Börsnoterade fonder har uppstått som ett kostnadseffektivt och skatteeffektivt alternativ till de traditionella fonderna. ETF-marknaden domineras av passivt förvaltade ETF, men de misslyckas med att överträffa jämförelseindexet. Aktivt förvaltade ETF har misslyckats med att ta av på grund av regulatoriska kostnader och andra kostnader. Samtidigt är den traditionella fondmarknaden fortfarande stark, men den står inför utmaningarna med höga kostnader och de flesta medel misslyckas med att överträffa riktmärkena. För att överbrygga dessa luckor har NASDAQ lanserat en ny produkt som heter Exchange-traded Mutual Fund (ETMF).

Aktuella fonder och ETF-marknader

CNBC rapporterar att "ETFs hanterar cirka 2 USD. 6 biljoner "av tillgångar från och med 2015, och en PricewaterhouseCoopers-studie uppskattar att ETF: er kommer att hantera 5 miljarder dollar. Medan ETF-marknaden växer i snabb takt är den fortfarande dvärgad av den traditionella fondmarknaden, som för närvarande håller omkring 13 dollar. 3 biljoner i förvaltat kapital (AUM).

ETFs finns i två former: passivt förvaltade ETF och aktivt förvaltad ETF. (Se relaterad: Aktiv Vs. Passiv ETF Investering - Video.) Även om ett begränsat antal aktivt förvaltade ETF finns, är de fullständigt dvärgade av den passivt förvaltade ETF på grund av den senare kostnadsfria och transparenta arbetsmodellen.

Alla ETFs (passivt förvaltas och aktivt förvaltas) har ett regelverkskrav att lämna upp sina innehav på daglig basis. Denna rapportering är inte ett overhead för passivt förvaltade medel. Passivt förvaltas, de ändrar inte sina fondinnehav aktivt och ofta. På samma sätt har fonder inte detta som en överkurs, eftersom de bara måste rapportera sina innehav kvartalsvis.

Detta krav på daglig rapportering sätter de aktivt förvaltade ETF: erna i en klar nackdel jämfört med de passivt förvaltade kollegorna. Det är inte bara en operativ kostnad som bidrar till kostnader, men leder även potentiellt till att driva affärsrutiner. Kravet på att avslöja konfidentiella portföljinformation handlar ofta om att dessa fonder ska köpa höga och sälja låga, vilket leder till underpresterande och en vinstbegränsning.

Den lilla procenten av aktivt förvaltade ETF som existerar har inte lyckats vinna investerarnas förtroende på grund av sådana utmaningar. Ändå misslyckas passivt förvaltade medel inte överträffar riktmärkena. Traditionella ömsesidiga fonder andra tillhörande kostnader debiteras tillbaka till kunderna som äter i vinst.

ETMF - En ny tillgångsklass

NASDAQ Stock Market har som målsättning att ta itu med dessa problem med en ny hybridprodukter som kallas en "Exchange-traded mutual fund" (ETMF). ETMFs är utformade för att erbjuda det bästa av båda världarna: skatteförmånerna, prestationsfördelar och realtidshandling som finns med ETF och skyddet av konfidentiell handelsinformation och den överkapacitet som finns med traditionella fonder.

ETMF är en hybridprodukt mellan en ETF och en fond. Det kan också kallas "osynlig" ETF, som som en fond, kommer chefen inte att vara skyldig att avslöja innehaven dagligen. Det kommer att handla på börser i realtid, och näringsidkare och investerare kan köpa / sälja ETMF-enheter med priser som ändras på tick-by-tick-basis. Istället för aktiv handel med transaktioner kontant för aktie, kommer ETMF: er att underlätta "in-kind överföringar" av värdepapper mellan köpare och säljare för inlösen och utfärdande av fondandelarna.

Genom att använda ETMF kan man handla fondföreningar i realtid istället för att vänta på att det dagliga nettotillgångsvärdet (NAV) beräknas för köp och försäljning av fondandelar. Traders kan förvänta sig att dra nytta av arbitrage och spekulation genom intradag och kortfristig handel, medan långsiktiga investerare kan förvänta sig att dra nytta av låga placeringsställen med möjlighet att överträffa referensvärdet.

Hur ETMF Trading Works

ETMFs följer NAV-baserad handel. Priserna som noteras och används för handel baseras på NAV. NAV kommer att bli det "nästa" slutliga nettotillgångsvärdet. Om du till exempel lägger en handel den 3 juni 2015 klockan 10:15, kommer den faktiska NAV som är den som beräknas vid utgången av dagen, några timmar i framtiden. Med andra ord är premien eller rabatten till NAV inlåst vid handelstid och det slutliga transaktionspriset bestäms när NAV beräknas vid slutet av dagen.

