gemensamma jordbrukspolitiken, från 1 132 till föregående år. Endast i Kina planerar företaget att nå 3 500 butiker i slutet av 2019.

Denna önskan om snabb expansion i Asien drivs av CAP-segmentets stellära driftsresultat. I varje av de senaste fem åren har detta segment lett till att bolaget har såväl försäljningsökning som jämförbar butik och tillväxt i transaktionsvolymer. Trots att CAP: s andel på 13% av de totala nettointäkterna fortfarande är dvärgad av den 69% -andel som fordras av Americas-segmentet, visar tidigare resultat att detta kanske inte är fallet för länge.

Hur mycket är för mycket?

Om man tittar på dessa siffror är det svårt att föreställa sig varför någon inte vill äga aktier i Starbucks. Problemet är naturligtvis att Starbucks starka finansiella resultat har blivit uppfyllt med lika stark tillväxt i aktiekursen. Sedan 2006 har aktierna i Starbucks ökat med över 300%, från ungefär $ 15 per aktie till över $ 60 idag. Detta leder oss till nyckelfrågan för potentiella Starbucks-investerare: "Hur mycket kostar för mycket att betala för ett bra företag? "

Å ena sidan är Starbucks långt ifrån billig. Oavsett om den är uppmätt när det gäller resultat, bokfört värde, försäljning eller kassaflöde har Starbucks värdering lett till att vissa investerare slutsatsen att marknaden i stor utsträckning har prissatt bolagets tidigare resultat och förutsebara utsikter. (Läs mer i Förstå P / E-förhållandet )

Å andra sidan har Starbucks P / E-förhållande överskridit S & P 500 Index-indexet i vart och ett av de senaste tio åren, ofta av en betydande marginal. Som sådan är företagets till synes höga värdering på intet sätt nyheter till marknadsaktörer.

Inte heller har dess historiskt höga värdering verkade hindra investerarnas avkastning. För att illustrera detta kan vi i början av varje år jämföra Starbucks P / E till dess kursavkastning under de följande tolv månaderna.

Obs! Starbucks 1 januari 2014, P / E-förhållande på 482. 8 har utelämnats för att bevara schablons skala och eftersom förhållandet påverkades oproportionerligt av en engångsavgift. Källor: Starbucks P / E och S & P 500 returnera data från Wolfram | Alpha Knowledgebase, 2015; S & P 500 P / E data från Robert Shiller, "Irrationell Exuberance".

Såsom framgår av diagrammet ovan har Starbucks 1: a P / E-förhållandet överstått S & P 500 i åtta av de undersökta nio åren. Trots detta har Starbucks efterföljande tolvmånadersavkastning överskridit S & P 500 Indexs index på sju av dessa år.

Dessa uppgifter belyser det dilemma som står inför Starbucks aktieägare. Håller du näsan och betalar ett över genomsnittligt pris för aktier i ett övertagande företag, eller bider du din tid och väntar på en möjlighet att investera till ett lägre pris?Och om du väljer det andra alternativet, hur länge kan du vänta?

Bottom Line

Stora företag gör inte nödvändigtvis stora investeringar. Om det pris vi betalar för ett företag är för högt riskerar vi att erodera vår förmåga att dra nytta av dess prestanda - oavsett hur imponerande den prestationen kan vara. Under det senaste decenniet har Starbucks i stor utsträckning varit ett undantag från denna regel och genererar exceptionell avkastning trots en konsekvent hög värdering. Det återstår att se om denna trend kommer att fortsätta under det kommande årtiondet.

Upplysning: Vid tidpunkten för offentliggörandet hade författaren inga positioner i det lager som nämns i denna artikel. Han avser inte att handla det lager som nämns i denna artikel inom 48 timmar efter offentliggörandet.