Dela video // www. Investopedia. com / villkor / a / förvärv. asp

Vad är en "förvärv"

AD:

Ett förvärv är en företagsaktion där ett företag köper mest, om inte alla, ett annat företags ägarandelar för att ta kontroll över det. Ett förvärv sker när ett köpföretag erhåller mer än 50% ägande i ett målföretag. Som ett led i utbytet köper det förvärvande bolaget ofta målbolagets aktier och andra tillgångar, vilket gör det möjligt för det förvärvande bolaget att fatta beslut om de nyförvärvade tillgångarna utan godkännande av målbolagets aktieägare. Förvärv kan betalas kontant, i det förvärvande bolagets aktie eller en kombination av båda.

AD:

BREAK DOWN "Acquisition"

Enastående erbjudanden dominerar tidningens affärsavdelning, till exempel Dow Chemicals köp av DuPont för 130 miljarder dollar 2015. Under ett visst år är emellertid mycket mer små och medelstora företag går samman och förvärvar varandra än stora företag.

Varför göra en förvärv?

Företagen utför förvärv av olika skäl. De kan försöka uppnå stordriftsfördelar, större marknadsandel, ökad synergi, kostnadsminskningar eller nya nischerbjudanden. Om de vill utvidga sin verksamhet till ett annat land kan det vara det enda lönsamma sättet att komma in på en utländsk marknad, eller åtminstone det enklaste sättet att köpa ett befintligt företag. Den inköpta verksamheten kommer redan ha egen personal (både arbete och ledning), ett varumärke och andra immateriella tillgångar, vilket säkerställer att det förvärvande bolaget börjar med en bra kundbas.

AD:

Förvärv gjordes ofta som en del av ett företags tillväxtstrategi när det är mer fördelaktigt att ta över ett befintligt företags verksamhet än det är att expandera på egen hand. Stora företag har det svårt att fortsätta växa utan att förlora effektiviteten. Oavsett om företaget blir alltför byråkratiskt eller det går in i fysiska eller logistiska resursbegränsningar, så småningom sin marginala produktivitet toppar. För att hitta högre tillväxt och nya vinster kan det stora företaget leta efter lovande unga företag att förvärva och införliva sig i sin inkomstström.

När en bransch lockar för många konkurrentföretag eller när utbudet från befintliga företag ramper för mycket, kan företagen titta på förvärv som ett sätt att minska överkapacitet, eliminera konkurrensen eller fokusera på de mest produktiva leverantörerna.

Om en ny teknik framträder som kan öka produktiviteten, kan ett företag bestämma att det är mest kostnadseffektivt att köpa en konkurrent som redan har tekniken.Forskning och utveckling kan vara för svårt eller ta för mycket tid, så företaget erbjuder att köpa de befintliga tillgångarna i ett företag som redan har gått igenom processen.

Vad är skillnaden mellan en förvärv och en övertagande?

Det finns ingen konkret eller teknisk skillnad mellan förvärv och övertagande. båda orden kan användas omväxlande, även om de bär lite olika konnotationer. Typiskt föreslår "övertagande" att målbolaget motsätter sig eller motsätter sig att köpas. I motsats härtill används "förvärv" ofta för att beskriva mer vänliga transaktioner eller användas i samband med ordfusionen, där båda företagen (vanligen av ungefär lika stor storlek) är villiga att gå med ihop, ibland för att bilda ett tredje företag.

Vänliga och fientliga förvärv

Förvärv kan vara antingen vänliga eller fientliga. Vänliga förvärv sker när målbolaget uttrycker sin överenskommelse att förvärvas. Fientliga förvärv har inte samma överenskommelse från målbolaget, och det förvärvande företaget måste aktivt köpa stora bolag i målbolaget för att få majoritet.

Vänliga förvärv arbetar ofta mot ömsesidig nytta för både förvärvande och målbolagen. Företagen utvecklar strategier för att säkerställa att det förvärvande företaget köper lämpliga tillgångar, inklusive granskning av finansiella rapporter och andra värderingar, och att inköpet står för eventuella förpliktelser som kan komma med tillgångarna. När båda parter har kommit överens om villkoren och uppfyller lagstadgade bestämmelser, köper köpet framåt.

