Försäljningen av aktier och obligationer är ett av de främsta sätten för ett företag att ta upp kapital. Men genomförandet av dessa transaktioner kräver särskild expertis, från prissättning av finansiella instrument på ett sätt som maximerar intäkterna för att navigera i regelverkets krav. Det är där en investeringsbank brukar komma in på bilden.

Investeringsbankerna är i huvudsak en bro mellan stora företag och investerare. Deras huvuduppgifter är att ge företagen och regeringarna råd om hur de ska möta sina ekonomiska utmaningar och att hjälpa dem att skaffa finansiering, vare sig det är från aktierbjudande, obligationslån eller derivatprodukter.

Roll som rådgivare

Beslut om hur man tar upp kapital är ett viktigt beslut för företag eller myndigheter. I de flesta fall lutar de på en investeringsbank - antingen ett stort Wall Street-företag eller en "boutique" banker - för vägledning.

Med hänsyn till det nuvarande investeringsklimatet kommer banken att rekommendera det bästa sättet att samla in pengar. Detta kan innebära att en ägarandel i bolaget säljs genom ett börserbjudande eller lån från allmänheten genom en obligationsemission. Värdepappersföretaget kan också hjälpa till att bestämma hur man prissätter dessa instrument genom att använda sofistikerade finansiella modeller.

När det gäller ett aktieutbud, kommer de finansiella analytikerna att se på en mängd olika faktorer - till exempel inkomstpotential och styrgruppens styrka - för att uppskatta hur mycket andel av bolaget är värd. Om kunden erbjuder obligationer ser banken på rådande räntor för liknande betygsatta företag för att räkna ut hur mycket det kommer att behöva kompensera låntagare.

Investeringsbankerna erbjuder också råd i ett fusions- eller förvärvsscenario. Om exempelvis ett företag vill köpa en konkurrent kan banken ge sitt ledningsgrupp råd om hur mycket företaget är värt och hur man strukturerar avtalet på ett sätt som är gynnsamt för köparen.

Förlagsobligationer och obligationer

Om ett företag beslutar att samla medel genom ett eget kapital eller ett skuldutbud, kommer en eller flera investeringsbanker också att skriva ut värdepapper. Det innebär att institutet köper ett visst antal aktier - eller obligationer - till ett förutbestämt pris och säljer dem via en börs.

Antag att Acme Water Filter Company hoppas få $ 1 miljon i ett initialt offentligt erbjudande. Baserat på en rad olika faktorer, inklusive företagets förväntade resultat de närmaste åren, bestämmer Federici Investment Bankers att investerare kommer att vara villiga att betala $ 11 för 100 000 aktier i bolagets aktie. Som enda försäkringsgivare i frågan köper Federici alla aktier på $ 10 stycken från Acme. Om det klarar av att sälja alla 100 000 på $ 11, gör banken en fin vinst på 100 000 USD (100 000 aktier x $ 1 spridning).

Men beroende på avtalet med emittenten kan Federici vara på kroken om allmänhetens aptit är svagare än väntat. Om det måste sänka priset till i genomsnitt $ 9 per aktie för att likvida innehaven är det förlorat $ 100 000. Därför kan prissättningspapper vara svårt. Investeringsbanker måste generellt överbrygga andra institutioner som också vill hantera transaktionen på emittentens vägnar. Men om deras spridning inte är tillräckligt stor, kommer de inte att kunna pressa en hälsosam avkastning ut ur försäljningen.

I själva verket faller uppgiften att skriva ut värdepapper ofta på mer än en bank. Om det är ett större erbjudande, kommer förvaltarskapet ofta att bilda ett syndikat av andra banker som säljer en del av aktierna. På så sätt kan företagen marknadsföra aktier och obligationer till ett större segment av allmänheten och sänka risken. (L9) Chefen ingår i vinsten, även om en annan syndikatmedlem faktiskt säljer säkerheten. (L18)

Investeringsbankerna utför också en mindre glamorös roll i aktiesatser. Det är deras jobb att skapa dokumentationen som måste gå till Securities and Exchange Commission innan företaget kan sälja aktier. (L9) Detta innebär sammanställning av finansiella rapporter, information om företagets ledning och nuvarande ägande samt en redogörelse för hur företaget planerar att använda intäkterna. (L9)

Övriga aktiviteter

Samtidigt som rådgivande företag och hjälpa dem att samla in pengar är en viktig del av vad Wall Street-företagen gör, utför de flesta också en rad andra funktioner. Faktum är att de flesta större banker är mycket diversifierade när det gäller de tjänster de erbjuder. Några av deras andra inkomstkällor är:

• Forskning - Större investeringsbanker har stora lag som samlar in information om företag och erbjuder rekommendationer om huruvida de ska köpa eller sälja sina aktier. De kan använda dessa rapporter internt men kan också generera intäkter genom att sälja dem till hedgefonder och fondförvaltare.
• Handel och försäljning - De flesta större företag har en handelsavdelning som kan utföra aktie- och obligationsaffärer på uppdrag av sina kunder. (L8) Tidigare har vissa banker också bedrivit proprietär handel, där de i huvudsak spelar sina egna pengar på värdepapper. En ny lagstiftning som kallas Volcker Rule har dock klämt fast på dessa aktiviteter.
• Kapitalförvaltning - Liksom J. P. Morgan och Goldman Sachs hanterar stora portföljer för pensionsfonder, stiftelser och försäkringsbolag genom sin förvaltningsavdelning. Deras experter hjälper till att välja rätt blandning av aktier, skuldinstrument, fastighetsförtroende och andra investeringsfordon för att uppnå sina kunders unika mål.
• Rikshantering - Några av de samma bankerna som utför investeringsbankfunktioner för Fortune 500-företag tillgodoser också vardagliga investerare. Genom ett team av finansiella rådgivare hjälper de individer och familjer att spara för pensionering och andra långsiktiga behov.
• Värdepapperstillverkning - Dessa dagar samlar företag ofta finansiella tillgångar - från inteckningar till kreditkortsfordringar - och säljer dem till investerare som ränteprodukter.En investeringsbank kommer att rekommendera möjligheter att "securitize" inkomstströmmar, samla tillgångarna och marknadsföra dem till institutionella investerare.

I själva verket är termen "investeringsbank" något av en missnöje. I många fall hjälper hjälpföretag att höja kapitalet bara en del av en mycket större operation.

Bottom Line

Även om några av sina mer komplexa produkter har gett investeringsbankerna ett dåligt namn, spelar dessa företag en viktig roll genom att hjälpa företag och offentliga enheter att göra utbildade finansiella beslut och höja behövligt kapital.