De flesta investerare förstår öppna fonder eller fonder och är förmodligen bekanta med börshandlade fonder. Många investerare har sannolikt hört talas om slutna medel (CEF) men mycket färre förstår verkligen vad de är.

Delfond, del ETF

Fondbörsen har ingen gräns för antalet utgivna aktier. Om du till exempel skickar $ 10 000 till Vanguard för att köpa aktier i sin Vanguard 500 Index Fund (VFINX), kommer du att köpa så många aktier som $ 10 000 kommer att köpa på det datum de mottar din check. De kommer helt enkelt skapa fler aktier för dig. Det finns inga gränser för att köpa nya aktier om inte fonden är stängd för nya investerare. ETF kan köpas via någon mäklare som Charles Schwab Corp. (SCHW SCHWCharles Schwab Corp44. 68-0. 31% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), Fidelity Investments eller många andra. Återigen om du köper 100 aktier i SPDR S & P 500 ETF (SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258. 85 + 0. 16% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) får du aktierna vid marknadspriset där de köptes, minskade transaktionskostnaden. (För mer, se: En introduktion till slutna fonder .)

Avslutade medel är lite annorlunda. De är som fonder i många avseenden, utom när de skapas, får endast ett begränsat antal aktier utfärdas, efter det att inga nya aktier emitteras. Nya CEFs utfärdas vanligtvis via ett första offentligt erbjudande (IPO). CEFs handel på börsen precis som aktier i Apple, Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 69 + 1. 27% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) eller Exxon Mobil Corp. XOMExxon Mobil Corp83. 71 + 0. 64% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ). Det finns CEF som investerar i aktier och obligationer inklusive munis.

En annan funktion som är avgörande för att förstå CEFs är att de kan handla över fondens substansvärde (NAV) per aktie som är känd som ett premie eller under det NAV som är känt som rabatt. Faktum är premien eller rabatten en viktig spårningsindikator när man analyserar en CEF. ETF kan också handla med en premie eller en rabatt till deras NAV men åtminstone för ETFs med anständigt volym och de som spårar standardindex är denna spridning i allmänhet försumbar. (För mer, se: se Öppna dina ögon till slutna fonder .)

Djuprabatter

Aktiemarknaden genomgår en viss oro och många viktiga riktmärken är väl av sina höga nivåer. Som ett resultat handlar många CEFs på nivåer som ligger långt under aktiernas substansvärde eller värdet på fondens underliggande innehav. En CEF-försäljning med 10% rabatt innebär att du köper fondens tillgångar för 90 cent på dollarn. Vad som är viktigare än det absoluta premiet eller den rabatt som CEF för närvarande handlar om är premienivå eller rabatt i förhållande till CEF: s historiska medelvärden.

Hävstång

Enligt Morningstar Inc. (MORN MORNMorningstar Inc87. 31 +0. 24% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ), mer än 70% av de tillgängliga CEF anställa en viss grad av hävstångseffekt. I CEF-världen avser hävstångseffekt en metod genom vilken CEF kan förstora både vinster och potentiella förluster. Hävstångseffekt kan komma i många former men det betyder i allmänhet att fondförvaltarna har utfärdat skulder eller skapat preferensaktier som tjänar som fordran eller skuld mot de tillgångar (aktier, obligationer etc.) som fonden innehar. Hävstångseffekt här fungerar på ett liknande sätt som att hävda sig på en företagsbalansräkning. Medan hävstångsförhållandena för de flesta CEFs är lägre än för många större företag, kan inverkan på avkastning från hävstång vara ganska dramatisk. Hävstångseffekt kan också vara ett verktyg för CEF-chefer för att kunna öka utdelningen betalad till fondens aktieägare. (För mer, se: Använda slutna medel för att bygga din kärna till en rabatt .)

Utdelningar

CEFs betalar inte inkomstskatter. De överför skatteeffekterna av deras investeringsverksamhet till sina aktieägare, precis som öppna fonder. För att kunna behålla sin skattefria status måste de överlåta minst 90% av nettoinvesteringsinkomsterna från utdelningar och ränta samt 98% av de realiserade realisationsvinsterna.

Betalningar till CEFs aktieägare kallas utdelningar. Dessa fördelningar kan komma från fyra källor:

• Räntebetalningar från räntebärande innehav
• Utdelningar från aktier
• Realiserade kapitalvinster
• Kapitalavkastning

Kapitalavkastningen är en unik och ofta missförstådd aspekt av CEF investerar. Detta kan komma från giltiga och positiva källor, såsom en genomgång från innehav i Master Limited Partnerships. Det kan också vara "destruktivt" i naturen, t.ex. när fonden inte tjänar tillräckligt för att betala sin normala fördelningsnivå och cheferna dyker in i fondens kapital och i huvudsak ger aktieägarens egna pengar till dem som en del av utdelningen. Om en fond gör detta konsekvent kommer det att förstöra CEFs värde över tiden. (För mer, se: Är det för sent för MLP? )

Stabil Asset Base

Antalet emitterade aktier är fasta, så cheferna behöver inte oroa sig för hur man investerar en tillströmning av nya pengar som kan vara ett problem för en framgångsrik fondförvaltare. På samma sätt finns det ingen inlösen att oroa sig för, så det finns aldrig behov av extra pengar till hands för att möta inlösen som med en öppen fond. (För mer, se: Den rätta fonden för dig: Slutna eller öppna fonder .)

IPOs

Medan det inte finns några absolutar är det ofta en bra idé att undvika det första Offentligt erbjudande av en CEF:

• Till skillnad från en företagsintroduktion finns det ingen verksamhetslista för fonden före börsintroduktionen. Även om chefen är en känd råvara finns det ingen rekord för denna specifika strategi.
• CEFs handlas nästan alltid till ett premie till sina NAV direkt efter IPO.
• Den nya kassan från börsintroduktionen måste placeras i fondens strategi huruvida tidpunkten är rätt för denna investering.
• Mäklare har ett stort incitament att investera kunddollar i dessa börsintroduktioner. Det är säkert att säga att CEF IPOs ofta säljs snarare än köpta. (För mer, se: Komplettera din portfölj med avslutade fonder .)

Bottom Line

Avslutade fonder har funnits länge men är fortfarande ett stort misunderstått investeringsfordon genom många investerare och finansiella rådgivare. Avslutade medel kan sälja till ett premie till deras substansvärde eller till en rabatt. Det är absolut nödvändigt att investerare förstår fondens strategi och dess distributionspolitik och historia. Dessutom måste fondens utnyttjande av hävstång förstås. CEFs kan vara ett lönsamt investeringsfordon, förutsatt att investeraren eller deras finansiella rådgivare vet vad de gör. (För mer, se: Den fullständiga guiden till slutna och öppna fonder .)