a:

Den bästa tiden att köpa en räntebärande säkerhet är när räntorna och inflationen är höga, men de kommer att minska. I detta scenario köper en köpare av ränteinkomster vid punkten för maximal pessimism. Dessa förhållanden sammanfaller historiskt med den ideala utgångspunkten för obligationer.

Men det är svårt att köpa vid denna tidpunkt på grund av rädslan att inflationen kommer att förstöra värdet av säkerheten. Aktierna verkar mer attraktiva eftersom de tenderar att göra bättre i inflationen än ränteintäkter. Dessa extrema miljöer kan flytta riskpremierna från var de är traditionellt. Det är särskilt obehagligt för någon som är i pension eller på pensionen.

Ändå är denna extrema pessimism också det som skapar den optimala tiden att köpa. När inflationen sjunker ser de höga räntorna attraktiva ut, vilket ökar värdet av säkerheten. Det ger säkerhetsinnehavaren möjlighet att sälja med vinst eller hålla fast och samla avkastningen, vilket ser alltmer attraktivt ut som räntor och inflationen sjunker.

Det senaste exemplet på dessa förhållanden inträffade i början av 1980-talet. Vid denna tidpunkt handlade ekonomin i USA om de dubbla hoten av inflation och en långsammare ekonomi. Federal Reserve ordförande bestämde sig för att bekämpa inflationen, höja räntorna ända till 19% med inflationen på 14%. Detta dämpade ekonomin men lyckades med att sänka inflationen. Kombinationen av fallande inflation och fallande räntor skapade en historisk tjurmarknad för ränteintäkter genom de följande två decennierna.