Qualcomm Incorporated (NASDAQ: QCOM QCOMQualcomm Inc64. 44 + 4. 26% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) är en av de största halvledarföretag i världen, med en marknadsvärde på $ 80 i juni 2016. 4 miljarder. Företaget har en stark närvaro inom mobilberäkningsutrymmet, med en ledande ställning inom kretskortstillverkning (CDMA) och långsiktig utveckling (LTE) baseband-chipset för smartphones. Qualcomms Snapdragon-produktlinje är också känd för att den ingår i high-end-enheter. Företaget erbjuder även produkter för bilkommunikation och internet av saker, anslutningar och relaterade tjänster. Marknadsdominans, skala, tekniskt ledarskap och ett starkt varumärkeshjälp Qualcomm trivs på en ekonomisk vallgrav på kort sikt, men livslängden hos denna fördel är svår att förutse.

Buffett's Moat

Ekonomiska moats är konkurrenskraftiga faktorer som gör det möjligt för företagen att behålla marknadsandelar och känt värde investerare Warren Buffett har populariserat detta koncept. Buffetts filosofi går ut på att identifiera företag med stora och hållbara konkurrensfördelar som skulle skydda framtida kassaflöden och kassaflöden är grunden för inneboende värdering av eget kapital. Ekonomiska moats kan skapas genom stordriftsfördelar, nätverkseffekten, varumärkesstyrkan, immateriella rättigheter och lagstiftningsskydd. Företag som inte dra nytta av minst en av dessa faktorer kommer att bli föremål för ökad konkurrens, vilket kommer att leda till marginal erosion tills avkastningen på investerat kapital närmar sig kapitalkostnaden.

Qualitative Moat Analysis

Qualcomm är en av världens största halvledarproducenter och dominerar framförallt flera nischmarknader inom branschen. Detta hjälper företaget att dra nytta av stordriftsfördelar, med relativt låga tillverkningskostnader som främjar priskonkurrens. Skala möjliggör också stora forsknings-, utvecklings- och marknadsbudgetar. Qualcomm hade en andel på 65% på LTE-basebankmarknaden 2015. Qualcomms närvaro i 4G-rymden är inte lika stark som dess 3G-dominans, så det har sänkt andel till en mer mångsidig uppsättning konkurrenter i nyare teknologier.

Analytikerna förväntar sig att LTE-marknaden växer 78. 6% årligen fram till 2019. Medan korta teknologiska livscykler kan öppna den befintliga för nya konkurrenter i varje generation kommer Qualcomms ledarposition för teknik att stödja marginaler som företaget övergångar till nya produktgenerationer där lågkostnadskonkurrenter är laggard. Stark varumärkeskännedom och befintliga relationer med enhetsproducenter skapar också hinder för konkurrenter.Företagets dominans på 3G-marknaden kommer att ge ytterligare fördelar eftersom smartphones blir mer allestädes närvarande i utvecklingsländerna och internet av saker expanderar.

Qualcomm har viktig intellektuell egendom, inklusive affärshemligheter och patent. Företaget verkar dock på en mycket konkurrenskraftig global marknad med relativt korta produktcykler. Stora konkurrenter som Broadcom Ltd. (NASDAQ: AVGO

AVGOBroadcom Ltd276. 04 + 0. 88% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), Intel Corporation (NASDAQ: INTC INTCIntel Corp46. 36 + 0. 04% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) och MediaTek Inc. (2454. TW) kan förväntas fortsätta att innovera och tävla Qualcomm till nya produktgenerationer. Stora potentiella kunder som Apple Inc. (NASDAQ: AAPL AAPLApple Inc173. 20 + 0. 41% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) och Samsung Electronics Co. Ltd. (005930. KS ) kan insamla sin chipdesign, vilket minskar efterfrågan på Qualcomms produkter. Många senflyttade företag erbjuder billigare alternativ till äldre teknologier, drastiskt klämma ut marginalerna i dessa kategorier. Det är svårt att förutse en fortsatt konkurrenskraftig fördel längre än fem år för Qualcomm, på grund av konkurrens och snabb teknikförskjutning. Kvantitativ moatanalys

Höga och stabila vinstmarginaler indikerar ekonomisk vallgrav. Qualcomms 21,7% vinstmarginal är hög i förhållande till de flesta andra halvledarföretag, men det är ett av de lägsta värdena sedan 2006. År 2015 och början av 2016 var bruttomarginalen smal och forsknings- och utvecklingsutgifterna var höga i förhållande till försäljningen.

Avkastning på investerat kapital (ROIC) är en annan viktig metod för att mäta ekonomisk vallgrav. ROIC som överstiger kapitalkostnaden indikerar förekomsten av en vallgrav. Eftersom konkurrensfördelen eroderar, räknar ROIC den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden, så småningom eliminerar någon ekonomisk avkastning. Per mars 2016 var Qualcomms efterföljande tolvmånaders ROIC 11,3%. Detta föll inom fördelningen av värden från föregående årtionde, under vilken tid avkastning varierade från 6,35 till 21,17%. Qualcomms vägda genomsnittliga kapitalkostnad var 7,8% vid utgången av juni 2016, med antagande av 2. 44% avvägd effektiv ränta, 1. 69% riskfri avkastning och en beta på 1. 33.