En klassisk "zombie lager" är en som brukar fungera på nästan ingenting och det kan vara död och inte ens vet det. En "biotechzombie" är ett annat djur helt och hållet. I den här artikeln tar vi dig igenom dessa bestånds grymma natur och hur du ska se upp för dessa "levande döda" investeringar.

Skapandet av en biotech lager och ett monster Ett bioteknikföretag startas vanligtvis av ett bidrag från en kommun, en grund, ett universitet, en rik backer eller en riskkapitalistisk investeringsgrupp. Tidsramen för investerare kan förvänta sig att avkastningen ofta löper inom fem till tolv år och investerare köper nästan alltid dessa aktier med förståelsen att utbetalningen i första hand kommer från antingen ett partnerskap med ett större läkemedelsföretag eller en redan offentligt bioteknikföretag. Den verkliga utbetalningen kommer när företaget kommer närmare att utveckla en behandling för vilken sjukdom som helst. Kostnaderna är enorma för att få verkliga produkter på marknaden och väldigt få gör det helt och hållet helt på egen hand (om allt). (För att fortsätta läsa om bioteknikföretag, se Bioteknikens upp- och nedgångar och Använda DCF i bioteknikvärdering .)

Låt oss diskutera det vanligaste scenariot för att skapa en offentligt handlad bioteknikzombie, med hjälp av det falska företaget XYZ BIOTECH.

XYZ BIOTECH beslutar att gå offentligt med en robust affärsplan och några inledande starka prekliniska laboratorietester. Sammantaget är det ett friskt företag med inga tecken på framtida monsterism.

Obs: De vanligaste områdena för bioteknikforskning är cancer, diabetes, AIDS, staph, sepsis, Alzheimers, hudsjukdomar, virusinfluensa, aviär influensa och sexuell dysfunktion.

För att få ett starkt intresse från början, börjar bioteknikföretag att attackera mer vanliga "mål" -sjukdomar. Det finns bara för mycket kapital som krävs för att få en produkt utvecklad som skulle behandla en sjukdom som bara påverkar några hundra - eller till och med några tusen - människor varje år. Det växande monsteret måste rikta sig till det största antalet människor som kan överleva.

Chasing dess mål, dra bakom Nu när monsteret har skapats och är på väg mot en målgrupp, måste det bibehålla sig. Biotech-zombier kommer aldrig att få genuina intäkter, men de kan visa några intäkter i balansräkningen på grund av ränteintäkter, bidragsbetalningar och studiefinansiering. (För mer information om balansräkningen, se Slå ner balansräkningen , Läs balansräkningen och Testbalansstyrka .)

Låt oss säga att någon gång på vägen, vanligtvis efter att zombieselskapet har spenderat 50% eller mer av sin ursprungliga offentliga erbjudande (IPO) kontant och / eller partnerskapsavgift, XYZ BIOTECH släpper bollen och utfärdar ett pressmeddelande om att dess stjärnbehandling (dess huvudkandidat) har misslyckats med att uppfylla primära ändpunkter.Zombies hjärta misslyckas.

Att misslyckas med att uppfylla sina mål innebär att de robusta indikationerna och undvikningshärdan inte bara är vad den tidigare hype indikerade. XYZ zombie kommer att säga att det fortfarande utvärderar data, och att det utvärderar dess molekyler för andra indikationer; men för alla praktiska ändamål är förhoppningarna om att nå det stora målet borta. Vid denna tid förlorar biotechzombieen vanligtvis sin big-bu-partner och som ett resultat all framtida ekonomisk stöd. Därför måste det bestämma vad det kommer att gå framåt.

Vid denna tidpunkt kommer XYZ sannolikt att minska verksamheten, regera i utgifterna och vanligtvis skicka några anställda och kontraktera rosa slipsar. Oavsett orsak har de flesta av de företag som faller i detta scenario vanligen mellan $ 50 till $ 150 miljoner i kontanter efter att ha dragit immateriella tillgångar från de hårda tillgångarna och sedan efter att de har dragit av sina olika skulder. Men även om zombien har blivit slagen, lever den fortfarande och fortsätter att snubbla längs efter att det är målet.