Beställningar kommer att anges med ett proxipris som är inställt på $ 100. 00. Om man vill göra en order med (NAV-0, 05), ska han ange ett gränsvärde på ($ 100- $ 0. 05) = $ 99. 95. För att beställa med (NAV + $ 0, 02) ska det angivna priset vara $ 100. 02.

Köp- och försäljningsorder kommer att matchas enligt överskottet / underskottet över proxypriset på $ 100 och det slutliga transaktionspriset kommer att bestämmas vid slutet av den dag då den verkliga NAVen beräknas.

Till exempel, säg en ny NAV för en ETMF är $ 11. Idag lägger Mary en köporder med ett gränsvärde på (NAV-0, 02), som kommer att anges som ($ 100- $ 0, 02) = $ 99. 98. I slutet av dagens handelssession, om NAV kommer till $ 11. 73, kommer hennes faktiska köpeskillingen vara 11 USD. 73 - $ 0. 02 = $ 11. 71.

För att underlätta värdering i realtid, kommer NASDAQ publicera intradagens vägledande värde (IIV) var 15: e minut under handelsperioden. Detta kommer att värdera nuvarande fondinnehav till nuvarande marknadspris.

Övriga detaljer

• Regulatory Approval: SEC godkände ETMF som en tillgångsklass i november 2014.
• Byte : NASDAQ
• Produktnamn : NextShares (Exchange Traded Managed Funds är märkta som NextShares av NASDAQ)
• Handelsbörjande : 1 oktober 2015
• Handels timmar : 9:30 a. m. - 4: 00 s. m. ET
• Initial ETMF Offerings : Enligt NextShares rapporter, American Beacon, Eaton Vance (EV EVEaton Vance Corp50. 97-0. 20% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), Gabelli Funds, Hartford Funds, Pioneer Investments och Victory Capital kommer att vara ETMF: s förvaltningsbolag under den inledande fasen.Övriga investeringshus väntas fånga på. Preliminära avtal anger att NextShares kommer att hantera över 500 miljarder dollar av tillgångar över olika fonder, vilket inkluderar cirka 200 medel med hög rating på fyra eller fem stjärnor av Morningstar.

Fördelar med ETMFs (NextShares)

• Bättre prestanda: ETMF har inga försäljningsbelopp, distributionsavgifter eller serviceavgifter. Det kommer att resultera i förbättrad avkastning jämfört med en fond.
• Lägre kostnader : ETMFs (NextShares) handlar på börs, men själva fonden engagerar sig inte i aktiehandel. Köparna och säljarena handlar med varandra för respektive aktier, och fonden kommer endast in när det finns obalans mellan säljare och köpare. Även om fondet måste involveras i handel gör det det med utvalda marknadsaktörer, med de flesta affärer som innebär utbyte av aktier. Det sparar betydligt på transaktionskostnader och ger bättre avkastning.
• Sänkta skatter : Ovannämnda handelssystem resulterar i väsentligt minskade handelsavgifter och minimala realiserade realisationsvinster, vilket innebär att skattebesparingar görs.
• Fördelar med ömsesidiga fondstrategier : ETMF-investeringar kan spridas över flera tillgångstyper, inklusive aktier, intäkter, alternativa investeringar och investeringar i flera tillgångar. Liksom en fond, kommer omfattande fondsförvaltningsstilar och strategier att vara tillgängliga genom olika ETMF, inklusive intäkter, utdelningar och kapitalinvesteringar. Dessa kommer att erbjuda ett bredare val till enskilda investerare så att de passar bäst för sina investeringsbehov.
• Lätt att handla och investera : Med fullt transparenta handelskostnader kommer ETMFs att handla under börsens börs som en standardstock eller ETF. Priset kommer att noteras när det gäller fondens nästa dagliga substansvärde (NAV), plus eller minus en handelskostnad (premium / rabatt). Till exempel NAV - $ 0. 01 eller NAV + $ 0. 02.
• Möjlighet att överträffa riktmärken : En stor utmaning med medel är att majoriteten av dem inte överträffar sina underliggande index. På grund av lägre kostnader förväntas ETMF-avkastningen förbättras, vilket förbättrar överkapacitetspotentialen.

Bottom Line

Först utseende verkar ETMF vara en effektiv produkt för handel och investeringar, och erbjuder det bästa av en ETF och en fond. Den inneboende risken för att fondet själv underperformerar kommer att fortsätta att gälla för långsiktiga investerare, men erfarna kortfristiga näringsidkare kommer att finna denna tilläggsprodukt fördelaktig om den genererar tillräcklig volym och erbjuder arbitrage- och spekulationsmöjligheter. Den totala fondmarknaden förväntas gynnas på grund av förbättrad likviditet genom sådan fonderhandel. Deras popularitet blir tydlig när de slår på marknaden och börjar handla på NASDAQ. Beroende på deras framgång kan andra utbyten också erbjuda en sådan hybridprodukt.