En mindre känd contrarian värde-investerande strategi ser ut att köpa aktier som har tagits bort från ett benchmark som Standard & Poor's 500 index (S & P 500). Avyttrade företag kan vara ett bra köp av två huvudskäl. Först är beståndet ofta tillgängligt till ett fyndpris. För det andra föreslår historisk forskning att det finns stora möjligheter till ökning av genomsnittet av aktiekurserna i aktier som nyligen har avnotats från ett stort index.

Det är allmänt känt att de flesta aktier får ett steg från att läggas till ett stort index. Att vara en del av förteckningen över aktier som utgör ett brett spårat riktmärkeindex ger vanligtvis en aktie mer uppmärksamhet från både analytiker och investerare. Att ha hundratals miljarder dollar till värdepappersfonder och ETFs som spårar indexet är att allt köpindexaktier ofta är tillräckligt för att öka aktiens aktiekurs.

Vad som inte är allmänt känt är det överraskande faktumet att aktier avnoteras från S & P 500, eller ett annat stort index som Dow Jones Industrial Average, överträffar överlag aktier som läggs till i indexet.

Delistiska aktier kan säljas till rabatterat värde till verkligt värde

De vanligaste orsakerna, förutom att förvärva eller gå privat, för att en aktie ska släppas från S & P-indexet är aktiens aktiekurs och marknadsvärde minskar avsevärt, eller beståndet är i en bransch eller marknadssektor som har blivit ofördelad. Orsakerna till avnotering ger en aning om varför aktier som tagits bort från ett index kan representera ett fyndköpsmöjlighet. Sådana bestånd kan vara attraktiva ur ett värdeinvesteringsperspektiv, eftersom de kan ha överlåtits till den punkt där de är signifikant undervärderade.

S & P 500-komponenterna hanteras av en kommitté som kan välja att delista ett lager som inte längre övervägs vad kommitténs termer "representant". Orepresentativt kan förstås som betydelse som inte reflekterar den nuvarande naturen i ekonomin. En stor procentandel av aktier som tagits bort sedan 1996 är företag som anses vara en del av den "gamla ekonomin" och de har till stor del ersatts av aktier i sektorer som teknik, hälso- och sjukvård och kommunikation.

Aktiekurser på aktier som avskrivs från S & P 500 är vanligtvis deprimerade, om inte från generell brist på investerarintresse, då som en reaktion på tillkännagivandet av beståndets väntande borttagning från indexet. En studie publicerad i Journal of Portfolio Management fann den genomsnittliga onormala avkastningen, skillnaden mellan faktisk och förväntad avkastning, för avnoterade lager att vara negativa 14,5% för tiden från avnotering till avhämtningsdatum.Detta föreslår att avyttringsdatumets pris på ett lager kan utgöra en möjlighet att köpa beståndet till bättre än 10% under verkligt värde.

Som ett exempel, Owens-Illinois Inc. (NYSE: OI OIOwens-Illinois Inc (gör affärer som OI) 24. 34 + 1. 88% Skapat med Highstock 4. 2. 6 >) aktier sjönk 23% från det datum då S & P meddelade att det föll ned från indexet till det faktiska datumet för avnoteringen. Marknadsreaktionen visade sig vara en överreaktion som gav skarpa investerare möjlighet att köpa Owens-Illinois-aktien till ett fyndpris och njuta av att titta på priset dubbel tre gånger inom fem år. Delistiska aktier tenderar att överträffa

Den genomsnittliga årliga avkastningen på aktier som avstod från S & P 500 mellan januari 1998 och mars 2005 var en imponerande 11,4%. I jämförelse var den genomsnittliga årliga avkastningen på aktier som lagts till S & P en nedslående 0,4%. Den genomsnittliga årliga avkastningen på S & P 500 var 3 05%. Den mediana årliga avkastningen visar en ännu mer uttalad skillnad, med delisterade företag som kommer in med 15. 4% vinster medan tilläggsföretag bara lyckades 2,9%.

En studie från Hussman Funds 2008 visade att ettårigt avkastning av aktier som tagits bort från S & P 500 överträffade avkastningen på aktier som lagts till i indexet. Under 12-månaders tidsramen från borttagning eller tillägg fick de borttagna bestånden ett medianvärde på 14,46%, medan lagren till indexet fick ett medianvärde på 0,24%.

När S & P deliserar ett lager från S & P 500 Index, övergår det ibland inte helt, utan flyttar det till ett annat index, till exempel S & P Small Cap Index. Som det visar sig, desto mer undervärderas ett lager av S & P, desto bättre utför det i allmänhet efter S & P-kassan. Mellan 1998 och 2005 uppvisade aktier som blandades till ett annat S & P-index en genomsnittlig avkastning på 5,2%, medan totalt kasserade aktier var nästan tre gånger bättre med en genomsnittlig avkastning på 14,4%.

Att göra vinster Köp av avyttrade aktier

Innan jag rusar blint på att köpa aktier av varje aktie som tas bort från S & P 500, måste investerare komma ihåg några av de grundläggande principerna i någon värdeinvesteringsstrategi. Due diligence är nödvändig, t.ex. att undersöka ett företag grundligt genom att titta på ett antal finansiella mätvärden som kassaflöde, skuld-till-kapital (D / E) och pris-till-bokförhållande (P / B) för att bedöma företagets ekonomiska hälsa och vinstpotential. Vissa företag avnoterade från S & P 500 gör det yttersta motsatsen till att de överträffar: De glider in i konkurs. Billiga betyder inte nödvändigtvis ett fynd.

Det handlar också om en viss disciplin att gå in i och köpa ett lager vid en tidpunkt när det är utan fördel och upplever en väsentlig prisnedgång. Emellertid kan investerare med lämplig risk tolerans, som är villiga att göra den nödvändiga forskningen, hitta några undervärderade pärlor bland de 25-30 aktier som vanligtvis avnoteras från S & P 500 under ett visst år.