a:

Diskonterat fria kassaflöde för företaget (FCFF) bör vara lika med alla kassaflöden och utflöden, justerad till nuvärdet med en lämplig ränta, att företaget kan förväntas ta in under sin livstid. Det är en form av tidsvärdesanalys - hur mycket en investerare skulle betala idag för att ha rätten till allt framtida kassaflöde.

Gratis kassaflöden är inte en lättillgänglig siffra. Finansanalytiker måste självständigt tolka och beräkna kostnadsfria kassaflöden. FCFF skiljer sig åt från det fria kassaflödet till eget kapital, vilket inte tar hänsyn till obligationsfordringar och preferensaktieägare.

Den korta definitionen av FCFF är kassaflödet tillgängligt för alla kapitaltillskottare efter att företaget betalat alla rörelsekostnader, skatter och andra produktionskostnader.

För att diskontera kassaflödet korrekt måste du först känna till hur man beräknar de mindre komponenterna i formeln. Den viktigaste av dessa är den viktade genomsnittliga kapitalkostnaden (WACC) och FCFF.

Vägt genomsnittlig kapitalkostnad

Företagen är beroende av WACC för att uppskatta den vägda kostnaden för alla kapitalkällor. Det är ett sätt att låta chefer se hur effektivt de finansierar verksamheten. Formeln för WACC kan skrivas som: WACC = ((eget kapitalets värde) / (summa av eget kapital och skuldvärde)) x (kostnad av eget kapital) + ((skuldsättning) / (summa av eget kapital och skuldvärde)) x (kostnad för skuld) x (1 - företagsskattesats)

Gratis kassaflöde till företaget

Flera konkurrerande formler finns för FCFF. En relativt enkel version börjar med resultat före ränta, skatter och avskrivningar. Den kan skrivas som: FCFF = EBITDA x (1 - skattesats) + (Avskrivningar) x (skattesats) + (förändringar i rörelsekapital) - (Kapitalutgifter)

Enkel strategi för rabatterad FCFF

En enkel definition av värdet av ett företag - och en undervisad i CFA-kurser - är lika med den oändliga strömmen av fria kassaflöden diskonterade av WACC. Men mycket beror på företagets beräknade tillväxt och huruvida tillväxten kommer att vara stabil.

En enkelstegs, fastvärdestimering av rabatterad FCFF kan uttryckas på följande sätt: FCFF / (WACC - tillväxttakt). Multistegsmodeller är betydligt mer komplexa och bäst utförda av de som är bekväma med kalkylen.

Förutspår framtida kassaflöden

Att förutsäga framtida tillväxt och nettokassaflöden är i bästa fall en inexakt vetenskap. Det finns två gemensamma tillvägagångssätt i den finansiella litteraturen: tillämpa historiskt kassaflöde och förutsäga förändringar i de underliggande komponenterna i kassaflödet.

Det är lätt att använda den historiska metoden. Om fasta grundprinciper är solide och inte förväntas förändras inom överskådlig framtid, kan analytiker tillämpa det historiska fria kassaflödet.

Den underliggande komponentmetoden är inte lika lätt. Intäktstillväxten matchas med förväntade avkastningar och kostnader för framtida investeringar, vilket inkluderar utbyte och expansion av fast kapital, eventuella avskrivningar och förändringar i rörelsekapital.

Förväxla inte fysiskt fast kapital, till exempel maskiner och fabriker, med kapitalfinansiering från skuld och eget kapital.