Råolja är inte det enda kolvätebaserade bränslet för att genomgå en kraftig prisnedgång under de senaste sex månaderna. Spotpriserna på asiatisk handel med flytande naturgas (LNG) följer råolans nedåtgående trend och ligger nu på cirka 50 procent av vad de var i oktober förra året. Det finns ett antal faktorer som bidrar till minskningen av LNG-spotpriser, inklusive en långsammare kinesisk ekonomi, kortfristig efterfrågan på LNG-utbud och en stark amerikanska dollar som gör LNG dyrare. Tillsammans med dessa kortsiktiga faktorer är en annan viktig orsak till att asiatiska LNG-priser faller, att LNG-volymer som säljs under långsiktiga leveransavtal indexeras till råoljepriset men tenderar att ligga bakom oljeprisrörelserna med cirka 3 till 6 månader . Den kraftiga nedgången i råoljepriset under de senaste sex månaderna filtrerar nu till den asiatiska LNG-marknaden. (För relaterad läsning, se artikel: Vad bestämmer oljepriserna ?)

Asien LNG är kopplad till råolja

De asiatiska LNG-marknaderna skiljer sig något från naturgasmarknaderna i Europa och Nordamerika. På dessa marknader bestäms gaspriserna i stor utsträckning av benchmarknavpriser. I Europa tenderar detta att vara den nationella balanseringspunkten (NBP), som är en leveransplats i Storbritannien. I Nordamerika bestäms priset av Henry Hub, som är ett distributionscentrum för naturgasledningssystemet i Erath, Louisiana, som ägs av ett dotterbolag till Chevron Corporation, enligt Wikipedia. I Asien finns det emellertid inget lätt identifierbart nav som fungerar som en regional fördelningspunkt där gaspriserna lätt kan bestämmas, så LNG-kontraktspriserna är fortfarande till stor del kopplade till de regionala råoljepriserna som faller.

Enligt Gastech, en gasbranschorganisation, skapandet av ett asiatiskt gashandelscentrum kommer att ta lång tid eftersom de viktigaste inslagen som skulle behövas för att stödja den nu i stor utsträckning saknas i Asien. De nämner till exempel behovet av fler marknadsaktörer som råvaruhandlare, harmoniserade regleringsregler och regeringarnas vilja att minska sina kontroller på energibranschen och acceptera marknadsstyrkornas ökade inflytande. Dessa element saknas för närvarande i Asien.

Global LNG Supply Growth

En annan faktor som skulle kunna leda till ännu mer nedåtgående tryck på de närmaste asiatiska LNG-priserna är den stora mängd LNG-försörjning från Australien som beror på att komma på strömmen i 2015. Enligt Platts, en oljeprodukt prissättning, beräknas produktionen av cirka 32, 4 miljoner ton per år (mtpa) av LNG påbörjas i Australien 2015. BG Group, ett brittiskbaserat olje- och gasbolag, förväntar sig Australien för att lägga till totalt 58 mtpa av LNG-försörjningskapaciteten senast 2019, vilket ger sin totala produktionskapacitet till 80-85 mtpa.Dessa volymer skulle kunna slå på den asiatiska marknaden i en tid då den svagare strukturella efterfrågan berodde på en ekonomisk avmattning i ett antal viktiga importörer som Kina och Sydkorea, två av de största LNG-konsumenterna i Asien efter Japan.

Australien är inte det enda landet som ökar LNG-utbudet. BG fortsätter att säga att kapaciteten på 21 mtpa kommer att startas i USA 2015, med den första lasten som ska exporteras från Mexikanska golfen runt årets slut. Vidare är anläggningar för produktion av totalt 41 mtpa nu under betydande konstruktion i USA, med volymer som kontrakteras för att gå till Asien. Denna tillförda leverans kommer sannolikt att väga på priserna. (För att läsa om utsikterna för expansion vid produktion och export av US LNG, se artikel: LNG-möjligheten håller sig bättre. )

