a:

Generellt minskar konvexiteten när utbytet ökar (geometriskt tenderar avkastningskurvan att flata vid högre utbyten). Obligationer med lägre kuponger har högre grad av konvexitet, medan högkupongobligationer har lägre grader av konvexitet. Nollkupongobligationer har högsta konvexitet. Dessa relationer är endast giltiga vid jämförelse av obligationer som har samma löptider och löptider.

Kupongräntor och avkastning

Kupongobligationer utan noll utfärdas med en återkommande räntebetalning angiven i ett visst dollarbelopp. Det här kallas kupongen och kupongbetalningen är densamma oavsett hur priset på obligationslånet fluktuerar.

Avkastning är förhållandet mellan kupong och obligationspris. Kuponger är relativt attraktiva när obligationspriset är lågt. Den effektiva räntebetalningen - eller avkastningen - är högre under dessa omständigheter.

Obligationer med hög kupongbetalning tenderar att ha högre avkastning. Det är möjligt att en lägre kupongobligation ger högre avkastning än en högre kupongobligation, men högre kupongobligation ger obligationsinnehavaren en bättre relativ avkastning på sin investering.

Avkastning och konvexitet

En bunds konvexitet avser förhållandet mellan dess avkastning och dess pris. En hög konvexitetsbindning är känsligare för ränteförändringar och bör se större fluktuationer i priset när räntorna rör sig.

Det motsatta gäller för låga konvexitetsbindningar; deras priser fluktuerar inte lika mycket när räntorna ändras. När det grafiseras på en tvådimensionell plot, bör detta förhållande skapa en långlöpande U-form (det vill säga det "konvexa" namnet).

Lågkupong- och nollkupongobligationer, som tenderar att ha lägre avkastning, har högsta volatilitet. I tekniska termer innebär det att obligatoriska modifierade löptider kräver en större anpassning för att hålla trit med den högre prisförändringen efter en ränteförflyttning. Lägre kupongräntor leder till lägre avkastning och lägre avkastning leder till högre grad av konvexitet.