Du kanske inte inser det här, men högavkastande företagsobligationer (även känd som skräpobligationer) har funnits nästan lika länge som de flesta andra typer av företagsobligationer. Många investerare anser dock ofta att skräpobligationer är en produkt från 1970-talet och 1980-talet, då obligationerna hade sin första stora tillväxtstreak.

Precis som ett investment-grade bond är ett skräpobligation en IOU från ett företag eller företag som detaljer: (1) Hur mycket kommer det att betala tillbaka - den så kallade huvudmannen ; (2) när det kommer att betala dig tillbaka - det så kallade förfallodatumet; (3) och ränta det kommer att betala - den så kallade kupongen.

Huvudskillnaden mellan investment-grade och high-yield företagsobligationer kommer i form av emittentens kreditstatus. Eftersom emittenter med dåliga kreditbetyg inte har några andra alternativ erbjuder de obligationer med mycket högre avkastning än emittenter med bättre kreditbetyg gör. (För mer, läs: Skräpobligationer: Allt du behöver veta. ) Dessa högre avkastningar kommer dock också med större risk för investerare. Det finns till och med den potential som investerare kan sluta med, som obligationernas namn innebär, skräp.

Tillväxt av skräpobligationer

Boomen i högavkastande företagsobligationer på 1970-talet och i synnerhet 1980-talet berodde till stor del på vad som kallades fallen-ängelbolag. Dessa var företag som hade emitterat värdepapper i obligationer innan de fick en betydande minskning av sin kreditprofil, vilket gjorde att de sjönk till en BBB-övergripande rating. Särskilt under 1980-talet började dessa "skräppostobligationer" utveckla en ny överklagande för leveraged buyouts (LBO) och som en företagsfinansieringsmekanism genom fusioner, vilket ledde till sin första betydande tillväxt.

Den praxis som tagits på snabbt och snart ansågs acceptabel för emittenter och investerare av alla slag för att vända sig till spekulationsbaserade obligationsmarknaden som en finansieringsmekanism. Detta ledde till att marknaden utvecklades till en refinansieringsmekanism för banklån och skuldfinansieringsverktyg som avskrivning av äldre obligationer.

Utmaningar i utveckling

Skräpmarknaden har haft flera perioder av kris. Här är tre anmärkningsvärda exempel på när marknaden tog en seriös nedgång:

Savings & Loan Crisis, 1980s : En stor hitch i utvecklingen av skräpobligationer som en lönsam finansieringsmekanism var den stora skandalen som involverade många " Besparingar & Lån "institutioner på 1980-talet. Investeringar i skräpobligationer var en av S & L: s många riskfyllda rutiner och nedfallet från skandalen påverkade högutlåningsobligationsutgivning och prestanda fram till 1990-talet.

"Dot-Com Crash", 2000-2002 : Även om skräpobligationer användes som finansieringsmekanismer av många företag som dog under dot-com-kraschen och skräpobligationsmarknaden drabbades starkt , den här kraschen var i slutändan mer skyldig till att investerare faller för "stora idéer" som orsakas av internetets födelse snarare än att investera i företag med fasta affärsplaner.Som sådan återhämtar sig skräpobligationsmarknaden sig snart.

Subprime Mortgage Meltdown, 2008 : Många av de så kallade giftiga tillgångarna i subprime bostadsmarknaden skandalen och efterföljande krasch var kopplade till företag med hög avkastning. En viktig anmärkning är att skräpobligationerna som är involverade i denna skandal inte såldes som sådana men ursprungligen klassificerades AAA.

The Big Picture

Trots dessa nackdelar, och specifikt givit sin totala tillväxt sedan 2001, fortsätter den så kallade skräpmarknaden att ge företag och investerare attraktiva finansieringsmekanismer. Och högavkastning är en väsentlig del av den totala amerikanska företagsobligationsmarknaden: Securities Industry and Financial Markets Association konstaterar att skräpobligationer idag utgör cirka 15% av den totala $ 7. 8 biljoner företagsobligationsmarknad.