EMC Corporation (NYSE: EMC) redovisade en avkastning på eget kapital (ROE) på 10,97% för de 12 månader som slutade september 2015, med en nettoinkomst på $ 2. 4 miljarder och ett genomsnittligt ägarandel på 21 dollar. 6 miljarder. Det här representerar den lägsta ROE sedan 2009 för EMC, och bolaget lägger för närvarande lite av sina jämställdare. Genom att utföra DuPont-analys är det uppenbart att nettovinstmarginalen är den primära faktorn som driver ROE under tiden, medan en blandning av faktorer ger avkastning i förhållande till kamrater. EMCs omsättning är det vanligaste draget på ROE, men nettomarginalen och den ekonomiska hävstången förklarar företagets lägre ROE jämfört med vissa konkurrenter. När analytiker prognostiserar nära 9% sammansatt årlig tillväxt och ett utdelningsutdelningsgrad på 38%, bör investerare förvänta sig att EMC: s ROE förbättras något under de närmaste åren.

Historiska och peerjämförelser

EMC: s 10. 97% ROE är det lägsta värdet som företaget uppnådde sedan 2009, och det markerar det fjärde året i följd av nedgång. EMC: s ROE nådde en ny högnivå 2011 på 13,5%, så nedgången har inte varit för svår. EMCs nettoresultat har sjunkit strax under vinsten som genererades under 2011 och faller för det andra raka året. Under de senaste tre åren har det bokförda värdet varit ganska konstant, även om det nuvarande värdet av dess egna kapital är högre än för fyra eller flera år sedan. EMC: s ROE är något lägre än de flesta av sina stora datalagringsindustrinskollegor, vilket genomsnittligt 13,8% avkastning. SanDisk Corporations ROE är mycket lägre vid 7,2% och Seagate Technology Public Limited Company är högst på 57. 3%.

DuPont Analys

DuPont analys separerar ROE i dess beståndsdelar, bryter ut vinstmarginalen, tillgångsomsättningsgraden och kapitalmultiplikatorn. Detta gör det möjligt för analytiker att utvärdera varje grundläggande faktor individuellt, med varje element som representerar en annan aspekt av verksamheten. EMCs nettovinstmarginal har minskat i tre raka år till 9. 56% för de tolv månader som slutade i september 2015. Detta är det lägsta värdet sedan 2009 och EMCs nettomarginal nådde sin mellanliggande topp på 12,6%. Även om bruttomarginalen har minskat något, är stigande försäljning, allmänna och administrativa kostnader (SG & A) i förhållande till intäkter den mest framträdande utvecklingen i resultaträkningen. Den historiska utvecklingen av nettomarginalen liknar den för ROE, vilket indikerar dess betydelse för att driva returutvecklingen. EMC: s nettomarginal är liknande de som är jämnare i de efterföljande 12 månaderna. Medelmarginalen för peer-grupp är 9,5%, med en intervall på 6,7 till 15%, så andra faktorer är sannolikt att driva EMC: s låga ROE i förhållande till konkurrenterna.

EMC rapporterade en 0.55 omsättningsgrad för omsättningen för de tolv månader som slutar i september 2015, ett värde som mycket liknar de senaste två åren. EMCs omsättning har under det senaste årtiondet varierat från 0,53 till 0,65, så de senaste resultaten ligger nära botten av den snäva distributionsnivån. EMCs omsättningsgrad är den lägsta av sin peer-grupp, som har ett medelvärde på 0,66 och leddes av Seagate vid 1. 37. Låg tillgångsomsättning indikerar att EMC använder sina tillgångar för att generera försäljningen ineffektivt, även om det finns några naturlig variation i nivån på tillgångsomsättningen baserat på affärsmodell eller produktportfölj. Tillgångsomsättningen är dock en tydlig bidragande faktor till EMC: s låga ROE i förhållande till konkurrenterna.

EMC: s ekonomiska hävstång har ökat. Bolagets egenkapitalmultiplikator var 2,22 för de 12 månader som slutade i september 2015, det högsta värdet under det senaste decenniet, medan 1,7 markerar låga värden för de senaste värdena. Medan stigande likvida medel, materiella anläggningstillgångar och goodwill har drivit värdet av EMC: s tillgångar högre de senaste åren har långfristig skuld också svällt. Med tillgångar som växer snabbare än aktieägarskapet indikerar den stigande kapitalmultiplikatorn ökad ekonomisk hävstångseffekt. Ökad ekonomisk hävstång motverkar fallande nettomarginaler, men förskjutningen är endast delvis. EMC: s kamrater hade multiplikatörer från 1, 59 till 4,72 under de efterföljande 12 månaderna med ett medianvärde på 1. 63. Seagates egenkapitalmultiplikator är den outlier som driver hög ROE för det företaget, men det är annars svårt att tilldela EMC: s relativt låg ROE till ekonomisk hävstångseffekt.