a:

Terminsavtal är köp / säljavtal som anger utbyte av en specifik tillgång och på ett visst framtida datum men till ett pris som överenskommits idag. De kräver inte tidig betalning eller betalning i motsats till några andra framtida åtagande derivatinstrument. Eftersom inga pengar byter händer vid det ursprungliga avtalet, kan inget värde hänföras till det. Med andra ord är terminspriset lika med leveranspriset.

Derivatvärdering är inte en exakt vetenskap, och den är föremål för allvarlig filosofisk och metodologisk avvikelse mellan ekonomekonomer, säkerhetsingenjörer och marknadsmatematiker. Den vanligaste behandlingen av terminskontrakt börjar med antagandet att terminskontrakt kan lagras till nollkostnad. Om en säkerhet kan lagras till nollkostnad är det framåtriktade priset för leverans av säkerheten lika med spotpriset dividerat med diskonteringsfaktorn.

Du kan se detta uttryckt som: F = S / d (0, T), där (F) är lika med det framåtriktade priset, (S) är det aktuella spotpriset på den underliggande tillgången , och d (0, T) är rabattfaktorn för tidsvariabeln mellan startdatum och leveransdatum.

Det kan tyckas komplicerat och tekniskt, vilket det är; Diskonteringsfaktorn beror på längden på terminskontraktet. Matematiskt visas detta som ett jämviktspris, eftersom eventuella terminspriser över eller under detta värde representerar en arbitrage möjlighet.

Vidarepris och framåtriktat värde

Vid ett datum där (T) är lika med noll, är värdet på framåtkontraktet också noll. Detta skapar två olika men viktiga värden för terminskontraktet: terminspris och terminsvärde. Terminspriset avser alltid dollarns pris på tillgångar som anges i kontraktet. Denna siffra är fastställd för varje tidsperiod mellan den första signeringen och leveransdatumet. Framtidsvärdet börjar till lagringskostnad och tenderar att vara mot terminspriset när kontraktet närmar sig löptid.

Exchange Logic och Initial Value

Vad är initialvärdet på ett $ 300, 000 hypotekskontrakt som kräver en 15% nedbetalning? Enkel ekonomisk logik föreslår att det ursprungliga kontraktsvärdet är $ 45, 000 eller 0. 15 x $ 300 000. Det är hur mycket pengar långivaren kräver för att upprätta kontraktet. Låntagaren samtycker också till att dela med $ 45, 000 för att få det ursprungliga kontraktet.

Bär denna logik för att vidarebefordra kontrakt. Den stora majoriteten av terminskontrakt medför ingen betalning. Om båda parter är villiga att byta sitt åtagande till kontraktet för $ 0. 00, så följer det att kontraktets ursprungliga värde är noll.

Dessa förklaringar är ofullständiga, eftersom de ignorerar många av de faktorer som är förknippade med hypotekslån och terminsavtal, nämligen de underliggande tillgångarna. Men i sträng ekonomisk bemärkelse är dessa argument giltiga så långt de går.