a:

En stor ekonomisk litteratur har skrivits om de ekonomiska konjunkturernas karaktär, och det har vanligtvis lett till en ännu mer akademisk debatt om potentiella orsaker och effekter. Det finns liten konsensus om de specifika determinanterna för bommar och byster, men en framstående teori ställer artificiell kredit expansion som källa.

Enligt denna teori gör stat och centralbanker att låna för lätt och för billigt; företag, investerare och spekulanter bidrar felaktigt till priset på tillgångar och överdrivna sig själva. Detta skapar en ohållbar expansion. Ekonomiska grunder avslöjar så småningom sig, vilket leder till en sprängning av tillgångsbubblor och en minskning från dåliga affärsbeslut.

Billig pengar och konstgjord kredit

Det finns många sätt som regeringar och centralbanker kan på ett artificiellt sätt uppmuntra spekulativ upplåning. Men först är det viktigt att förstå hur kreditmarknaderna fungerar i "normala" förhållanden.

Inte alla marknadsaktörer värderar nuvarande kassareserver på samma sätt. Vissa har överskott av nuvarande pengar, mer än vad de genast behöver spendera, och vissa har ett underskott av nuvarande pengar, mindre än de vill spendera på nuvarande varor. Besparings- och låneprocessen förbinder dessa två typer av aktörer tillsammans. Kostnaden vid vilken valutaväxling är räntan, som tenderar att stiga när det finns relativt mer efterfrågan på nuvarande pengar och faller när det finns mer efterfrågan på framtida pengar eller nuvarande finansiell säkerhet.

Räntan, som varje marknadspris, är en signal som hjälper till att samordna verksamheten. Precis som artificiellt sänka priset på bilar leder till att alltför många bilar är på väg, sänker priset på upplåning leder till för mycket skuld och långsiktig kredit expansion.

Centralbankerna kan sänka räntorna genom att skapa nya pengar och sänka avkastningen på säkra, räntebärande tillgångar som obligationer. Regeringar kan erbjuda insättningsförsäkring eller garantera huvudansvariga på lån. De kan trycka institutioner för att göra lån till mer riskfyllda låntagare eller låta utlåningskostnader dras av skatter etc.

Capital Structure and Boom-Bust Cycles

När företag lånar mer pengar tar de upp verkliga resurser och ägnar dem åt framtida produktiva användningsområden. Några av dessa resurser skulle ha använts för andra, mer omedelbara behov. Räntorna spelar en stor roll i det intertemporala samordnet mellan resurser.

När Fed kämpade för dot-com / september 11-konjunkturen i början av 2000-talet körde den ner räntorna. Detta sänkte kostnaderna för upplåning betydligt, vilket gjorde hemfinansiering och byggande ett mycket mer attraktivt förslag.Under det närmaste halvtioåret såg USA uppteckningsnummer för bostadsägande, bostadsrätter, bostadspriser och byggnadsprojekt för enfamiljshus. Alla dessa var verkliga resurser, även om de drivs av en nu uppenbar tillgångsbubbla på bostadsmarknaden.

Efter att ekonomiska grunder återställts och misstagen av bommen avslöjas måste en stor omorganisation ske. Arbetstagare måste lämna olönsamma industrier och flytta till lönsamma. Hus måste rivas ner eller säljas till lägre priser. Utrustning och material måste omfördelas till mer konstruktiva användningsområden. Kort sagt är en recession nödvändig. Denna teori är känd i några cirklar som den österrikiska konjunkturteori, som blev mest känd av ekonomer F. A. Hayek och Ludwig von Mises.