Du kanske har hört terminologin innan: i pengarna, till pengarna, ur pengarna; men vad betyder det hela?

Dessa termer hänvisar alla till en aspekt av options trading - moneyness - och att ta reda på vad det betyder har viktiga konsekvenser för köpoptioner. Den här artikeln försöker täcka de grundläggande begreppen för alternativvärdering, så att du kan fortsätta bygga din modell med en bättre förståelse för dess viktiga grund. (För mer grundläggande information, läs Förstå Alternativ Prissättning .)

Elements of Option Pricing
Ett alternativt citat innehåller vanligtvis följande information:

• Namn på underliggande tillgång - dvs. aktier, låt oss kalla det ABC
• Utgångsdatum - dvs. December
• Aktiekurs - dvs. 400
• Klass - dvs. ring

Ett annat viktigt element är optionspremien, vilket är det belopp som köparen till ett alternativ betalar till säljaren för rätt, men inte skyldigheten att utöva alternativet. Detta bör inte förväxlas med aktiekursen, vilket är det pris som ett specifikt optionsavtal kan utnyttjas för.

Ovanstående element fungerar tillsammans för att bestämma huruvida ett alternativ är gynnsamt - En beskrivning av alternativets inneboende värde, vilket är relaterat till dess aktiekurs samt priset på den underliggande tillgången. (Mer information om grundvalen för optionshandel finns i vår Alternativ Grundläggande handledning.)

Intrinsiskt värde och tidsvärde
Alternativspremien är uppdelad i två komponenter: det inneboende värdet och spekulativa eller tidvärde. Det inhemska värdet är en enkel beräkning - marknadspriset för ett alternativ minus lösenpriset - och det representerar vinsten som innehavaren av alternativet skulle njuta av om han eller hon utnyttjade alternativet, tog emot den underliggande tillgången och sålde den i den nuvarande marknaden. Tidvärdet beräknas genom att subtrahera det egna värdet av optionen från optionspremien.

Alternativ för pengarna
Låt oss säga att det är september och Pat är länge (äger) ett 400-tal-alternativ för ABC-aktien. Alternativet har en nuvarande premie på 28 och ABC handlar för närvarande vid 420. Optionens eget värde kommer att vara 20 (marknadspris 420 - lösenpris 400 = 20). Därför består optionspremien på 28 av $ 20 av inneboende värde och $ 8 av tidvärdet (optionspremie med 28 - inneboende värde 20 = 8).

Pats alternativ är i pengarna. Ett alternativ i pengar är ett alternativ som har inneboende värde. När det gäller ett köpoption är det ett alternativ med ett aktiekurs under nuvarande marknadspris. Det skulle ge den mest ekonomiska känslan för Pat att sälja hennes köpoption, då skulle hon få $ 8 mer per aktie än hon skulle genom att ta emot aktierna (ringa bort dem) och sälja dem på den öppna marknaden.

Som en åtgärd presenterar djupt i pengar pengar lönsamma möjligheter för handlare.Till exempel kan man köpa ett köpoptionsalternativ med samma inriktning som möjligt med samma vinstmöjlighet i form av dollar som att köpa den aktuella aktiebehållaren, med en mycket lägre kapitalinvestering. Detta innebär en mycket högre avkastning på den faktiska investeringen. Försäljning av täckta samtal med stora pengar ger en näringsidkare möjligheten att omedelbart ta del av sin vinst, i motsats till att vänta tills den underliggande aktien säljs. Det kan också vara mycket lönsamt när en lång aktie ser ut att vara överköpt, eftersom det skulle öka det egna värdet och ofta även tidvärdet på grund av ökad volatilitet. (För mer om denna alternativstrategi läs Grunderna för överförda samtal . Mer om vikten av volatilitet i optionshandeln, se vår handledning för volym Alternativ volatilitet ). Alternativ för pengarna Återgå till vårt exempel, om Pat var länge en december 400 ABC-säljoption med en nuvarande premie på 5, och om ABC hade ett aktuellt marknadspris på 420 hade hon inget inneboende värde ( hela premien skulle betraktas som tidvärde), och alternativet skulle vara ur pengarna. Ett köpoptionsalternativ är ett alternativ med ett aktiekurs som är lägre än det aktuella marknadspriset.

Det inneboende värdet av ett köpoption bestäms genom att subventionera marknadsvärdet från aktiekursen (aktiekurs på 400 - marknadsvärde 420 = -20). Intuitivt ser det ut som om det inneboende värdet är negativt, men i det här scenariot kan det inneboende värdet aldrig vara negativt. Det lägsta det någonsin kan vara är noll.
Alternativ för pengarna

Ett tredje scenario skulle vara om det aktuella marknadspriset för ABC var 400. I så fall skulle både anrops- och säljoptionerna vara på pengarna och det inneboende värdet av båda skulle vara noll, eftersom omedelbar övning av något alternativ inte skulle leda till någon vinst. Det betyder emellertid inte att alternativen har något värde - de kan fortfarande ha tidvärde. (För tips om mer avancerade alternativoptionsalternativ, se vår handledning om

Alternativspridningar
). Betydelsen av tidsvärde Tidvärdet är den främsta orsaken till att det finns mycket lite utövande av alternativ och mycket mer stängning, kompensation, täckning och försäljning av kontrakt. I vårt exempel ovan skulle Pat ha ökat sin vinst med 40% ($ 8 / $ 20) genom att sälja hennes köpoption istället för att ta emot börsen och sälja de faktiska aktierna. $ 8 täcker spekulationen som existerar med avseende på priset på ABC mellan september och utgången i december.

Marknaden bestämmer denna del av premien. Det är dock inte bara en slumpmässig bedömning. Många faktorer kommer till spel vid fastställandet av tidsvärdet för ett alternativ. Black-Scholes-prissättningsmodellen bygger till exempel på samspelet mellan fem separata faktorer:
Priset på den underliggande tillgången

lösenpris på alternativet

1. Standardavvikelsen för den underliggande tillgången
2. Tid till utgångsdatum
3. riskfri ränta
4. (För mer information se
5. Betydelsen av tidsvärde

.) Slutsats Sammanfattningsvis kan man förstå grunderna för värderingsalternativ som delvetenskap och delkonst. Det är viktigt att förstå var vinsten kommer ifrån och vad de förväntas representera, för att maximera optionsrätterna.

För diskussion och utvärdering av aktuella alternativprissättningsmodeller, se vår
Anställningsoptionsalternativ

handledning.