Aktiv risk och restrisk är två olika typer av portföljrisker som investerare, rådgivare och portföljförvaltare kan försöka hantera och fatta beslut om. Här beskrivs varje riskmått, exempelberäkningar och vissa skillnader mellan de två.

Vad är aktiv risk?

Den aktiva risken för en investering eller en portfölj är skillnaden mellan avkastningen och referensindexets avkastning för den säkerheten eller portföljen. Denna risk är också vanligtvis kallad spårningsfel. Att mäta aktiv risk kvantifierar risken för att portföljen eller investeringen upplever på grund av aktiva ledningsbeslut som gjorts av portföljförvaltaren, rådgivaren eller den enskilda investeraren.

Det är vanligt att enskilda investeringar och hela portföljer benchmarkas till ett relevant index för att stödja relativ prestation och riskmätning. Om en investering är helt passiv och är identisk med sitt referensvärde är den aktiva risken praktiskt taget obefintlig, med undantag för små variationer till följd av kostnader för administrationskostnader. När investeringar följer en aktiv strategi börjar avkastningen avvika från referensvärdet och aktiv risk införs i portföljen.

Det finns två allmänt accepterade metoder för beräkning av aktiv risk. Beroende på vilken metod som används kan aktiv risk vara positiv eller negativ. Den första metoden för beräkning av aktiv risk är att subtrahera referensens avkastning från investeringens avkastning. Till exempel, om en fond returnerade 8% under ett år medan dess relevanta referensindex returnerade 5%, skulle den aktiva risken vara:

Aktiv risk = 8% - 5% = 3%

Detta visar att 3% av tilläggsavkastningen hämtades från antingen aktivt säkerhetsval, marknadstidning eller en kombination av båda. I detta exempel har den aktiva risken en positiv effekt. Om investeringen hade återfört sig mindre än 5% skulle den aktiva risken vara negativ, vilket indikerar att säkerhetsval och / eller beslut om marknadsundersökning som avviker från riktmärket var dåliga beslut.

Det andra sättet att beräkna aktiv risk, och den som oftast används, är att ta standardavvikelsen för investeringsskillnaden och benchmarkavkastningen över tiden. Formeln är:

Aktiv risk = kvadratroten av (summa av ((retur) (portfölj) - return (benchmark)) ² / (N - 1)).

Antag exempelvis följande årliga avkastning för en fond och referensindex:

År ett: fond = 8%, index = 5%

År två: fond = 7%, index = 6%

År tre: fond = 3%, index = 4%

År fyra: fond = 2%, index = 5%

Skillnaderna är lika med:

År ett: 8% - 5% = 3%

År två: 7% - 6% = 1%

År tre: 3% - 4% = -1%

År fyra: 2% - 5% = -3%

Kvadratroten av summan av skillnaderna kvadrerad dividerad med - 1) motsvarar den aktiva risken (där N = antalet perioder):

Aktiv risk = Sqrt ((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²) )) / (N-1)) = Sqrt (0.2% / 3) = 2. 58%

Vad är restrisken?

Återstående risker är företagsspecifika risker, såsom strejker, resultat av rättsliga förfaranden eller naturkatastrofer. Denna risk kallas diversifierbar risk, eftersom den kan elimineras genom tillräckligt diversifiering av en portfölj. Det finns ingen formel för beräkning av restrisken. i stället måste det extrapoleras genom att subventionera den systematiska risken från den totala risken.

Även om beräkningen av systematisk risk (även känd som marknadsrisk eller oundviklig risk) ligger utanför ramen för denna artikel, kallas den totala risken ofta som standardavvikelse. Antag att en portfölj av investeringar har en standardavvikelse på 15% och den systematiska risken är känd att vara 8%. Den återstående risken är lika med:

Restrisiko = 15% - 8% = 7%

Skillnader mellan aktiv risk och restrisk

Aktiv risk uppstår genom beslut om portföljförvaltning som avviker en portfölj eller investering bort från dess passiva riktmärke. Aktiv risk kommer direkt från mänskliga eller programvarubeslut. Aktiv risk skapas genom att ta en aktiv investeringsstrategi istället för en helt passiv. Återstående risker är inneboende för varje enskilt bolag och är inte förknippade med bredare marknadsrörelser.

Aktiv risk och restrisk är i grunden två olika typer av risker som kan hanteras eller elimineras, men på olika sätt. För att eliminera aktiv risk följer du en rent passiv investeringsstrategi. För att eliminera restrisk, investera i ett tillräckligt stort antal olika företag inom och utanför företagets industri.