Inom det breda investeringsinstrumentet för börshandlade produkter (ETP) finns både vanliga börshandlade fonder (ETF) och börshandlade noter (ETN). Medan ETNs vanligtvis betraktas som en delmängd eller en variant i kategorin ETF, finns det väsentliga och viktiga skillnader mellan standardvaror eller aktiebaserade ETF och ETN.

De grundläggande skillnaderna mellan ETF och ETNs

ETF är strukturerad enligt lagen om investmentbolag från 1940, medan ETN är skuldförbindelser och regleras således av värdepapperslagen från 1933. ETNs utvecklades ursprungligen och utfärdades av Barclays PLC (NYSE: BCS BCSBarclays9. 59 + 0. 21% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), fortfarande en av de främsta ETN-emittenterna, som ett instrument för att låta investerare få exponering för investeringar som var annars svårt att komma åt.

En ETF har en korg av värdepapper, vanligtvis aktier eller råvaruterminer. De liknar fonder, men ETF: er handlas fritt i utbyten, precis som enskilda aktier.

I motsats till detta håller ETN inte faktiskt innehav eller egna värdepapper. En ETN är en skuldsäkerhet som utgör ett osäkert skuldinstrument utfärdat av en storbank. Liksom obligationer har ETNs ett förfallodatum, men till skillnad från traditionella obligationer finns inga kuponger eller periodiska räntebetalningar.

En ETN är i huvudsak ett löfte av den utfärdande banken att betala innehavaren värdet av ett givet index som ETN spårar, den huvudsakliga plus- eller minusavkastningen, antingen vid förfallodagen eller när innehavaren säljer hans aktier i ETN. Det är detta strukturella element som gör ETNs utsatta för kreditrisk, eftersom det inte finns något stöd för en ETN än emittentens kreditvärdighet.

ETN representerar äldre osubordinerad skuld som annars placerar investerare i en bra ställning för återbetalning. Kreditrisken med ETN är vanligtvis minimal, eftersom investerare är fria att sälja sina aktier på en vanlig handelsdag. Utgivarnas kreditvärdighet är också lätt att övervaka.

Investor Advantages med ETNs

ETNs anses generellt vara till nackdel för standard ETF. ETNs är föremål för marknadsrisk, förutom kreditrisk. De är också i allmänhet mindre omfattande och aktivt handlade, vilket gör dem vanligtvis mindre likvida än vanliga ETF. Ändå håller ETNs tre olika fördelar som kan dra till sig investerare för att gynna dem över ETF.

Perfekt indexspårning

ETF: er, som faktiskt äger aktier i aktier, råvaruterminer eller obligationer, måste regelbundet göra justeringar i sina portföljer för att spåra deras underliggande index korrekt. Detta kan leda till ytterligare fondkostnader, och vissa ETFs gör ett bättre jobb än andra för att spåra deras respektive index.ETNs har faktiskt inga värdepapper, så spårfel elimineras helt. Investerare kan vara övertygade om att deras ETNs resultat, minus utgifter, kommer att spegla prestanda av deras underliggande index perfekt.

Ökad flexibilitet och tillgång till tillgångsklasser

ETNs grundstruktur ger dem praktiskt taget oöverträffad flexibilitet som investeringsinstrument. De behöver inte hantera en faktisk portfölj av fysiska innehav. Det är lätt för ETN att hantera investeringar i råvaror och valutor samt i länder med begränsad utländsk investeraråtkomst, i levererade investeringsstrategier, i komplexa optionsstrategier och även i saker som volatilitetsindex. ETNs kan investera i illikvida investeringar eller högkursinvesteringar utan att medföra extra kostnader i samband med sådana investeringar. Att försöka spegla många sådana investeringar i en traditionell ETF skulle vara svår eller omöjlig, vilket skapar logistiska hinder för fondförvaltaren att navigera och öka fondens operativa kostnader och därmed öka kostnaderna för investerare.

Mer gynnsam skattebehandling

ETNs erbjuder en betydande potentiell skattefördelning jämfört med traditionella ETF. Eftersom ETNs grundstruktur betyder att den inte har några egentliga innehav, är det inte nödvändigt att göra några årliga vinstutdelningar. Traditionella ETF-er kan krävas för att göra sådana årliga utdelningar och ofta regelbundet medföra kortfristiga kapitalvinstskatter som en naturlig följd av att justera sina placeringsportföljer. De flesta råvarubaserade ETF: erna är strukturerat som aktiebolag, så investerare brukar handlägga inlämning av Schedule K1-formulär. ETNs behöver inte typiskt K1-formulär och är endast föremål för den kortsiktiga kapitalvinstskattesatsen om innehavaren säljer aktier mindre än ett år från inköpet. Eftersom det inte finns någon utdelning eller räntebetalning till ETN-innehavare, så länge investeringen hålls längre än ett år, är en ETN-investerare endast föremål för den lägre långsiktiga realisationsvinstskattesatsen vid försäljning eller förfall av sina aktier .

ETNs används ofta för att få tillgång till investeringar eller genomföra investeringsstrategier som oftast är kortsiktiga näringsidkare snarare än långsiktiga investerare.

Under år 2007 gjorde IRS en ogynnsam dom med avseende på valutarelaterade ETN, vilket gör att investeringar i de ETNs är skattepliktiga till den mindre gynnsamma ordinarie inkomstinkomsten.

Beslutande faktorer

De två huvudsakliga ETN-faktorerna för investerare att överväga är kreditrisk och skattebehandling. ETNs är endast lämpliga för investerare som är villiga att acceptera den inneboende kreditrisken. Den ytterligare kreditrisken anses i allmänhet endast vara värd att acceptera om investeringstidsramen sannolikt kommer att göra investeraren i stånd att uppnå en ETN: s potentiella skatteförmån.