Den Vanguard Total International Bond (NASDAQ: BNDX BNDXVngTtl Intl ETF55. 03 + 0. 15% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) börshandel (ETF) följer investeringsresultatet för Barclays Global Aggregate Ex-USD Float Adjusted RIC Capped Index, som består av icke-U. S-dollar-denominerade globala obligationer med placeringsklass som handlas på fastlånade skuldmarknader. Fonden använder sig av en indexeringsinvesteringsmetod och är icke-diversifierad. Det är relativt nytt, och sedan starten 2013 har BNDX genererat en genomsnittlig årlig avkastning på 4, 13%, medan avkastningen 2014-2015 var 4,2%.

Fondens underliggande index består av statligt, företags- och värdepapperiserat icke-U. S. Räntebärande värdepapper i utländsk valuta. Fonden investerar inte i ett enda räntebärande instrument som har mer än 25% av tillgångarna. Dessutom säkrar BNDX sin valutarisk genom att hålla säkringsinstrument i utländsk valuta för att minimera fluktuationer i utländsk valuta.

Hur det spårar det

Historiskt fördelade fonden över 90% av sina tillgångar i räntebärande värdepapper och innehöll cirka 5% av sin portfölj i kontanter. BNDX har 63% till Europa, 23,7% till Stillahavsområdet, 6,4% till Nordamerika och 3,4% till tillväxtmarknader. Tyskland har den största fördelningen på 22%, medan Japan och Frankrike har 18,8% respektive 10,1% fördelning. Andra länder, inklusive Storbritannien, Italien, Spanien och Kanada, har anslag som sträcker sig mellan 5 och 8%.

BNDX har 3 942 olika värdepapper, vilket är betydligt mindre än de 8 004 räntebärande instrumenten som ingår i referensindexet. Ungefär 80% av fondens innehav är koncentrerad till stats- och byråobligationer medan företagsobligationer står för 13% av BNDXs investerade tillgångar. Fonden placerar också i värdepappersobligationer (MBS), som har en tilldelning på 2%. De flesta av räntebärande instrument som innehas av BNDX har löptider mellan fem och 20 år och den viktade genomsnittliga löptiden är 7,9 år, vilket är något högre än 7,2 år för referensindex.

Eftersom fonden använder en representativ samplingsstrategi avviker avkastningen något från det underliggande indexet. Fondets spårningsfel ligger under 0, 5%, vilket är något signifikant med tanke på avkastningen inom 4-5% intervall som genereras av fonden och dess referensindex. De viktigaste orsakerna till spårningsfelet är transaktionskostnader som uppkommer av fonden, skillnader mellan fondens innehav och dess referensindex innehav och driftskostnader som fonden har förvaltat sin portfölj.

Förvaltning

BNDX ingår i Vanguard Fixed Income Group och har hanterats och rådgivits sedan den 31 maj 2013 av The Vanguard Group, som är en av världens största aktie- och räntehanterare.Fixed Income Group ger investerare många möjligheter att investera i US Treasury, corporate, municipal, agency and foreign bonds. Fonden har många ETFs under ledning som har de lägsta utgifterna bland sina kamrater. Vanguard-koncernen använder en mängd olika portföljhanteringstekniker, kreditforskning och provtagningsstrategier för att uppnå stabila investeringsresultat för sina passivt förvaltade medel.

Egenskaper

BNDX använder en passiv eller indexeringsinvesteringsstrategi, enligt vilken den inte behöver hålla alla värdepapper som ingår i referensindexet. I stället använder fonden en representativ samplingsstrategi för att uppnå liknande prestanda som för det underliggande indexet. Den innehar cirka hälften av alla värdepapper som ingår i referensindexet och har en genomsnittlig löptid på 1, 4%, vilket är något högre än 1,2% för referensindexet. Eftersom fonden investerar främst i värdepapper av värdepapper i värdepapper har majoriteten av sina innehav kreditbetyg för Aa och A och den genomsnittliga kreditkvaliteten för BNDXs portfölj är A. Fondens kostnadskvot på 0,19% är en av de lägsta bland ETF i en liknande kategori. BNDX handlas på Nasdaq, och investerare kan köpa fondens aktier genom många investeringsmäklare.

