Skriva samtal på aktier som ägs i en portfölj - en taktik som kallas "covered call writing" - är en lönsam strategi som effektivt kan användas för att öka avkastningen på en portfölj. Skriva täckta samtal på aktier som betalar över genomsnittliga utdelningar är en delmängd av denna strategi. Låt oss illustrera konceptet med hjälp av ett exempel.

Exempel

Överväg ett omfattande samtal på telekomjätten Verizon Communications, Inc. (VZ VZVerizon Communications Inc47. 42-0. 08% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), som stängdes på $ 50. 03 den 24 april 2015. Verizon betalar kvartalsvis utdelning på $ 0. 55, för ett angivet utdelningsutbyte på 4, 4%.

I tabellen visas optionspremier för ett marginalt in-the-money-call ($ 50 strykpris) och två out-of-the-money-samtal ($ 52, 50 och $ 55 strejker), som löper ut i juni , Juli och augusti. Observera följande punkter:

Pris för samtal med Verizon

Alternativ Utgång	Starkpris $ 50. 00	Starkpris $ 52. 50	Strike Price $ 55. 00
19 juni 2015	$ 1. 02 / $ 1. 07	$ 0. 21 / $ 0. 24	$ 0. 03 / $ 0. 05
17 juli 2015	$ 1. 21 / $ 1. 25	0 $. 34 / $ 0. 37	0 $. 07 / $ 0. 11
21 augusti 2015	$ 1. 43 / $ 1. 48	$ 0. 52 / $ 0. 56	0 $. 16 / $ 0. 19

• För samma aktiekurs ökar samtalspremie ju längre ut du går. För samma utgångsdatum minskar premierna när strejkpriset ökar. Att bestämma det lämpliga täckta samtalet att skriva är sålunda en avvägning mellan utgångs- och lösenpriset.
• Låt oss säga att vi bestämmer oss för $ 52. 50-pris, eftersom $ 50-samtalet redan är lite in-the-money (vilket ökar sannolikheten för att beståndet kan ringas före utgången), medan premierna på $ 55-samtalen är för låga för att motivera vårt intresse.
• Eftersom vi skriver samtal måste budpriset beaktas. Skriva juni $ 52. 50 samtal kommer att ge premium på $ 0. 21 (eller cirka 2,7% årlig), medan 17 juli samtal hämtar ett bidrag på $ 0. 34 (2,9% årlig) och 21 augusti samtal ger premie på $ 0. 52 (3,2% årlig).

Årlig premie (%) = (optionspremie x 52 veckor x 100) / aktiekurs x veckor kvar för utgången.

• Varje köpoptionskontrakt har 100 aktier som underliggande. Antag att du köper 100 aktier i Verizon till det aktuella priset på $ 50. 03, och skriv augusti 52 dollar. 50 uppmanar dessa aktier. Vad skulle vara din avkastning om aktien stiger över $ 52. 50 precis innan samtalen upphör och kallas? Du skulle få $ 52. 50 pris för aktien om det heter, och skulle också ha fått en utdelning på $ 0. 55 den 1 augusti. Din totala avkastning är därför:

($ 0 55 erhållen utdelning + $ 0.52 samtalspremie mottagen + $ 2. 47 *) / $ 50. 03 = 7. 1% på 17 veckor. Detta motsvarar en årlig avkastning på 21,6%.

* $ 2. 47 är skillnaden mellan priset som mottas när aktien heter och det ursprungliga köpeskillingen på $ 50. 03.

Om lagret inte handlar över strykpriset på $ 52. 50 senast 21 augusti, upphör samtalen oexercised och du behåller premien på $ 52 ($ 0, 52 x 100 aktier) minus eventuella provisioner som betalats.

För och nackdelar

Yttrandet verkar vara uppdelat på visdomen att skriva uppmaningar till aktier med hög utdelning. Vissa alternativveteraner stöder samtalskrivning på utdelningslager baserat på uppfattningen att det är vettigt att generera maximalt möjligt avkastning från en portfölj. Andra hävdar att risken att beståndet "kallas bort" inte är värt de mödriga premierna som kan vara tillgängliga från att ringa samtal på ett lager med hög avkastning.

Observera att blue-chip-aktier som betalar relativt höga utdelningar i allmänhet samlas i defensiva sektorer som telekom och verktyg. Höga utdelningar dämpar vanligtvis volatiliteten, vilket i sin tur leder till lägre optionspremier. Därutöver, eftersom ett lager vanligtvis sjunker av utdelningsbeloppet när det går utdelning, leder det till att sänkning av köppremier sänks och ökade premieutbetalningar. Den lägre premie som erhållits genom att skriva uppmaningar till aktier med hög utdelning motverkas av det faktum att det finns en minskad risk att de kallas bort (eftersom de är mindre flyktiga).

I allmänhet fungerar den täckta samtalsstrategin bra för aktier som är kärninnehav i en portfölj, särskilt i tider då marknaden handlar sidledes eller är avgränsad. Det är inte särskilt lämpligt vid starka tjurmarknader på grund av den förhöjda risken för att bestånden ringer bort.

Bottom Line

Skriva samtal på aktier med över genomsnittliga utdelningar kan öka portföljens avkastning. Men om du tror att risken för att dessa aktier kallas inte är det blygsamma premie som mottas för att skriva samtal, kanske den här strategin inte är för dig.

Upplysningar: Författaren behöll inte positioner i något av de värdepapper som nämns i denna artikel vid tidpunkten för offentliggörandet.