Ovänliga förvärv, som vanligtvis kallas fientliga övertaganden, inträffar när målbolaget inte samtycker till förvärvet. I det här fallet måste det förvärvande företaget försöka samla en majoritetsandel för att tvinga förvärvet att gå vidare. För att förvärva den nödvändiga innehavet kan det förvärvande bolaget framställa ett anbudsförfarande som syftar till att uppmuntra nuvarande aktieägare att sälja sina innehav i utbyte mot ett övervärderingspris. För att slutföra måste ett 30-dagars förvärvsmeddelande lämnas in till Securities and Exchange Commission (SEC) med en kopia riktad till målbolagets styrelse.

Aktiekurser och förvärv

I båda fallen erbjuder det förvärvande bolaget ofta ett premie på marknadspriset för målbolagets aktier för att locka aktieägarna att sälja. Till exempel var News Corp.s bud att förvärva Dow Jones tillbaka 2007 lika med ett 65% premie över aktiens marknadspris.

När ett företag förvärvar en annan enhet är det vanligen en förutsägbar kortsiktig effekt på aktiekursen för båda företagen. I allmänhet kommer det förvärvande bolagets lager att falla medan målselskapets lager stiger.

Anledningen till att målbolagets aktie oftast går upp är givetvis det premie som det förvärvande företaget normalt måste betala för målet.

Det förvärvande bolagets aktie går vanligtvis ner av flera skäl. För det första måste det förvärvande bolaget, som vi nämnde ovan, betala mer än målbolaget för närvarande är värt att få affären att gå igenom.Utöver det är det ofta ett antal osäkerheter som är inblandade i förvärv. Här är några av de problem som övertagande företaget kunde möta under ett förvärv:

• En turbulent integrationsprocess: problem som är förknippade med att integrera olika arbetsplatskulturer
• Förlorad produktivitet på grund av ledningskraftkampar
• Ytterligare skulder eller utgifter som måste vara uppkommit för att göra inköpet
• Redovisningsfrågor som försvagar övertagningsbolagets finansiella ställning, inklusive omstruktureringskostnader och goodwill

Anskaffningsvillkor

Ett inköpsbolag kan finansiera ett förvärv genom att hämta privatkapital, ta emot ett banklån eller slår ett mellanslagsfinansieringsavtal som omfattar både skuld- och eget kapitalfinansiering. Det är också vanligt för säljare att finansiera en del av ett förvärv. Säljaren finansiering är vanligare i samband med ett banklån.

Allt eftersom finanskrisen 2007-2008, då många långivare bränts hårt av giftiga skulder, har det blivit svårare att skaffa pengar för att förvärva ett målföretag. Långivare har ändrat sina kriterier för att ge kredit genom att höja nedbetalningskraven och noggrant granska potentiella kassaflöden.

Private equity-finansiering tar ofta form av riskkapital - en professionellt förvaltad pool av medel som investerar i hög tillväxtmöjligheter - eller private equity-företag. Detta är inte alltid fallet, men det har visat sig vara ett effektivt sätt att hämta medel från spridda källor och kanalisera dem mot entreprenörsmöjligheter.

Aktiefinansiering innebär att köparföretaget säljer värdepapper för att samla in pengar, sedan använda dessa pengar för både förvärvstransaktionen och att ge ytterligare pengar till det nya bolaget.

Bankfinansiering har olika former . Det vanligaste är att få ett kassaflödesbaserat lån, i vilket fall banken granskar kassaflödet, skuldbelastningen och vinstmarginalen för målbolaget.

Målbolagets finanser är viktigare än det förvärvande företagets; När allt kommer omkring är målbolaget den tillgång som så småningom genererar avkastningen som används för att betala tillbaka lånet. Om det handlar om säljfinansiering kan målbolaget ta över den faktiska noten efter det att det förvärvande bolaget gör nedbetalningen.

Tillgångsbaserad finansiering är ett annat alternativ. I ett tillgångsbaserat lån tittar långivaren på säkerheten (behållning, fordringar och anläggningstillgångar i målbolaget) i stället för kassaflödet och skuldlånet.

