Under de senaste tre decennierna har investerare haft en rimlig avkastning på sina pengar på aktie- och obligationsmarknaden. Men om en ny McKinsey & Co.-rapport är korrekt, kan det leda tiderna för både aktie- och ränteinvesterare. Dess maj globala institutrapport, Minskande avkastning: Varför investerare får sänka förväntningarna , säger att den genomsnittliga årliga avkastningen på aktie- och obligationsmarknaden kan sjunka med vardera från 1,5% till 4% per år. Och den projiceringen är beroende av den ekonomiska tillväxten som återhämtar sig till den trend som den har följt under de senaste 50 åren.

En bleaker Outlook

Rapporten börjar genom att undersöka tidigare aktieutnyttjande i USA Under de senaste hundra åren som slutade 2014 har amerikanska aktier återgått i genomsnitt 6,5% och under de senaste 30 åren som slutar samma datum har de haft en genomsnittlig årlig avkastning på nästan 8%. Under de senaste hundra åren har obligationer uppvisat en genomsnittlig årlig avkastning på 1,7%, men de har ökat med i genomsnitt 5% under de senaste 30 åren. Och europeiska aktier har ökat med nästan 5% i genomsnitt under de senaste hundra åren och med 7,9% under de senaste 30 åren. Europeiska obligationer har ökat med i genomsnitt 1, 6% under de senaste hundra åren och nästan 6% under de senaste 30 åren. (För mer, se: De 3 bästa investeringarna när Bull Markets Slow Down .)

McKinsey hänvisar till de senaste 30 åren som en "golden era" av investeringar på grund av flera nyckelfaktorer som bidrog till att driva både aktie- och räntemarknaden. En låg inflationstakt, hög internationell BNP-tillväxt och ökande företagsvinster kombineras för att marknaderna ska kunna överstiga sina genomsnittliga avkastningar under 100 årsperioden. Men rapporten visar att några av dessa faktorer inte längre existerar. Minskade räntor och en avmattning i BNP tyder på att denna period av tillväxt kan vara över.

Och den globala BNP har drivits av samtidiga ökningar av både produktivitet och sysselsättning. Den här trenden slutar också på grund av den nuvarande arbetskraftens åldrande, och de efterföljande generationernas oförmåga att duplicera denna tillväxt kommer att leda till en minskning av den globala BNP på 40 procent under de närmaste 40 åren. Andra faktorer som mindre och tillväxtmarknaders ökande förmåga att konkurrera med större företag via online-plattformar kommer att sänka företagens vinst. (För mer, se: Betydelsen av inflation och BNP .)

Alternativa investeringar

I McKinsey-rapporten ingår emellertid inte tre kritiska områden i ekonomin. Fastigheter, tillväxtmarknader och alternativa investeringar är inte inblandade i sina resultat och dessa områden har alla möjligheter att öka framtida marknadsprognoser.McKinsey erkände också att tekniska förbättringar som ökar företagens produktivitet kan också ändra sin prognos till det bättre. Och de föreslår att portföljförvaltare som vill förbättra sina kunders avkastning kanske vill öka sina anslag i alternativa investeringar av denna anledning.

Bottom Line

McKinsey-rapporten är inte avsedd att vara en prognos för framtida marknadsutveckling utan strävar helt enkelt efter att visa att många av de faktorer som har drivit marknaderna under de senaste decennierna kan ha kört sin kurs . Och medan ingen vet vad framtiden håller, har vissa finansiella rådgivare kommit överens om studien och gör vad de kan för att mildra kundernas förväntningar. (För mer, se: Så här justerar du din portfölj på en björn eller tjurmarknad .)