Investeringsbanker kan inte längre vara det obestridda första valet för de bästa och ljusaste (läs "Banker? Nej tack!" Av The Economist). I stället för att strömma in i investment banking väljer många högskoleexamen nu karriär inom managementkonsulting, teknik eller startar egna startups (se denna Bloombergartikel). Även om investeringsbanksallokering kan ha minskat, är det för många finansstudenter fortfarande det bästa karriärvalet med aktieforskning som kommer en avlägsen sekund. Aktieforskning ses ibland som den unglamorösa, lägre betalade kusinen i investment banking. Verkligheten skiljer sig emellertid från denna vidsträckta uppfattning. För att hjälpa dig att formulera din egen åsikt är det här en jämförelse mellan aktiekapital och investeringsbanker på tio huvudområden. (Obs! Med egenkapitalforskning menar vi säljsidaforskning som utförs av forskningsavdelningarna hos mäklare.)

1. Arbetslivsbalans : Aktieforskning är den tydliga vinnaren här. Även om 12-timmarsdagar är normen för aktiekapitalföreningar och analytiker, finns det åtminstone faser av relativ lugn. De mest trafikerade tiderna innefattar initiering av täckning på en bransch eller en specifik aktie- och vinstsäsong, när företagens resultatrapporter måste analyseras snabbt. Tiderna i investment banking är nästan alltid brutala, med 90 till 100 timmars arbetsveckor ganska vanliga för investmentbankanalytiker (den lägsta på totempolen). Det har varit en växande motgång mot de fruktansvärda timmar som krävdes av investeringsbankanalytiker, särskilt efter de tragiska dödsfallen av tre juniorbankerare de senaste åren. Även om detta har lett till att ett antal Wall Street-företag klarar av antalet arbetade timmar av junior bankirer, kan dessa begränsningar göra lite för att förändra den "arbeta hårt, spela hård" kultur av investment banking. Det vanligaste klagomålet hos dem som har upphör med investeringsbanker är att den totala bristen på balans mellan arbete och livslängd leder till utbrändhet. Det klagomålet hörs sällan från de som arbetar med egenkapitalforskning.
2. Synlighet : Aktieforskning är också vinnaren inom detta område. Associates och junioranalytiker får ofta erkännande för sitt arbete genom att bli namngiven på forskningsrapporter som distribueras till företagets säljkår, kunder och media. Eftersom senioranalytiker är erkända experter på de företag som de täcker inom en sektor, är de efterfrågade av media för kommentarer till dessa företag efter att de rapporterat resultat eller meddelar en materiell utveckling. Investeringsbanker å andra sidan klarar sig av relativt obskärlighet på ungdomsnivå. Dock ökar deras synlighet väsentligt när de klättrar på investmentbanestegen, särskilt om de ingår i ett lag som arbetar på stora prestigefyllda erbjudanden.
3. Förskott : Investeringsbanker vinner på detta område. Det finns en tydlig väg med definierade tidsramar för karriärutveckling inom investment banking. Detta börjar med analytikerpositionen (2-3 år) (läs mer i hur man blir en investeringsbankanalytiker), sedan övergår till en associerad position (3+ år), varefter man är i linje för att bli vice-president och så småningom direktör eller verkställande direktör. Karriärvägen i aktieforskning är mindre tydligt definierad men går i allmänhet enligt följande: associerad, analytiker, senioranalytiker och slutligen vice vd eller forskningschef. Inom företaget har emellertid investeringsbanker sannolikt bättre möjligheter att nå toppen, eftersom de är affärsmän och hanterar relationer med företagets största kunder. Forskningsanalytiker kan å andra sidan betraktas som nummer-crunchers som inte har samma förmåga att föra in stora affärer.
4. Jobbfunktioner : Investeringsbanken vinner förmodligen också här, om än bara på längre sikt. Aktieforskningsföreningar startar med att göra mycket finansiell modellering och analys under överinseende av analytiker som ansvarar för täckning av en viss sektor eller grupp av företag. Men medarbetare kommunicerar också i begränsad utsträckning med kundköpsklienter, företagsledningens toppledare och företagets handlare och säljare. Över tiden utvecklas deras ansvar till mindre ekonomisk modellering och en större grad av rapportskrivning och formulering av investeringsutlåtanden och avhandlingar. Det finns emellertid ingen stor variation i de anställda hos associerade och analytiker. Vad varierar är den relativa tiden som spenderas på dessa funktioner. Investeringsbanker å andra sidan spenderar de första åren av sina karriärer nedsänkt i finansiell modellering, jämförande analys och förberedelser av PowerPoint-presentationer och pitchbooks. Men när de stiger upp stegen får de chansen att arbeta på spännande erbjudanden som fusioner och förvärv eller inledande offentliga erbjudanden. Forskningsanalytiker får bara tillfället tillfälle, när de kommer "över väggen" ("väggen" refererar till obligatorisk separation mellan investment banking och forskning) för att hjälpa till med en specifik affär som involverar ett företag som de känner inuti.
