Finansieringstekniken har lett till innovation för många investeringsprodukter, en av dem är börshandlade fonder (ETF), som ursprungligen lanserades som en enkel, billig och skatteeffektiv, mindre riskabel och öppen väg till håll samma korg av lager som ett index själv. Under årens lopp har många avancerade och komplexa instrument som kallas "andra generationens" ETF-produkter gått in i marknaderna, några av dem är hävda ETF, inversa ETF, syntetiska ETF och så vidare. Men innovation är inte bara begränsad till produkterna, det finns där i den typ av strategier som kan tillämpas på dem, en av dem är att "skriva ett täckt samtal", en populär konservativ teknik. (Se: Syntetiskt mot fysiska ETFs )

Innan vi förstår ett täckt samtal, låt oss borsta upp de grundläggande termer som används i tekniken. Ett täckt samtal är en optionsstrategi som innefattar att skriva köpoptioner på en tillgång (ETF i det här fallet) som en investerare redan innehar. Ett alternativ, ett derivat är ett anpassat kontrakt mellan två parter, vars värde är beroende av den underliggande tillgången. Det finns två grundläggande former av alternativ: ring och lägg, här fokuserar vi på samtal. Ett köpoption är ett avtal som ger köparen rätt, men inte en skyldighet, att köpa en underliggande tillgång (till exempel ETF) till ett förhandsbestämt pris (strike-pris) när som helst fram till valets utgångsdatum. Ett sådant avtal mellan en köpare och en säljare anges genom att betala en "avgift" till säljaren som kallas premien. Det här är en avgift som betalas för att få en möjlighet att köpa en tillgång till ett överenskommet pris även i ett scenario när tillgångspriset rör sig bortom det. "Säljaren" av alternativet kallat kallat "författare" tjänar premien för att skriva kontraktet och förlora chansen att sälja tillgången till ett högre pris om marknaden går högre. (Se: Grunderna för täckta samtal )

Mekanik

Begreppet "täckt" används här eftersom anropskretsen redan äger tillgången i motsats till ett "nätt samtal" där tillgången inte ägs. Den andra som kallas "covered-buy" -strategi är "buy-write", liksom att köpa en tillgång, hänger även innehavaren av köpoptioner på samma tillgång. Strategin att skriva ett täckt samtal kan klassificeras som en konservativ strategi eftersom det inte medför risk för ägande, samtidigt som det ger en extra inkomst i form av premium och ibland mer. Det kommer emellertid på bekostnad av att försegla uppåtsvinsten. Låt oss förstå detsamma med ett exempel.

En investerare äger 100 aktier (CMP = $ 100) av SPDR S & P 500 ETF (NYSE: SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258. 45 + 0. 33% Skapat med Highstock 4, 2, 6, 999). Antag att en månad utan pengar (där underliggande tillgångspris

1. Om ETF-värdet minskar efter en månad, skulle köparen inte vilja utnyttja sitt alternativ. I ett sådant scenario säger priset dips till $ 97 vilket innebär en förlust på $ 300 ($ 3 x 100) i ETFs värde. Denna förlust skulle emellertid delvis kompenseras av mottaget premie. Således är den totala förlusten i denna situation begränsad till $ 50 ($ 300 - $ 250).

2. Om ETF: s pris går utöver 102, skulle köpoptionen innehålla pengar (tillgångspris> aktiekurs). Köparen kommer säkert att utöva sitt val när han får köpa enheterna till det fördefinierade priset på 102 dollar. Här är författaren tvungen att sälja enheterna till 102 USD och kan inte se för att vinna bortom det trots att priset har gått högre. Således är uppåtsvinsten kapad och möjligheten att kosta här är obegränsad men tekniskt sett är optionsskrivaren inte förlorad. (Se:

3. Nedskärningsalternativrisk med täckta samtal ) Market Play

Den täckta samtalsstrategin fungerar bäst när aktiemarknaden är bunden. Under sådana marknader är det svårt att uppnå det löpande priset som ligger på den högra sidan, vilket gör att köparen inte kan utnyttja alternativet och författaren inte bara njuter av premiumen utan fortsatt äganderätt som väl.

Om emellertid den underliggande tillgångens pris stiger väsentligt och överstiger börskursen, går anropsalternativet "in-the-money". I en sådan situation skulle köparen vilja utnyttja möjligheten att köpa tillgången till det förutbestämda priset som nu är lägre än det nuvarande marknadspriset och därigenom dra nytta av kontraktet. Samtalsskrivaren lämnas med blygsamma vinster och premieinkomsterna. Om dock priset på den underliggande tillgången minskar, utnyttjas inte optionen men nedgången kompenseras delvis av premien som ursprungligen erhölls.

Risker och belöningar Denna strategi är vanligast bland konservativa investerare som vill generera regelbundna inkomster genom att utnyttja befintliga långa positioner i vissa ETF: er. Investerare kan skriva alternativ varje månad och samla in premien som fungerar som en vanlig källa till pengar. Detta innebär givetvis risken för vad som kommer att hända på eller före utgångsdatumet. Strategin bör därför noggrant användas på marknader som ser intervallbunden eller har en nedåtriktad förspänning. De som gynnar strategin anser att det är mindre riskabelt jämfört med att använda samma strategi för enskilda aktier eftersom de påpekar att ETF: erna är ganska diversifierade (särskilt de som spårar större marknader) och det är osannolikt att det finns stora droppar i en kort spänning som är möjlig vid lager.På nackdelen här är premierna som betalas på ETF: er oftast lägre än på enskilda lager. Rika premier finns således inte kring ETF-alternativ. Här är länken till listan över börshandlade produkter (ETP) som innehåller både ETF och ETN om vilka alternativ som är tillåtna.

Alla börshandlade fonder kanske inte är väl lämpade för att skriva ett täckt samtal. Det bör finnas tillräcklig likviditet i ETF: s alternativ, om en ETF är smidigt omsättad är budgivningsutbudet större och det påverkar lönsamheten. Tillsammans med likviditeten, titta på volatilitetsfaktorn för ETF och indexet som spåras. Undvik de mer komplexa varianterna av ETF: er som levererade ETF eller Ultra ETF. Tänk också på provisionsavgifterna från mäklare medan du hänger i skriftliga alternativ, eftersom det kan finnas vissa rabatter tillgängliga för flera kontrakt etc, och upprepade småaffärer brukar kosta mer. (Se:

4 ETF-strategier för en marknad

)

Bottom Line Strategin att skriva täckta samtal kan vara ett bra sätt att generera extrainkomst på de underliggande tillgångarna som ägs av en investerare men i situationer där mycket rörelse inte förväntas på mellannivå medan långsiktigt perspektiv är bullish. Strategin är användbar för att tidvattna över perioder av stagnation eller svaga droppar, men plötsliga perioder av uppträngning kan vända resultatet av sådana kontrakt. Stunder du skriver ett täckt samtal, planera för det värsta fallet också. Kom ihåg att även om täckta samtal kan begränsa dina förluster och häckrisker, klarar de också din uppåtriktade potential. (Se: En inblick i ETF-konstruktionen

)