Utvärdering av en förvärvskandidat

Innan ett förvärv är nödvändigt är det viktigt för ett företag att utvärdera om målet är en bra kandidat. Faktum är att företagets tjänstemän har en skyldighet att utföra grundlig noggrannhet innan de gör något förvärv.

Det första steget i utvärderingen av en förvärvskandidat är att bestämma om priset är rimligt. De mätvärden som investerare använder för att placera ett värde på ett förvärvsmål varierar från bransch till industri. En av de främsta anledningarna att förvärv inte äger rum är att priset för målbolaget överstiger dessa mätvärden.

Potentiella köpare bör också undersöka målföretagets skuldbelastning. Ett företag med rimlig skuld med hög ränta som ett större företag skulle kunna refinansiera mycket mindre ofta är en främst förvärvskandidat; ovanligt höga skulder bör emellertid skicka upp en röd flagga till potentiella investerare. (Vad har kallats den värsta affären i amerikansk finanss historia, Bank of America 2008 förvärv av Countrywide Financial, inträffade genom att inte erkänna sådana skulder: Se Varför är due diligence viktig före ett företags förvärv? ) .

Medan de flesta företag står inför en rättegång en gång i taget - stora företag som Walmart blir stämda flera gånger dagligen - en bra förvärvskandidat är en som inte hanterar en nivå av tvister som överstiger vad som är rimligt och normalt för sin industri och storlek.

Ett bra förvärvsmål har rena, organiserade finansiella rapporter. Detta gör det lättare för investeraren att göra sin due diligence och genomföra övertagandet med förtroende. det hjälper också till att förhindra att oönskade överraskningar avslöjas efter förvärvet är klart.

Tre av finanshistoriens största förvärv

I slutet av 1990-talet upplevdes en serie på flera miljarder dollar förvärv som inte tidigare sett. Från Yahoo! s $ 6 miljarder köp av Broadcast. com till @ Home nästan $ 7 miljarder köp av Excite, företag var intresserade av tillväxt nu lönsamhet senare (om någonsin). Under de första veckorna i år 2000 nådde sådana förvärv sin synvinkel.

AOL och Time Warner
AOL, den mest publicerade onlinetjänsten i dag, hade byggt upp en anmärkningsvärd abonnentbas på 30 miljoner människor genom att erbjuda en mjukvaruserie (tillgänglig på cd-skivor!) Som berättigade användare till hundratals av lediga timmar. Ja, internetanvändningen mättes i timmar sedan och du måste använda tjänsten 24/7, för en månad i taget, för att utnyttja erbjudandet i dess helhet.

Under tiden dömdes Time Warner som ett "gammalt media" företag, trots att ha konkreta företag (publicering, tv, et al.) Och en avundsvärd inkomsträkning. I en mästerlig visning av övertygande förtroende köpte den unga uppstarten den ärafulla jätten för 164 miljarder dollar, dvärgade alla poster. Den relativa betydelsen av de två företagen avslöjades i den nya enhetens namn, AOL Time Warner.

Två år senare förlorade AOL Time Warner 99 miljarder dollar. Det nya bolagets marknadsvärde minskade med 200 miljarder dollar, eller betydligt mer än storleken på det ursprungliga förvärvet. AOL skulle ha varit bättre att dra tillbaka 350 miljoner $ 100 räkningar och ställa dem alla i brand. Några år senare citerade företagen oförsonliga skillnader och slutade äktenskapet. Idag är Time Warner en $ 60. 0 miljarder bolag; Den tidigare köparen förvärvades av Verizon 2015 för 4 USD. 4 miljarder.