5. Beteckningar : Skillnaden här härdar sig till CFA-beteckningen eller Master of Business Administration (MBA). CFA, allmänt betraktad som guldstandard för säkerhetsanalys, har blivit nästan obligatorisk för alla som vill fortsätta karriär inom aktieforskning. Men medan CFA kan slutföras till en bråkdel av kostnaden för ett MBA-program, är det ett svårt program som behöver mycket engagemang i många år. Att vara ett självstudieprogram ger inte CFA ett omedelbart professionellt nätverk som en MBA-klass gör. MBA-läroplanen å andra sidan, på grund av att vara mer affärsinriktad och mindre investeringsinriktad än CFA, gör den mer lämplig för investment banking yrket.Konkurrens för att komma in i de bästa handelshögskolorna - som är där de flesta Wall Street-företag anlitar sina medarbetare - är intensiva. (För mer se) Ska du få en CFA, MBA eller Båda? Och MBA eller CFA: Vilket är bäst för en karriär inom ekonomi.)
6. Färdighetssätt : Som tidigare noterat är finansiell modellering och djupanalys gemensamt för både investeringsbanker och forskningsanalytiker i de tidigare stadierna av sina karriärer. Senare skiljer skillnadssätten, med investeringsbanker som krävs för att vara skickliga vid stängning av avtal, hantera stora transaktioner och hantera kundrelationer. Forskningsanalytiker måste å andra sidan vara effektiva både i verbal och skriftlig kommunikation och ha möjlighet att göra balanserade beslut baserade på noggrann analys och due diligence.
7. Externa möjligheter : Framgångsrika forskningsanalytiker och investeringsbanker har i allmänhet ingen brist på externa möjligheter på grund av deras erfarenhet, kunskaper och färdigheter. Forskningsanalytikerna kommer sannolikt att minska mot köpsidan (t.ex. e-post, penningförvaltare, hedgefonder och pensionsfonder) medan kryssade investeringsbanker brukar gå med i private equity eller riskkapitalbolag.
8. Hinder för inträde : Både investeringsbank och aktieforskning är svåra områden att komma in i, men hinder för inträde kan vara något lägre för egenkapitalforskning. Även om det inte är ovanligt att se en professionell med viss års erfarenhet inom en viss bransch eller ett område, gå med i ett försäljningsföretag som aktieanalytiker eller senioranalytiker, sker det sällan i investment banking.
9. Intressekonflikter : Investeringsbanker och forskningsanalytiker måste båda vara borta från intressekonflikter, men detta är ett större problem i aktieforskningen än i investment banking. Detta framhävdes av US Securities and Exchange Commission: s verkställighetsåtgärder mot 10 ledande Wall Street-företag och tvåstjärniga analytiker 2003, som rör analytikerkonflikter under telekom / dot-com-bommen och bysten i slutet av 1990-talet och början av 2000-talet. Under avvecklingen betalade företagen disgorgement och civilrättsliga påföljder på totalt 875 miljoner dollar, bland de högsta som någonsin åläggts för verkställighet av civila värdepapper. De 10 företagen måste också komma överens om att genomföra en rad strukturreformer som syftar till att helt skilja sina forsknings- och investeringsbankar.
10. Ersättning : Både investmentbank och aktieforskning är välbetalda yrken, men med tiden är investmentbanken ett mycket mer lukrativt karriärval. Investeringsbanker har rätt till stora bonusar eftersom de är direkt inblandade i avtal som genererar miljoner i intäkter för sina företag. Forskningsanalytiker, däremot, genererar indirekt intäkter genom försäljnings- och handelsaktiviteter som bygger på deras rekommendationer. Ombudet för ett företags forskningsavdelning kan vara en viktig faktor för att svänga ett företags beslut när man väljer en försäkringsgivare när den måste ta upp kapital. Men även om värdepappersföretaget kan göra betydande belopp genom försäkringsavgifter och provisioner, är forskningsanalytiker förbjudna att kompenseras direkt eller indirekt från investment banking intäkter.I stället kompenseras forskningsanalytiker utöver sina löner från en bonuspool. Dessa periodiska bonusar bestäms av ett antal faktorer, inklusive handelsaktivitet baserat på analytikernas rekommendationer, framgången med sådana rekommendationer, lönsamheten för företaget och dess kapitalmarknadsdelning och köpsidans rankningar. Investeringsbanker på grundnivå kan dock få total kompensation som kan vara mellan 20% och 50% högre än sina forskningsmotorer, och detta gap kan öka markant över tiden. -

Bottom Line

Sammanfattningsvis, om man måste välja mellan att inleda en karriär inom aktieforskning kontra en i investeringsbank, kan faktorer som balans mellan arbete och liv, synlighet och hinder för entry favor equity research. Å andra sidan, faktorer som framtidsutsikter, jobbfunktioner och kompensation lutar vågorna till förmån för investmentbank. I slutändan kommer valet dock till din egen färdighet, personlighet, utbildning och förmåga att hantera arbetstryck och intressekonflikter.