En faktor som faktiskt kan sakta framtida tillväxttillväxt är fallande priset för LNG. Både Australien och USA: s LNG-volymer är inriktade på att leverera den asiatiska marknaden och åtagit sig till slutinvesteringar vid en tidpunkt då spot LNG-priserna var mycket högre än de är idag. Många av de australiska LNG-projekten har kostnader som är över budgeten, vilket rapporterats av många medier, och räknade med ett högt LNG-pris för att göra projekten ekonomiskt lönsamma. Många av dessa projekt kan nu hamna i ekonomiska problem i en lägre prismiljö, vilket skulle ta bort detta extra utbud som har utökat LNG-volymen på den asiatiska marknaden. Dessutom börjar nya projekt vara förlagda och detta kommer att skjuta upp förväntade LNG-kapacitetstillägg. I december 2014 tillkännagav Woodside Petroleum till exempel att det skjuter ut sitt slutliga investeringsbeslut på Bläddra LNG-projektet fram till 2016 och Reuters-rapporter. BG driver också tillbaka Lake Charles LNG-projektet till 2016.

Det verkar bara att ryssarna fortsätter att driva fram sitt LNG-projekt trots den nya ekonomiska verkligheten. Yamal LNG-projektet är ett projekt på 27 miljarder dollar som ska lanseras 2017, enligt projektoperatören Novatek. Detta projekt har nyligen säkrat finansiering från den ryska regeringen för att förbli på spår efter genomförandet av sanktioner mot Novatek förra året som hindrar den från att komma åt västra kapitalmarknaderna som ett resultat av konflikten i Ukraina. Volymerna från detta projekt riktar sig också främst till den asiatiska marknaden, men lägre LNG-priser kan dämpa projektets totala lönsamhet när den så småningom sätts igång. (För relaterad läsning, se artikel: Hur USA och Europeiska unionens sanktioner påverkar Ryssland .)

Japan Kärnreåterstart kunde dämpa efterfrågan

Med all sin kärnkraftskapacitet offline sedan 2011 mottog Japan rekord LNG-importen av 89 miljoner ton 2014, eller nästan hälften av all asiatisk LNG-import, enligt BG. I allmänhet står Asien för 75% av den globala importen av LNG på cirka 243 miljoner ton.

BG rapporterar att några av Japans kärnkraftverk kunde komma tillbaka på nätet 2015.Om detta händer kan Japans efterfrågan på LNG börja droppe, eftersom bränslet huvudsakligen används för elproduktion. Detta skulle ge ytterligare nedåtgående tryck på asiatiska LNG-priser. Nuclear News rapporterar att Japans institut för energianvändning (IEEJ) publicerade en studie i januari 2015 där de förespråkar att 25 procent av Japans kärnkraft återvinns, eftersom det "kan ses som närmast vad som borde vara syftar till att överväga regeringens politik nu på plats. "(För relaterad läsning, se artikel: De ekonomiska orsakerna bakom kärnkraften. )

Förutom fallet i Japans LNG-efterfrågan som ett resultat av en kärnkraft Wood Mackenzie, ett energikonsultföretag, förväntar sig att den ökade kolkapaciteten i Sydkorea kommer att resultera i en lägre LNG-efterfrågan från det landet 2015. Detta är viktigt eftersom Korea utgör cirka en femtedel av den asiatiska LNG-marknaden, så en minskning av efterfrågan från den här marknaden utöver en eventuell nedgång i efterfrågan från Japan innebär att priserna på långsiktiga LNG-leveransavtal kan bli lägre längre och spegla vad som har hänt med kortfristiga spotmarknadspriser.

Bottom Line

Asian LNG s ris kan vara låg under en längre tid. Kortsiktiga utbud och efterfrågan obalanser som en saktande kinesisk ekonomi och en stark amerikanska dollar sätter nedtrycket på spot LNG-priser i Asien. Att lägga till denna lågprismiljö är ett lågt råoljepris som används för att fastställa långsiktiga LNG-kontraktspriser för asiatiska köpare. Det innebär att LNG-leverantörernas högkostnadsprojekt, särskilt i Australien, skulle kunna vara lönsamma när de kom helt igång 2015. Andra företag som LNG-varvsindustrin kunde komma i linje för minskningar av kapitalutgifter och kapacitet.