Lågindexindexfonder har alltid varit en föredragen investering för kunniga investerare, men finansiella rådgivare kan snart välja dem oftare för kunder. I Arbetsmarknadsdepartementets mycket bevakade fiduciära förslag kan finansiella rådgivare som säljer "högkvalitativa, lågavgifter" -fonder ha en slags reglerande "säker hamn" när det gäller att följa de nyministrerade lagarna.

"Att underlätta investeringar i sådana högkvalitativa produkter med låg avgift skulle vara förenliga med den rådande (men inte alls universella) uppfattningen i den akademiska litteraturen som innebär att den optimala investeringsstrategin ofta är att köpa och hålla en diversifierad portfölj av tillgångar som är kalibrerade för att spåra den övergripande utvecklingen av finansiella tillgångar ", läser en del av det långa förslaget på 400 + sidor.

DoL pekar specifikt på lågprisindex, index-tracking target-date fonder som ett exempel på sådana högkvalitativa investeringar för långsiktiga investerare, samtidigt som man belyser riskbaserade balanserade fonder eller kombinationsfonder som exempel på kortare typer av medel i fem till tio år. Med starkt akademiskt stöd kunde dessa medel se starka inflöden från rådgivare som söker undantag. (För mer, se: Fördelarna och nackdelarna med Target-Date Funds .)

Granskning av akademiskt stöd

Debatten mellan passiv och aktiv investering är ganska uppvärmd med data från körsbärsrekryter på båda sidor. I allmänhet är konsensusen att indexfonder tenderar att överträffa aktivt förvaltade medel på lång sikt, även om aktivt förvaltade medel kan ha en distinkt fördel under marknadsnedgångar. Dessa dynamik tyder på att det kan finnas en plats i åtminstone vissa portföljer för aktivt förvaltade medel. (För mer, se: Fonderna för nedräkning på index .)

På den passiva investeringssidan mäter S & P 500 Dow Jones Index SPIVA USA Scorecard regelbundet prestanda för passiva kontra aktiva medel. Uppgifterna i mitten av 2014 visade att nästan 60% av cheferna med storkapital och 73% av småkapitalförvaltarna underpresterade sina riktmärken trots den sällsynta kombinationen av en återhämtning på aktiemarknaderna och en låg volatilitetsmiljö. (För mer, se: Bör investerare Nix aktivt förvaltade fonder? )

Föredraganden av aktiv förvaltning insisterar på att index tenderar att fungera bättre under vänligare marknadsmiljöer, men under björmarknaderna var dessa siffror väsentligt lägre. Enligt en analys slog S & P 500-indexet endast 34% och 38% av de aktiva förvaltningskonkurrenterna under nere marknadscykler, vilket tyder på att aktiva chefer kan bidra till att minska förluster under riskfyllda perioder. (För relaterad läsning, se: Guidance on Pair Annuities, Target Date Funds .)

Färre alternativ för investerare

En viktig kritik i förslaget är att dessa typer av regler kan leda till färre investeringar alternativ för investerare.Till exempel erbjuder endast 11 amerikanska fondleverantörer lågprisindexerade produkter med The Vanguard Group, Inc. som kontrollerar 81% av marknaden på 252 miljarder dollar, enligt Morningstar Inc. (MORN MORNMorningstar Inc87. 26 +0. 18% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) data - en eventuell intressekonflikt för industrin som helhet. (För mer, se: 5 saker du behöver veta om indexfonder .) Detta är problematiskt av ett par olika skäl. För det första tenderar färre valmöjligheter att leda till större koncentration av risk när det gäller kundportföljer. Medan indexfonder tenderar att vara väl diversifierade använder de inte några aktiva strategier för att säkra mot potentiella förluster under en nedgång. För det andra kan förmånsbehandling av förankrade ledare som Vanguard skapa problem.

Genom att uppmuntra användningen av passiva mot aktiva medel, kan DoL också potentiellt lägga sin egen bias på situationen. Finansiella rådgivare kan tro att vissa aktiva medel är bättre passade, men förmånsbehandling av passiva medel kan tvinga dem att ompröva och rekommendera mindre passiva passiva medel för att kunna dra nytta av avtal med undantag av ränta. (För mer, se:

Vad du behöver veta om fiduciärstandarden .) Nya standarder för investeringar

Vita husrådet för ekonomiska rådgivare anser att motstridiga pensionssparande råd kostar investerare runt 17 dollar miljarder varje år. Genom att uppmuntra användningen av lågprisindexfonder syftar DoLs förslag att mildra dessa kostnader och i slutändan förbättra avkastningen. Problemet med den nya standarden är potentialen för oavsiktliga konsekvenser.

Mäklare för företag som agerar som förvaltare enligt det nya förslaget skulle ha rätt till "rimlig ersättning" genom ett antal mekanismer, såsom intäktsdelning, provisioner och 12b-1 avgifter. Dessa avgifter skulle dock vara helt motiverade och förklarade för kunderna på ett tydligt och öppet sätt. (För mer, se:

5 tecken på att du har en eländig 401 (k) plan .) Med "lågavgiftssiffrigt stämplat undantag" skulle mäklare kunna begå några av dessa krav genom att investera i saker som lågprisindexfonder som är implicit bra för kunden utan att uppfylla några eller alla villkor. "Genom att göra det kan förordningarna sluta felaktiga incitament på ett helt annat sätt och potentiellt skada avkastningen på kundportföljer.

Bottom Line

DoLs föreslagna regler verkar gynna lågprisindexfonder via "lågavgiftssiffror", vilket gör att mäklare kan stoppa många av kraven i samband med det nya förslaget. Medan dessa dynamik kan bidra till att sänka avgifterna är den långsiktiga fördelen för kunder tvivelaktiga med tanke på bristen på solid forskning om aktiv vs passiv investering och potentiell eliminering av valet. (För relaterad läsning se:

Arbetsgruppen för arbetsuppgifter till 401 (k) Avgifter .)