a:

Den effektiva gränsen som framgår av modern portföljteori (MPT) kan ge en uppskattning av en optimal portfölj som tillåter maximal möjlig avkastning för en viss mängd risk och det använder korrelation som en statistik i mätningen. MPT kan också hjälpa till att definiera den lägsta risknivån för en viss nivå av möjlig avkastning.

MPT använder korrelation som en av statistiken för att bestämma vilka tillgångar som ska ingå i en portfölj. Den effektiva gränsen är en krökt lösning som identifierar mängden förväntad avkastning för en viss risk. Den exakta blandningen av tillgångar som ingår i en portfölj beror på hur stor risk den enskilda investeraren är villig att ta. En portfölj för en riskavvikande investerare ligger på en annan punkt längs den effektiva gränsen än en portfölj för en investerare som vill ha större avkastning och villig att ta större risker.

För varje enskild tillgång som ingår i en portfölj, mäter MPT medelvärdet, standardavvikelsen och korrelationen med övriga tillgångar i portföljen. Korrelationskoefficienten är en beskrivande statistik som mäter hur två tillgångar rör sig i förhållande till varandra. Den presenteras på en skala från -1 till 1. Perfekt korrelation representeras av en koefficient på 1, medan en absolut negativ korrelation har en koefficient av -1.

Korrelation bestäms genom att en linjär regression av priserna för varje tillgång gentemot varandra görs. Linjär regressionsberäkning ger en korrelationskoefficient. En plot av prisrörelserna som används i en linjär regression visar ett uppåtgående förhållande för tillgångar med en positiv korrelation och ett nedåtriktat förhållande för tillgångar med en negativ korrelation.

Denna korrelationskoefficient är ett historiskt förhållande och förhållandet mellan tillgångarna kan inte fortsätta i framtiden. Korrelationer mellan tillgångar kan förändras, liksom volatiliteten hos enskilda tillgångar. Som sådan kan investerare önska att periodiskt balansera sina portföljer för att upprätthålla sin riskexponering och uppnå optimal korrelation mellan tillgångar.

Begreppet korrelation är nära relaterat till diversifiering. Inklusive två tillgångar i en portfölj med negativ korrelation diversifierar den övergripande portföljen och bidrar till att minska volatiliteten. Diversifiering kan bidra till att dämpa en övergripande portfölj från stora förändringar i tillgångspriser. MPT har matematiskt bestämt att maximal diversifiering generellt erhålls efter att ha inkluderat 30 olika aktier i en portfölj.Inklusive fler lager än 30 reducerar inte diversifieringen med något mätbart belopp.

MPT skapades ursprungligen av Harry Markowitz 1952, för vilken han vann nobelpriset för ekonomi 1990. MPT hade en dramatisk inverkan på portföljkonstruktionen. MPT måste emellertid noggrant uppskatta korrelationen mellan tillgångar för att vara användbar. När antalet tillgångar i en portfölj ökar ökar också korrelationsberäkningarna. Således beräknas korrelationen ofta i olika sektorer, och inte på enskilda tillgångar, för att mildra denna nackdel.