Valutorna i världens ledande tillväxtekonomier har varit i en svansspets i flera år. Den kinesiska renminbi, indiska rupien, ryska rubel och brasilianska verkliga minskade varje år med mer än 20% mellan 2012 och 2015. Detta är en av anledningarna till att USA-dollarn upplevde en återuppkomst på de globala marknaderna trots Federal Reserves massiva kvantitativa lättnader.

Ett annat resultat av Fed: s enkla penningpolitik var ultra-låga räntor mellan 2007 och 2015. Inkomstinvesterare såg bort från traditionella sparande fordon, såsom statsobligationer och depåbevis (CD-skivor) till förmån för aktier och high- utbytebindningar.

Det var en tid då tillväxtmarknadskulden ansågs vara en attraktiv investering. Obligationer i Indonesien, Brasilien och Ryssland betraktades en gång som vinnare tack vare hög nominell avkastning, men den katastrofala inflationen i dessa länder förvandlade sina obligationer till stora förlorare. Situationen var ännu värre i Argentina, som nu stängs av obligationsmarknaderna och Venezuela.

Vad gör en valuta värd?

Valutor handlar i relativa priser på internationella marknader eftersom världen teoretiskt verkar genom ett flytande växelkurssystem. Om USA: s dollar förlorar 2% av sin köpkraft medan den ryska rubeln förlorar 5% av sin köpkraft, ska dollarn uppskatta eller stärka mot rubeln. Amerikanska investerare bör försöka hitta tillväxtmarknader som inte kommer att förlora så mycket köpkraft som dollarn 2016.

Det finns två sätt att en valuta blir mer värdefull. Den första är en minskning av valutans cirkulation. Om färre yuan flyter runt det internationella systemet betyder det att varje återstående yuan blir så mycket mer värdefullt som utbudet krymper. Den andra är en ökning av hemmakonomins arbetsproduktivitet. Ryssland är till exempel en oljerig nation, och rubeln bör bli relativt mer värdefull om ryska oljeexportörer blir mer produktiva.

Starka valutor höjer inkomsterna, hjälper obligationsinnehavarna och gör det enklare att ha råd med utländska varor. Å andra sidan betyder en stigande valuta att det förmodligen är svårare att betala av skuld eller sälja på utländska marknader. Håll valutaer, eller tillgångar som är belägna i valutor, kommer att hålla mest värde på lång sikt.

1. Polen: Złoty

Polens ekonomi gick in 2016 med lika mycket fart som någon annan europeisk nation, med det sista kvartalet som förväntas vara den mest robusta på nästan fem år. Landets arbetsmarknad är stark och företagens förtroende ökar. Kombinationen av låg inflation, imponerande inhemsk efterfrågan och ökad produktivitet har lett till en förväntan om att den polska złotyen kommer att stiga under 2016.

2. Sydkorea: Won

Sydkorea har en av de mest fundamentalt sunda och produktiva ekonomierna i Asien-Stillahavsområdet. Koreas vinner förlorat nästan 15% mot USA-dollarn sedan toppen i början av 2014. Låg BNP-belopp för den sydkoreanska regeringen bör lindra pressen för att skriva ut massor av nya pengar.

3. Ungern: Forint

Ungern har för närvarande lågränteproblem och det finns många underliggande ekonomiska problem. Den ungerska forinten har varit framgångsrik i forexmarknader sedan mitten av 2012 och kan uppleva inflöden från investerare som kör från Indien och Ryssland.

4. Indonesien: The Rupiah

Den indonesiska rupiah är ett momentumspel och inte stöds av allvarliga grundämnen, eller åtminstone inte jämfört med forinten, vunnet eller złoty. Det handlade med rekordlåga mot dollarn innan den återhämtade sig avsevärt i slutet av året. Detta är en valuta för att hålla koll på, speciellt om råvarupriserna återhämtar sig.

5. Indien: Rupien

Rupén är en riskfylld satsning än andra växande valutamarknader på grund av Indiens problem med inflation och osäker penningpolitik. Den indiska regeringen bryts mellan att slåss höga priser och försöker devalvera för att främja keynesianska tillväxtprogram. Rupéen överträffade dock nästan alla andra växande marknadsmarginaler med riskjustering år 2015 på grund av de höga räntorna. Rupien erbjuder en inlåningsränta på 7,5% för 2016.