Vodafone och Mannesmann
Men AOLs efemiska övertagande av Time Warner är bara den västra hemisfärens rekordhållare. Några månader tidigare fullbordade det brittiska telekommunikationsföretaget Vodafone en kränkande om inte helt fientlig övertagande av den tyska trådlösa leverantören Mannesmann.Vodafone / Mannesmann-affären kostade 183 miljarder dollar, 1999 års dollar - eller mer exakt 183 miljarder dollar 1999 i Vodafone-aktien. Vodafone erbjöd sig och Mannesmann accepterades till sist. Affären skulle ha varit historisk även utan den överlägsna valutafiguren, eftersom den representerade den första utländska övertagandet i den moderna tyska historien. Idag lever Mannesmann under namnet Vodafone D2, som uteslutande driver i Tyskland som det helägda dotterbolaget till dess U. K.-förälder.

Express Scripts och Medco
Worldwide förvärv avsvann avsevärt under det följande decenniet. Värdet av alla företagsförvärv under 2011 var lägre än motsvarande antal från 14 år tidigare. Faktum är att det största föreslagna förvärvet av perioden aldrig ens kom från marken. Liksom Vodafone / Mannesmann-avtalet skulle det ha medfört Amerikas näst största mobilleverantör AT & T, köpa nummer fyra T-Mobile för 39 miljarder dollar. (Fortsatt parallell är T-Mobile ett dotterbolag till Tysklands Deutsche Telekom.) Även om avtalet godkändes av partier som är så olika som viktiga intressegrupper, ansåg de flesta statliga advokaterna generella och flera fackföreningar att amerikanska justitiedepartementet ansåg antitrustskäl och stämde. Huvudmännen drog ut och lämnade en mycket mindre publicerad affär som årets största köp.

År 2012 köpte St. Louis-baserade Express Scripts Medco för 29 miljarder dollar. Båda företagen administrerar receptbelagda läkemedelsprogram, bearbetar och betalar fordringar och indirekt agerar som bulkköpare för sina miljoner kunder. Sedan förvärvet uppskattas att en av tre amerikaner nu faller under Express Scripts aegis.

Efter förvärvet

De flesta uppmärksamheten vid ett förvärv går mot värdering, marknadsandelar och legaliteter. Lite varsel ges till vad som händer i efterdyningarna, även om framgången med ett förvärv brukar hänga på hur det nya företaget hanterar sitt många ansvar. En ny, logisk företagsstruktur måste etableras. Resurser måste omfördelas mot sina värdefullaste ändamål. Redovisningsförfaranden och information måste kombineras på ett juridiskt, skatteeffektivt sätt. Förevarande affärsrelationer bör omvärderas - inklusive relationer med personal.

Förutom i sällsynta fall måste det förvärvande företaget lära sig nya verksamheter, nya kunder och nya leverantörer. Först och främst behöver det nya ägandet möta sina nya anställda. Dessa anställda kommer sannolikt att vara oroliga över sin arbetsstatus och en växande kultur. Det är det nya ledarskapets ansvar att kommunicera effektivt, göra ärliga och rättvisa beslut och försöka minimera riskerna och kostnaderna för denna övergång.

Den omedelbara finansiella informationen har noga varit noggrant övervägd, men nu är verkligheten att faktiskt driva ett nytt företag främst och centralt. Det finns ny logistik för leverans av varor och tjänster och för integration av teknik. När fusioner involverar ett stort antal nya anställda måste en ny företagskommandostruktur utformas, formuleras och exekveras.

Vissa företag beslutar att ta med hjälp av tredje part för att förhindra övergången. Vissa konsulter specialiserar sig på fusioner och förvärv (M & A) övergångar och redovisningssamarbete. Detta kan vara särskilt användbart för ledningen som aldrig tidigare varit inblandad i ett förvärv.

I slutändan faller framgången eller misslyckandet av en M & A-affär till reaktion på aktieägare och kunder. Många bryr sig inte om fusioner lägger pengar i aktieägarna och kundernas produkter och tjänster ser inte avbrott eller kvalitetsnedgång. Kapital och kontanter behöver fortsätta att flyta in i företaget, eller resten betyder ingen roll.

Ett varumärke för ett framgångsrikt förvärv: Det förvärvande företaget (eller det nya, kombinerade företaget) uppvisar högre vinst per aktie (EPS) än vad den tidigare hade. Detta anses vara ett ackretivt förvärv. Om EPS är lägre efter ett förvärv anses det utspädande.