Hur ska investerare bedöma risken i de aktier som de köper eller säljer? Som du kan föreställa dig är riskbegreppet svårt att fastställa och faktor i lageranalys och värdering. Finns det ett betyg - något slags nummer, bokstav eller fras - som gör tricket?

En av de mest populära indikatorerna på risk är en statistisk åtgärd som kallas beta. Aktieanalytiker använder hela tiden denna åtgärd för att få en känsla av aktiernas riskprofiler.

AD:

Här kollar vi lite på vad åtgärden betyder för investerare. Medan beta säger något om priskrisen har den sina gränser för investerare som letar efter grundläggande riskfaktorer.

Beta
Beta är ett mått på aktiens volatilitet i förhållande till marknaden. Marknaden har per definition en beta på 1,0 och individuella aktier rankas enligt hur mycket de avviker från marknaden. Ett lager som svänger mer än marknaden över tid har en beta över 1. 0. Om ett lager rör sig mindre än marknaden är beståndets beta mindre än 1. 0. Höga beta-aktier ska vara riskfyllda men ge en potential för högre avkastning låg-beta-aktier innebär mindre risk men också lägre avkastning.

AD:

Beta är en nyckelkomponent för kapitalbaserad tillgångsprismodell (CAPM), som används för att beräkna kostnaden för eget kapital. Kom ihåg att kapitalkostnaden representerar diskonteringsräntan som används för att nå nuvärdet av ett företags framtida kassaflöden. Samma sak är ju högre ett företags beta, ju högre är kostnaden för kapitalrabattränta. Ju högre diskonteringsränta desto lägre nuvärde placeras på bolagets framtida kassaflöden. Kort sagt, beta kan påverka ett företags aktievärdering.

AD:

Fördelar med Beta
Till följd av CAPM är beta en användbar åtgärd. En aktiens prisvariation är viktigt att överväga vid bedömning av risk. Faktum är att om du tänker på risk som möjligheten att ett lager förlorar sitt värde, har beta en överklagande som en proxy för risk.

Intuitivt, det ger gott om mening. Tänk på ett tidigt stadium av tekniklager med ett pris som springer upp och ner mer än marknaden. Det är svårt att inte tänka på att beståndet kommer att vara riskfylltare än, säg, ett värdepapperstillverkningsindustris lager med låg beta.

Betal erbjuder dessutom en tydlig, kvantifierbar åtgärd som gör det enkelt att arbeta med. Visst, det finns variationer på beta beroende på saker som det använda marknadsindexet och den uppmätta tidsperioden - men i stort sett är beteckningen ganska enkel. Det är en bekväm åtgärd som kan användas för att beräkna kostnaden för eget kapital som används i en värderingsmetod som rabatterar kassaflöden.

Nackdelar med Beta
Men om du investerar i ett bestånds fundament, har beta många brister.

För att börja med innehåller inte beta ny information. Tänk på ett verktygsföretag: låt oss kalla det Företag X.Företag X har betraktats som ett defensivt lager med låg beta. När det gick in i affärsverksamheten och antog höga skuldnivåer, tog X: s historiska beta inte längre de stora riskerna företaget tagit på. Samtidigt är många tekniklagret relativt nya på marknaden och har därmed otillräcklig prishistoria för att skapa en pålitlig beta.

En annan oroande faktor är att förflutna prisrörelser är mycket dåliga förutsägare för framtiden. Betas är bara backspeglar, vilket speglar väldigt lite av vad som ligger framåt.

Vidare tenderar beta-åtgärden på ett enda lager att vända sig över tiden, vilket gör det opålitligt. Beviljas, för näringsidkare som vill köpa och sälja aktier inom korta perioder är beta en ganska bra riskmätning. Men för investerare med långsiktiga horisonter är det mindre användbart.

Riskbedömning
Den väldragen definitionen av risk är möjligheten att leda till förlust. Naturligtvis, när investerare överväger risk, tänker de på chansen att det lager de köper kommer att minska i värde. Problemet är att beta, som en proxy för risk, skiljer inte mellan pris och rörelser uppåt och bakåt. För de flesta investerare är nackdelrörelser risker medan uppåt innebär en möjlighet. Beta hjälper inte investerare att berätta skillnaden. För de flesta investerare ger det inte stor mening.

Det finns ett intressant citat från Warren Buffett när det gäller det akademiska samhället och dess inställning till värdeinvestering: "Jo, det kan vara bra i praktiken, men det kommer aldrig att fungera teoretiskt." Värdeinvesterare skämmer bort tanken på beta eftersom det innebär att ett lager som har fallit kraftigt i värde är mer riskabelt än det var innan det föll. En värdeinvestor skulle argumentera för att ett företag representerar en lägre riskinvestering efter att den fallit i värde - investerare kan få samma aktiekapital till ett lägre pris trots ökningen av beståndets beta efter dess nedgång. Beta säger inget om det pris som betalats för aktien i förhållande till framtida kassaflöden.

Om du är en grundläggande investerare, överväga några praktiska rekommendationer som erbjuds av Benjamin Graham och hans moderna anhängare. Försök att upptäcka välskötta företag med en "säkerhetsmarginal" - det vill säga en förmåga att motstå obehagliga överraskningar. Vissa säkerhetselement kommer från balansräkningen, som att ha ett lågt förhållande av skulden till totalt kapital. Vissa kommer från konsistens av tillväxt, i vinst eller utdelning. En viktig del kommer från att inte överbetala. Aktier som handlar med låga multiplar av sina vinster är säkrare än aktier vid höga multiplar.

I slutändan är det viktigt att investerarna gör skillnaden mellan kortsiktig risk - där beta- och prisvolatilitet är användbar - och långsiktig, grundläggande risk där stora riskfaktorer är mer berättande. Höga betor kan innebära prisvolatilitet på kort sikt, men de utesluter inte alltid långsiktiga möjligheter.