a:

En linjär exponering i värde-till-risk-eller VaR-beräkningen representeras av positioner i aktier, obligationer, råvaror eller andra tillgångar. VaR är en statistisk mätning av den mängd risk som är förknippad med en portfölj av tillgångar för en viss tidsram. Linjär risk i VaR-beräkningen skiljer sig från den olinjära risken i samband med optioner eller andra finansiella derivat. VaR ger mängden potentiell förlust för en portfölj över en viss tidsram inom en viss grad av förtroende.

Risken för att äga aktier beräknas vara linjär på grund av den linjära utbetalningen som är förknippad med att äga den. Exempelvis visar en riskprofil för att ha en lång position i ett lager en uppåtgående sluttningslinje på ungefär 45 grader som går från negativ till positiv. En kort position i ett lager visar en nedåtgående sluttningslinje med en liknande sluttning. Den olinjära risken i samband med finansiella derivat är mer komplext att beräkna. Derivat har mer insatser för att bestämma deras marknadsvärde, inklusive underförstådd volatilitet, tid till utgångsdatum, underliggande tillgångspris och nuvarande räntor.

VaR ger en sannolikhetsfördelning för marknadsvärdet för en portfölj. Det är därför ett användbart verktyg för att ge en investerare en förståelse för risken i samband med portföljen. VaR-beräkning är ett brett mått på marknadsrisk. Det finns olika metoder för att beräkna VaR. Även om den slutliga åtgärden är enkel för investerare att använda, kan matematiken för beräkning av VaR bli komplicerad beroende på blandningen av tillgångar i portföljen.

VaR anges med tre ingångar: en tidsram, en konfidensnivå och en potentiell förlustnivå. Till exempel kan en investerare med en portfölj på 2 miljoner dollar vilja bestämma sannolikheten för en förlust på 5% under nästa månad inom en 95% konfidensgrad. Den historiska metoden kan vara mest lämplig för portföljer med linjär risk. Denna metod förutsätter framtida avkastningspegelhistorisk avkastning. Det första steget är att skapa en fördelning av tidigare avkastning från lägst till högst, ofta visuellt visat som ett histogram. VaR ser på den största negativa avkastningen på vänster sida av histogrammet, som utgör 5% av den totala avkastningen. Säg att dessa avkastningar går från en låg av en 5% månatlig förlust till en 2% månadsförlust. VaR visar den maximala förlusten för portföljen för nästa månad som $ 40, 000 med en 95% konfidensgrad. Detta nummer erhålls genom att ta portföljvärdet på 2 miljoner dollar och den 2% -förlust som identifieras av den historiska avkastningsfördelningen.

VaR beräknar i huvudsak kvantiler av risk från den historiska avkastningen.För exemplet visar den lägsta 5% -kvantilen en möjlig förlust på 2% för portföljen inom den 95% konfidensnivåen. Den huvudsakliga nackdelen med det historiska tillvägagångssättet är att det antas att framtida avkastning för portföljen liknar historisk avkastning. Som en praktisk fråga kan det inte vara så eftersom framtida avkastningar är omöjliga att förutsäga.