Åldrandet av befolkningen har medfört nya industrier samtidigt som den väcker enorm tillväxt i befintliga företag. Seniorer skiljer sig idag från tidigare generationer genom att de strävar efter att leda aktiv livsstil genom att hålla takt med sina barn och barnbarn. Ortopedimplantatindustrin har gynnats av denna trend. Den uppskattade $ 45- $ 50 miljarder industrin fortsätter att växa som ortopediska rekonstruktiva implantat, biologiska och tandimplantat har utvecklats för att tillåta mottagare att vara mer funktionella och aktiva. Zimmer Biomet Holdings (ZBH ZBHZimmer Biomet Holdings Inc109. 34 +0. 08% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) är ett av de ledande företagen i branschen.

Zimmer grundades i Warszawa, Ind., 1927, och blev ett oberoende offentligt företag 2001. Förra året slutförde Zimmer förvärvet av Biomet, som utgör det nuvarande kapitalmarknadsbolaget på 19 miljarder dollar.

Business Operations

Zimmer Biomet produkter används av ortopedi, orala och neurokirurger och tandläkare. Kunderna sträcker sig oberoende läkare och tandläkare till stora multinationella företag i mer än 100 länder. Zimmer säljer sina produkter via tre kanaler:

1) direktförsäljning till hälso- och sjukvårdsinrättningar, till exempel sjukhus, som representerade nästan 75% av omsättningen

2) via vårdgivare och återförsäljare

3) direkt till tandläkare

Ingen enskild kund inom någon av de tre kanalerna har svarat för mer än 1% av försäljningen.

Det finns en viss grad av säsongsmässighet i Zimmers verksamhet, eftersom många av dess produkter används i valfria snarare än akutförfaranden. Valfria förfaranden minskar vanligtvis under sommaren och tenderar att öka i slutet av året, eftersom försäkringar årliga självrisker är uppfyllda.

Zimmer marknader är mycket konkurrenskraftiga. På den rekonstruktiva implantatmarknaden konkurrerar Zimmer med DePuy, en division av Johnson & Johnson (JNJ JNJJohnson & Johnson139. 76-0. 23% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ); Stryker Corp. (SYK SYKStryker Corp155. 65-0. 34% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) och Smith & Nephew PLC (SNN SNNSmith & Nephew37. 42 + 0. 05% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ). I spinalimplantatprodukter är Zimmers stora konkurrenter inkluderade Medtronic (MDT MDTMedtronic PLC77. 69-0. 94% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), DePuy, Stryker, NuVasive (NUVA NUVANuVasive Inc56. 44-1. 00% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) och Globus Medical (GMED GMEDGlobus Medical Inc31. 45 +0. 29% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ). Slutligen är primära konkurrenter för tandimplantat Nobel Biocare Holding, Straumann Holding (SAUHF) och Dentsply International (XRAY XRAYDENTSPLY SIRONA Inc63.87-1. 44% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ). Konkurrensen inom branschen är "främst baserad på teknik, innovation, kvalitet, rykte och kundservice. En nyckelfaktor i vår fortsatta framgång i framtiden kommer att vara vår förmåga att utveckla nya produkter och förbättra befintliga produkter och teknologier ", skrev Zimmer årsrapporten för 2014.

Ekonomi

Zimmer har tre geografiska segment.

1. Americas Det största geografiska segmentet svarade för 61% av 2015 års nettoomsättning. Inom detta segment utgjorde USA mer än 90% av försäljningen.

2. Europa Regionen stod för 24% av 2015 års nettoomsättning.

3. Asien Stilla havet Det minsta segmentet gav 15% av 2015 års nettoomsättning. Japan svarade för cirka 40% av segmentets försäljning.

Källa: ZBH 4Q2015 10Q

Den rekonstruktiva implantatverksamheten bidrar till den största andelen av Zimmers intäkter, främst från knä- och höftimplantat, ett område där Zimmer har den största marknadsandelen och nästan en fjärdedel av den globala marknadsandelen, baserat på data från helårsresultatet för 2015.

Källa: ZBH helår 2015 resultat pressmeddelande

Källa: Zimmer's 2014 årsredovisning

Värdering

Zimmer s handlar med 12. 4 gånger uppskattat resultat för detta år och har ett företagsvärde till resultat före ränta, skatter, avskrivningar (EV / Ebitda) på 9,7, enligt Bank of America-undersökningen. Som jämförelse handlar rivaliserande Stryker vid 16.4 [26. 2] gånger uppskattat resultat för 2016 och har ett EV / Ebitda-förhållande på 12. 2.

Risker

Zimmer står inför konkurrenskraftiga risker, återbetalning (prissättning) risker, produktsäkerhet eller effektivitetsrisker och valutarisker.

Outlook

Zimmer, enligt sin senaste årsrapport, anser att marknaden för sina produkter har en stark tillväxtprofil "som drivs av en åldrande global befolkning, tillväxt på tillväxtmarknader, fetma, beprövade kliniska fördelar, ny materialteknologi, framsteg inom kirurgisk teknik och mer aktiv livsstil, bland andra faktorer. "Volymen och blandningstrenderna ska förbli starka på kort och lång sikt. Prissättningen å andra sidan har pressats under det gångna året, vilket förväntas fortsätta på kort sikt, eftersom myndigheter och sjukförsäkringsbolag har försökt att innehålla kostnader. Bolaget räknar med att försäljningen växer mellan 1,5% och 2,5% i år, men med den negativa valutaomräkningen förväntas rapporterad omsättning vara ungefär platt.

Bottom Line

Eftersom den rekonstruktiva kirurgin fortsätter att expandera, bör den ge stark, fortsatt tillväxt och medan prispressen förväntas fortsätta är Zimmer i en bra position med sin starka marknadsandel. Bolagets börser handlar till en rabatt till sin peer Stryker, och Zimmer förvärv av Biomet bör fortsätta att ge kostnadsbesparingar som ökar bottenlinjen