Utdelningar är den dolda juvelen i investeringsvärlden. Dessa ofta förbisedda behandlar har varit ryggraden för stora aktiemarknadernas avkastning under den bättre delen av ett sekel. Avkastningsutdelningen genererar, när den återinvesteras, oss mest av de stora sammanslagna siffrorna du ser på de glänsande försäljningsunderlaget hos de lokala mäklarhusen. En välkänd och framgångsrik strategi för inlösen av detta utdelningsfenomen har gett både beröm och förlöjlighet.

AD:

Den så enkelt enkla investeringsstrategin kallas Dogs of the Dow, eller "Dow dividend strategy", och har fått sitt rykte genom att vara ett enkelt och effektivt sätt att slå marknaden över tiden. Det handlar om att äga de 10 högsta avkastningsbestånden i Dow Jones Industrial Average (DJIA), balanserade varje nyårsafton. Sparar tid, sparar ansträngning - mindre fyllning, smakar bra. Jo kanske, men vi kommer till det.

AD:

I handledningen, "Lager-Plockning Strategier: Hundar av Dow", nämnde vi det, "från 1957 till 2003, hundarna överträffade Dow med ca 3%, i genomsnitt en avkastning på 14. 3% årligen, medan Dow i genomsnitt 11%. " Mer nyligen såg 2011 Dow Dogs i genomsnitt 8,3% medan Dow Jones utförde på bara 3,3%. Medan denna rekord är imponerande nog, är anledningen till framgången att du bör överväga att använda denna strategi.

AD:

Strategin Visningar skiljer sig från Dow-utdelningsstrategin. De verkar alla överens om att denna strategi överträffar marknaden, men de håller inte med om varför. Är det logiska skäl eller helt enkelt lycka som genererade dessa avkastning? Många argumenterar för att hundarna i Dow-strategin har meriter eftersom den grundas. Dow-utdelningsstrategin är helt enkelt ett sätt att välja en tredjedel av Dow-bestånden, som med större relativ avkastning än deras Dow-bröder använder sina relativa avkastningar som värdeindikatorer.

Rabatterade aktier kan ses på några olika sätt. För det första finns det ingen skillnad i relativvärde bland dessa och de andra Dow-aktierna. Tanken är att marknaden har värderat alla aktier korrekt, inklusive högavkastningsbestånden. Skillnaden i gengäld är emellertid bara det högre genomsnittliga utdelningsutbytet mellan hundarna och de andra. Om denna skillnad är 3% i genomsnitt kan det förklaras av det högre avkastningen på hundarna. Många antar att marknaden korrigerar aktiekurserna för utdelningsutbetalningar. I de dagliga rörelserna kanske det gör det, men över månader och år skulle många hävda att detta kanske inte är fallet. I stället värderar marknaden ofta företagen utifrån nuvarande och förväntade resultat, med liten uppmärksamhet på huruvida vinsten utbetalas i form av utdelning.

För det andra har hundarna varit bra, hundar - de har pressats ner i pris på marknaden, vilket skickar upp sina räntor.Förutsatt att hunden, som en grupp, inte är mycket bättre eller sämre företag än dem i resten av Dow, kan denna idé ha lite merit. Benjamin Graham skrev i sin klassiska bok "The Intelligent Investor" (1949) att stora företag nästan aldrig brutit; De har några perioder av framgång och andra gånger kämpar de. Dow-utdelningsstrategin är inte på något sätt en grundlig grundanalys, men det kan vara en användbar indikator för att hjälpa de stora, kämpande (läsa: billiga) företagen som Graham talade och att köpa dem när de kämpar, strax innan de börjar på sina perioder av framgång.

Detta leder oss till det största problemet med hundens strategi. Avkastning som en värderingsmetod är alldeles för enkel att vara användbar för att berätta för oss vad ett företag är faktiskt värt. Dow-utdelningsstrategin leder av indikatorn på avkastning, vilket inte är en sann värderingsmetod för sig själv, såsom P / E, pris-till-bok eller fria kassaflödesnummer.

Utdelningen ändras lätt, till skillnad från resultat eller bokvärden, och de flesta företag i Dow kan ändra sina utdelningar (och avkastning) inom ett 10-minuters möte av styrelsen. Med andra ord kan framgångsrika företag börja betala enorma årliga utbytesutbyten för att bli hundar, eller dåliga artister kan skära ut sina utdelningar och undvika att bli förflyttad till hundhuset. Detta sker dock sällan och Dow-aktiernas utdelningspolicy brukar hållas till traditionen med måttlig utdelningstillväxt när intäkterna växer. Generellt sänker företagen aldrig sina utdelningar om de inte verkligen lidit. Som sagt kan avkastningen, jämfört med andra Dow-aktier, visa vilka företagsaktier som har fallit bakom och beror på en återhämtning.

Att vara en hundägare Om du vill ha hundar, här är några tips för ägare att komma ihåg.

• Du kommer att äga några Hundar , så var bara van vid det. Om du inte kan köpa en indexfond - vissa människor borde inte äga enskilda aktier. Förlusterna i enskilda aktier kan driva några investerare nötter.
• Det finns inga garantier. Det kan hända att det är galet, men det finns ingen garanti för att denna strategi kommer att fungera i framtiden. Därför kan det vara bättre att säkra dina spel och helt enkelt använda det som ett annat vapen i ditt arsenal än att satsa gården på den här strategin. Tio till 15% av din portfölj är meningsfull här.
• Återinvestera alltid utdelningarna. Om du vill slå marknaden, använd den kvartalsvisa utdelningskontrollen för att köpa fler aktier. Det här tricket är inte tänkt på de returner du såg, men skulle öka dessa nummer bra.
• Denna strategi är inte kortsiktig. Om du vill slå på marknaden är det mycket lättare om du kan använda den enda känslan som marknaden vanligtvis inte visar: tålamod.
• Undvik överbelastning av senaste avkastning och avlägsna tidigare avkastning när du väljer investeringar. Det är bara mänsklig natur att göra det här, men precis när det ser ut som om en strategi inte fungerar längre, då kan det överraska med den bästa avkastningen. Titta till exempel på löjelsen Warren Buffetts icke-tekniska strategi kom i dotkomtiden.Marknaden slog ner sitt aktiekurs, samtidigt som man laddar upp på tekniska aktier. Tja, som vi har sett, var det ett stort misstag.

The Bottom Line Hundarna är kanske inte den mest avancerade strategin i världen, men om du kan lägga till resten av vad du gör kan det ge dig några extra dollar. Kom ihåg dock att marknaden historiskt sett har gått ner ungefär en tredjedel av tiden och upp omkring två tredjedelar. Förvänta dig inte att hundarna på Dow ska vara annorlunda. Om du kommer att vara på marknaden, måste du vänja dig vid detta faktum av en hunds liv.