Den positiva relationen mellan ett aktiens senaste prishistoria och dess framtida prisutveckling - känd som momentumseffekten - är en av de mest undersökta aktiemarknadernas avvikelser. Medan juryn fortfarande är ute om vad som orsakar momentumseffekten, har studier visat att köpa aktiemarknadens senaste vinnare och sälja sina nyligen förlorare kan vara en givande (om än volatil) investeringsstrategi.
TUTORIAL: Top Stock-Picking Strategies

Därför införs många investerare med prisstimuleringsindikatorer i sina aktiemarknadsprocesser eller anlitar investeringsförvaltare för att utnyttja momentbaserade strategier. Läs vidare för att lära dig om den möjliga nackdelen av prismomentinvesteringar och hur man tar hand om de effekter som fart kan ha på din investeringsportfölj. (För relaterad läsning, se även Ridning Momentum Investing Wave .)

Aktiemarknaden är en bra sak, men bara när det fungerar till din tjänst. Nedan finns tre situationer där momentum kan kasta en skiftnyckel i din investeringsprestanda.

När en investering i en volatil aktiemarknad Om en jämn trendmarknad är en prismomentstrategi bästa vän är en volatil marknad den värsta fienden. I en vitbok med titeln "Momentum - A Contrarian Case for Following the Herd" (2010) studerade Dr. Tom Hancock den historiska avkastningen av en enkel momentumbaserad investeringsstrategi som han trodde var en bra proxy för det antal momentumstrategier som användes i dag. Medan strategin överträffade ett brett universum av amerikanska aktier med nästan 4% per år från 1927-2009, var prestationen inte utan någon hicka.

Dr. Hancock rapporterade att strategin hade dålig relativ prestanda under de sex månader som följde efter de senaste tjurmarknadstopparna och björn på marknaden. Han fann också att det led under perioder med hög volatilitet på börsen. Annan forskning har visat att momentumstrategier fungerar bättre på stigande marknader än på fallande marknader.

Dr. Hancock kom till slutsatserna att "volatiliteten är dålig för momentum, till stor del på grund av att volatiliteten är förknippad med genomsnittlig reversering och inte trend. Och om man kan förutsäga volatilitet eller en björnmarknad, har det utan tvekan makt att förutsäga huruvida momentum lyckas. förmågan att göra dessa samtal med viss precision om tidpunkten är en färdighet som gör att man kan tjäna på enklare sätt. "

Att förutse när aktiemarknaden blir flyktig eller har en stor riktningsändring är mycket svår. Att veta när momentstrategier kan drabbas kan dock hjälpa dig att bättre förstå din investeringsprestanda. Det kan också hjälpa dig att identifiera investeringschefer som kompletterar en momentumstrategi, som värdebaserade investeringschefer.

När en värdebaserad investeringsstrategi används Värde investerare tenderar att ignorera besättningen. Undersökningar har visat att aktier med attraktiva värderingsegenskaper, till exempel låga priser till bokförhållanden, inte sannolikt kommer att ha en positiv prismoment. Av denna anledning befinner sig värdepappersfonder ofta under exponering för lager med positiva prismomentegenskaper. Detta kan leda till en portfölj av aktier som försvinner under långa perioder innan de återhämtar sig. ) I en studie publicerad i mars / april 2005 Financial Analysts Journal med titeln "Understanding Momentum", Alan Scowcroft och James Sefton bryter ner vad som driver prestandan av aktiekursens momentumstrategier och erbjuder en lösning för att värdera investerare.

De rapporterar att prisimpulsen i stor utsträckning drivs av drivkraften i en bredare industrisektor och inte av det enskilda lagerets momentum. Scowcroft och Sefton kommer till slutsatsen att "Value managers kan minska risken för underpresterande som ett resultat av underviktskraften genom att hålla en sektorneutral portfölj." De föreslår också att innehav av en sektorneutral portfölj skulle kunna minska den långsiktiga portföljrisken som uppstår genom förändringar i momentum.

Oavsiktligt övervaka huruvida din börsportföljs branschviktningar är neutrala med ett referensindex, som S & P 500, kanske inte passar din investeringsfilosofi och process. Om du är orolig för relativ avkastning är det emellertid viktigt att du är medveten om din börsportföljs branschvikter i förhållande till ditt respektive investeringsindex. Detta gäller speciellt om du äger en portfölj med storkapitalandelar. Informationen i den här undersökningen kan också föreslå att rena momentumbaserade investerare skulle vara bättre med hjälp av branschfonder snarare än enskilda aktier för att utnyttja en investeringsstrategi.

När investeringar i ett skattepliktigt konto

Momentumbaserade investeringsstrategier generellt sett har höga portföljomsättningsnivåer i förhållande till andra strategier, vilket kan leda till högre transaktionskostnader och alltför stora kortfristiga kapitalvinstskatter. Kritiker har hävdat att dessa kostnader skulle kunna eliminera eventuella meravkastning som den dynamiska investeringsstrategierna kan erbjuda jämfört med att helt enkelt köpa ett brett börskursindex. För att bekämpa detta problem, anslå investeringsstrategier med högre portföljomsättningsnivåer till uppskjuten skatt. Detta hjälper dig att minimera skatter och maximera avkastningen på din investering. Bottom Line

När du investerar i aktier kan förståelse av nackdelen med momentum öka din investeringsprestanda, minimera investeringsrisken och sänka din skattekostnad. Historien tyder på att dynamiska investeringsstrategier kan vara flyktiga, kräva hög portföljomsättning och ha diversifieringsfördelar i förhållande till värdebaserade investeringsstrategier. Medan investerare kan dra nytta av momentbaserade strategier, kan det vara att skapa för stora investeringar i dessa höga flygstrategier vid fel tid, vilket kan leda till stora avkastningar för din avkastning.(För relaterad läsning, ta en titt på Momentum Trading With Discipline .)