FDA främjar ytterligare zombie-ism

Om XYZs kandidat beviljas en beteckning för mat och drogadministration (FDA) "särläkemedel" som ges om kandidaten skulle ha behandlats för ett tillstånd där ingen behandling idag existerar, den ökade uppmärksamheten som mottas från FDA: s beteckning skulle göra att den blir en full zombie ännu snabbare. När FDA ger en föräldralös läkemedelsbeteckning, kräver det generellt mer data och fler test, vilket är något som en partner eller kapitalistisk bärare inte vill stödja. (Läs mer om Vad betyder det att det finns orphan drug status? ) Det är viktigt att veta att biotech zombie mönstret vanligtvis inte är ett resultat av en FDA-begäran om mer data, såvida inte Det var en kandidat som Wall Street och analytiker tyckte var en virtuell sko-in. De zombieföretagen hamnar i olika kategorier av bioteknikinvesteringar eftersom de fortfarande kommer att ha intermittent volatilitet i sina aktier när de utfärdar relevanta pressmeddelanden och uppdateringar. En sann biotechzombie har vanligtvis bara en stor kandidat eller ett par fledglingprojekt. Dessa zombier kommer att vara noterade som offentliga företag, men de går i grunden till en koma och brukar inte visa några tecken på livet under mycket lång tid. (För mer information, se

Mätning av läkemedelsproducenterna .) Undantaget från denna FDA-zombie-skapelse handlar om ett tidigare okänt eller under-radar-mikrokapslager som hävdar att det finns en möjlig behandling för en ny "het" sjukdom av dagen. Denna arbetande zombie kommer att stimuleras före förpackningen som ett positivt svar på de negativa regeringens varningar eller sjukdomsskräck. Tänk till exempel fågelinfluensan, småpoxan, miltbrand, e. coli och liknande. De företag som arbetade med dessa sjukdomar var ofta inte på kartan tills det tillfälliga fenomenet inträffade.

Är en zombie ett bedrägeri?

Många av dessa biotechzombier är märkta som hucksters eller bedrägerier, men i många fall är det helt enkelt ett sant misslyckande i en större skala testfas som gör dem till zombies.Ibland koka det ner till FDA som gör ett helt oväntat samtal. Lyssna på de efterföljande konferenssamtalen kommer att ge den bästa signalen om detta. Om ett bioteknikföretag inte är legitimt blir det snabbt uppenbart eftersom det finns för många offentliga opinionsposter och för många online-meddelandekort där investerare kan få information. Slutresultatet brukar vara en lång stadig nedgång för de företag som drivs av ledningen som inte får det. (För att fortsätta läsa om detta ämne, se Grunderna för konferenssamtal , Utvärdera ett företags hantering och Sätta hantering under mikroskopet .) Upprepa zombie < Det finns sätt att identifiera några biotechzombier som kan ha ett skott i livet. Det här är en rent spekulativ strategi, men många zombier har tidigare sett en återfödelse. För att något företag ska komma tillbaka till livet måste det ha tillräckligt med pengar (mer än det behöver överleva ett år eller två). Det måste också ha eller hyra en fast chefsvetenskapsman, eller det måste ha ett stjärnlag som har legat bakom andra framgångsrika upptäcktsprojekt. Det är därför som man tittar på pressmeddelanden från biotechzombie-aktier kan vara mycket viktigt. Och om du kan komma förbi alla stönande och mumlande, kan du hitta nytt liv i en gammal zombie.

Vanligtvis spelar inte inkomsterna för zombielager någon roll - med undantag för några nya riktlinjer för utvärdering av molekyler. Dessa utgåvor kan dock också användas som en guide för att säkerställa att företaget inte ökar sina kassaflödesräntor. I vissa fall ser du en toppforskare lämna ett av de större bioteknikbolagen eller några av de speciella projektområdena i ett "Big Pharma" läkemedelsföretag för att arbeta med zombie. Om och när detta inträffar har du åtminstone en potentiell biotechzombie som har ett skott att återhämta sig. Dessa företag kommer ofta att handla under ett angivet bokfört värde under vissa tidsperioder. Slutzon

När man kör skärmar för dessa biotechzombier som har ett skott vid återanpassning, finns det flera saker att leta efter i balansräkningarna. Zombier i USA eller Kanada kommer nästan aldrig att ha en marknadsandel på mer än 300 miljoner US dollar. Om det zombieföretag du forskar fortfarande har "nuvarande" intäkter eller förväntade intäkter, kan det vara värt att behålla den potentiella skärmen (om intäkterna är under 10 miljoner dollar årligen). Om dessa faktorer inte är i spel är zombie antingen död eller det är fortfarande ett aktivt företag som inte har blivit en zombie. Om zombien inte har några pengar och företaget har en hög bränningsfrekvens, skära den ut ur hänsyn. Om emellertid zombin har gott om pengar och en låg brännskoäng, fortsätt att titta på denna groaner, det nya livet kanske inte är långt borta.

För att läsa mer om att investera monster, häxor och voodoo, se
Haunting Wall Street: Halloween-terminologin för investeringar

och The Ghouls and Monsters On Wall Street .