Efter år av kvantitativa lättnader och sänkning av räntesatserna som dämpade räntorna till historiska nedgångar har de globala ekonomierna fortsatt att sputter, inte att skaka sjukdomen efter finanskrisen 2008. I länder som söker ytterligare ekonomiska stimuli , däribland Japan, Danmark, Sverige och Schweiz har centralbankerna initierat negativ räntepolitik, där låntagaren tar ut långivaren för att deponera pengar.

När en negativ räntepolitik är på plats, debiteras finansiella institutioner en avgift för att deponera pengar hos centralbanken. Syftet med denna politik är att stimulera ekonomisk tillväxt genom att motivera bankerna att godkänna lån till privatpersoner och företag snarare än att straffas för att lagra kapital. Förutom de länder som redan har en negativ räntepolitik har Federal Reserve Bank of U. S. har angett att den bedömer sin egen räntepolicy.

Generellt sett kan negativa räntor ha direkt inflytande på räntebärande fordon som använder matfondernas räntesats som referenspunkt, men priserna på de bredare skuldmarknaderna påverkas mer av motivationen bakom politik, till exempel sakta tillväxt och fallande priser i olja och råvaror. I denna typ av miljö kan fasta börshandlade fonder (ETF) påverkas på olika sätt beroende på scenen i konjunkturcykeln och fondernas obligationer.

Långsam ekonomisk tillväxt

Genomförandet av en negativ räntepolitik, som Fed överväger, sker vanligtvis när en lågkonjunktur uppträder i horisonten. I takt med att räntorna faller kommer räntebärande ETF med portföljer som består av statsobligationer och investeringarskuld att gynna investerare som söker säkra hamnar för kapital. Eftersom räntorna på statsobligationer och fastighetsinkomstkassor av hög kvalitet faller, tenderar priserna på dessa obligationer och de ETF som håller dem att öka. Ett exempel på hur statsobligations ETFs utförs när priserna faller är Vanguard långfristiga statsobligations ETF (NASDAQ: VGLT VGLTVng Lng Trm Gvr77. 67 + 0. 36% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), vilket har resulterat i en femårig avkastning på 8,64% i takt med att räntorna har fortsatt i en fortsatt nedåtgående trend.

En långsammare ekonomi är däremot dåliga nyheter för ETF: er med hög avkastning som intäkter och resultatnedgångar medan företagens balansräkningar försämras. Till exempel resulterade 2015 avtagande tillväxt i Kina, fallande oljepriser och råvarupriser och oro för en kommande lågkonjunktur negativ avkastning för de flesta högavkastande ETF. Till exempel, iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (NYSEARCA: HYG HYGiSh iBoxx HYCB87.99 + 0. 01% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), som är den största ETF i högavkastningskategorin, förlorade 5 03% för året.

Snabbare tillväxt

Om en negativ räntepolitik uppnår sitt mål kommer den lokala ekonomin att börja visa tecken på tillväxt och vända räntan. I takt med att priserna ökar kommer priserna på obligationer i statliga och investment-grade fast-income ETF att minska. Till exempel presenterade de positiva ekonomiska nyheterna i februari 2016, inklusive en bättre än förväntad arbetsrapport och en upprevidering av tillväxten för fjärde kvartalet bruttonationalprodukten (BNP) för 2015, indikationer på att ekonomin fick fart. Baserat på den nyheten noterade Vanguard långfristiga statsobligations ETF en månadsförlust på 1, 4%.

Högavkastningsobligationer tenderar emellertid att fungera bra när en ekonomi börjar återhämta sig efter en lågkonjunktur eller en långsiktig tillväxtperiod. I februari ökade samma positiva ekonomiska nyheter som ledde till att sälja investment grade och statsobligations ETFs investerarnas aptit för risker i högavkastningsobligationer. Resultatet var en månadsavkastning för iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF på 6,93%.

Bottom Line

Negativa räntor har olika effekter på fasta ETF, beroende på portföljinnehåll och ekonomins tillstånd. Eftersom en ekonomikontrakt och en negativ räntepolicy övervägs eller införs, fungerar statliga och investment grade fasta ETFs bra, medan högavkastningsobligations ETFs faller i pris. Om den negativa räntepolitiken uppnår dess objektiva eller ekonomiska förutsättningar förbättras innan man beslutar sig, stiger räntorna när ekonomin tar fart. I den här miljön är en förbättrad ekonomi sannolikt att driva ETF: er med hög avkastning, medan statliga och investment-grade fasta ETF: er faller i pris på grund av stigande räntor.