Lämplighet och rekommendationer

Eftersom BNDX investerar i investment-grade obligationer är risken för default minsta för investerare. Detta kommer dock på bekostnad av BNDXs lägre avkastning jämfört med ETFs som investerar i värdepapper med fast avkastning. Exempelvis har 10-åriga statsobligationer utgivna av Tyskland en genomsnittlig avkastning på cirka 0, 57%, vilket är ganska lågt jämfört med andra statsobligationer utgivna av europeiska länder. Ändå har tyska statsobligationer ett tredubbelt Ett kreditbetyg och anses vara ett av de säkraste sätten att investera i räntebärande värdepapper i euro.

Fonder som investerar i utländska obligationer är oftast utsatta för valutarisker och deras avkastning kan utplånas om utländska valutor avsevärt försämras mot dollar. BNDX har emellertid en bred geografisk exponering mot olika valutor och säkrar sin valutarisk, vilket gör BNDXs avkastning mindre volatil och mottaglig för avskrivningar i utländsk valuta.

Trots att investeringar i investment grade obligationer är fondens innehav inte immun mot plötsliga spikar och ökade volatilitetsepisoder. Sedan Europeiska centralbanken (ECB) inledde sitt kvantitativa lätta program 2014, har de europeiska offentliga räntorna varit extremt låga. När investerare började ifrågasätta ECB: s makt för att lyfta den svaga tillväxten i euroområdet och stimulera inflationen, ger de europeiska myndigheterna spikade i april till maj 2015, som utlöses av massiv obligationsförsäljning. Eftersom länder i euroområdet fortsätter att kämpa för att skapa konsekvent ekonomisk tillväxt kan volatiliteten i de offentliga utbytena vara ett problem för investerare i BNDX att överväga.

Enligt modern portföljteori (MPT) är BNDX mest lämpad för investerare som är intresserade av en räntebärande investeringsstrategi, eftersom fonden investerar i högsta kvalitet globala obligationer.

På grund av att fondens innehav är av investeringskvalitet ger den väsentligt lägre avkastning jämfört med andra ETF som investerar i riskfyllda räntebärande värdepapper. Fonden är emellertid relativt ny och har liten historia för att bedöma dess resultat. Fondens standardavvikelse på ett år var 3,3%, vilket ligger långt under genomsnittet för liknande ETF. När fler data blir tillgängliga bör investerarna ompröva fondens prestations- och risk- / belöningsprofil.

BNDX är mest lämpligt för investerare som är intresserade av att få exponering för utländska värdepapper av investment grade utgiven av övervägande utvecklade länder i Europa och med mycket låg risk för misstag.

Hur finansiella rådgivare kunde använda denna ETF

Finansiella rådgivare kan använda BNDX som ett taktiskt innehav i sina kunders portföljer för att ge exponering för utländska obligationer i industriländer med höga kreditbetyg. Rådgivare bör också informera sina kunder om att investeringar i BNDX är skyddade mot ofördelaktiga valutakursrörelser, eftersom fonden säkrar valutarisker, vilket kan avsevärt minska avkastningen genererad av utländska räntebärande instrument som innehas av fonden.

Eftersom fonden investerar i obligationer med låg standardrisk, borde potentiella investerare i BNDX inte förvänta sig mycket av avkastningen. På grund av att man investerar i statsobligationer i säkerhetshamn är fonden sannolikt att visa lägre risk och volatilitet i avkastningen i framtiden. Finansiella rådgivare bör varna sina kunder med att använda andra obligationer ETFs för att diversifiera sina innehav av BNDX på grund av att fonden har huvuddelen av sina innehav koncentrerade i europeiska statsobligationer.

Huvudkonkurrenter och alternativ

Det finns flera alternativ till BNDX. SPDR Barclays International Treasuries Bond ETF investerar i statsobligationer i utvecklade länder med hög kreditkvalitet. Fonden säkrar inte sina valutarisker och har ett kostnadskvot på 0, 5%.

IShares International Treasury Bond Fund är ett annat alternativ till BNDX. Denna fond investerar i statsobligationer i utvecklade länder med en hög innehavskoncentration på japanska statsobligationer med cirka 22% fördelning. Fonden är föremål för valutarisker och har ett kostnadskvot på 0. 35%.

När det gäller ETFs som investerar i utländska obligationer och säkringsrisker, representerar iShares Currency Hedged Global Ex USD High Yield Obligations ETF ett annat alternativ. Fonden följer Markit iBoxx Global Developed Markets ex-US High Yield Index, som består av högavkastande företagsobligationer i olika utländska valutor. Den säkrar sin valutarisk genom att köpa olika säkringsinstrument för euro, brittisk pund sterling och andra utländska valutor och har en något hög kostnadskvot på 0. 43%.