Om ett företag är en start eller ett 200-årigt konglomerat som EI du Pont de Nemours och Company (DD), är det beroende av lånad kapital att driva den sätt som en bil kör på bensin .

När ett företag lånar pengar från en bank eller annan institution för att finansiera sin verksamhet, förvärva ett annat företag eller delta i ett annat större köp, kommer det sannolikt att finansiera lånet genom en av två primära lånemetoder: kassaflöde eller tillgångsbaserad. Kassaflödesbaserad utlåning gör det möjligt för enskilda företag eller företag att låna pengar baserat på ett företags beräknade framtida kassaflöden medan tillgångsbaserad utlåning låter dem låna pengar baserat på likvidationsvärdet av tillgångar i balansräkningen. (För mer, se: Hur rådgivare kan hjälpa kunder med kassaflödesfrågor.)

Vi tittar på kassaflödesbaserad utlåning och tillgångsbaserad utlåning, fördelarna och nackdelarna med båda alternativen och scenarierna där man är den mer föredragna metoden för den andra. (För mer, se: Vad är skillnaden mellan tillgångsbaserad utlåning och tillgångsfinansiering?)

Kassaflödesutlåning

I ett kassaflömslån ger ett finansiellt institut ett lån som stöds av mottagarens personliga eller affärsmässiga kassaflöden. Enligt definition innebär detta att ett företag lånar pengar från förväntade intäkter som de förväntar sig att de kommer att få i framtiden. Kreditbetyg är betydligt viktigare i denna form av utlåning, utöver historiska kassaflöden.

Exempelvis kan ett företag som försöker uppfylla sina löneförpliktelser använda kontantflödesfinansiering att betala sina anställda nu och återbetala lånet och eventuella räntor på de vinster och intäkter som de anställda genererar på ett framtida datum. Dessa lån kräver inte någon typ av fysisk säkerhet som egendom eller tillgångar. Istället undersöker dessa långivare förväntade framtida företagsinkomster, dess kreditvärdering och företagets värde.

Fördelen med den här metoden är att ett företag kan få finansiering mycket snabbare, eftersom det inte behövs en bedömning av säkerheter.

Institutionerna beviljar kassaflödesbaserade lån genom att bestämma kreditkapaciteten. Vanligtvis använder de EBITDA (ett företags resultat före ränta, skatter, avskrivningar och avskrivningar) tillsammans med en kreditmultiplikator för att beräkna denna siffra. Denna finansieringsmetod gör det möjligt för långivare att ta hänsyn till eventuella risker som uppkommit inom sektorn och konjunkturcyklerna. Under en konjunkturnedgång kommer många företag att se en minskning av EBITDA, medan den riskmultiplikator som används av banken kommer att minska. Kombinationen av dessa två minskande siffror kommer att minska den tillgängliga kreditkapaciteten för en organisation.

Kassaflödeslån är bättre anpassade till företag som upprätthåller höga marginaler på sina balansräkningar eller saknar tillräckligt med hårda tillgångar som säkerhet.

Företag som möter dessa kvaliteter är serviceföretag, marknadsföringsföretag och tillverkare av lågmarginalprodukter. Räntesatser för dessa lån är vanligtvis högre än alternativet på grund av bristen på fysisk säkerhet som kan erhållas av långivaren i händelse av fel.

Tillgångsbaserad utlåning

Tillgångsbaserad utlåning utgörs av företagslån säkrat av likvidationsvärdet av sina tillgångar. En mottagare tar emot denna finansieringsform genom att erbjuda inventarier, kundfordringar och / eller andra balansfonder som säkerhet. Medan kassaflöden (i synnerhet de som är knutna till fysiska tillgångar) beaktas när de tillhandahåller lånet, är de sekundära som en avgörande faktor.

Gemensamma tillgångar som tillhandahålls som säkerhet för ett kapitallån innefattar fysiska tillgångar som fastigheter, såsom mark och fysikaliska egenskaper, företagsinventarier och tillverkningsutrustning eller fysiska varor. Om låntagaren inte återbetalar lånet eller defaults kan utlåningsbanken utnyttja säkerheten och sälja tillgångarna för att återhämta sitt lånebelopp.

Tillgångsbaserad utlåning passar bättre för organisationer som har stora balansräkningar och lägre EBITDA-marginaler. De är också företag som behöver kapital för att driva och växa, särskilt i branscher som kanske inte ger betydande kassaflödespotential. Ett tillgångsbaserat lån kan ge ett företag den kapital som behövs för att möta sin brist på snabb tillväxt.

Beroende på företagets kreditbetyg kan de låna var som helst från 75% till 90% av värdet på deras kundfordringar i balansräkningen. Företag med svagare kreditbetyg kan bara få 60% till 75% av detta nominella värde, enligt författarna William Bygrave och Andrew Zacharakis. När det emellertid tillhandahålls fysisk inventering eller tillverkningsutrustning som potentiell säkerhet kan upplåningsbeloppet vara mindre än 50% av tillgångens uppfattade värde. Anledningen till detta är att dessa tillgångar kan säljas genom likvidation eller auktion, och långivaren kan behöva sälja dessa tillgångar snabbt för att erhålla sitt lån tillbaka.

Tillgångsbaserade lån upprätthåller en mycket strikt uppsättning regler om säkerställande av de fysiska tillgångar som används för att erhålla ett lån. Framför allt kan inget företag eller enskilda erbjuda dessa tillgångar som en blankett eller säkerhet till andra långivare. Skulle dessa tillgångar ställas till en annan långivare måste denna tidigare lånleverantör underordna sin ställning för att erhålla tillgångarna. Slutligen måste det företag som erhåller lånet ta upp eventuella bokförings-, skattemässiga eller juridiska frågor före avtalet. Sådana problem kan påverka långivarens förmåga att säkra och sälja tillgången i likvidation.

Innan lån beviljas kräver långivare en relativt långvarig due diligence-process som innefattar inspektion av balansräkningen, bokföringen och tillgångarna för att beräkna värdet av ett bolags tillåtna låneförmåga. Kostnaderna för denna analys varierar, men vanliga avgifter inkluderar besök på platsen, säkerhetsutvärderingar och räntekostnader.

Bottom Line

När ett företag eller en individ behöver ett lån för att bedriva kort eller lång sikt, har de två primära alternativ att låna pengar. Dessa två typer av lån har en mängd olika egenskaper. Kassaflödesutlåning har högre tonvikt på en persons eller organisationens kreditbetyg och förväntade kassaflöden i balansräkningen. Under tiden kan investerare med lägre kassaflöden, svagare kreditbetyg eller robusta kundfordringar på deras balansräkning få finansiering via ett tillgångsbaserat lån. Egentillgångarnas värden måste emellertid typiskt ha betydande värde för att en långivare ska kunna ta risken. (Mer information finns i avsnittet Introduktion till lån i den kompletta handboken för företagsfinansiering.)