Ofta värderar investerare ofta drivkrafter som ingenting annat än spelare, och momentum investerare tror att de som ökar värdet att investera är helt enkelt dinosaurier som klamrar sig på ett arkaiskt förflutet. Sanningen är att både akademiker och de som utövar värde och dynamik investerare, såväl som akademiker, har bevisat att värde och drivkraft investerar både arbete mycket bra. LSV Asset Management har till exempel byggt upp hela verksamheten när det gäller att kombinera de två att välja aktier, och AQR Capital Management har gjort ett visst starkt arbete för att kombinera värde och fart för att slå marknadens avkastning över tiden.

Använda Dual Momentum och Value

Boken "Dual Momentum" av Gary Antonacci fann att tillgångar som uppvisade relativ och absolut momentum fungerade mycket bra. Antonacci byggde en modell som bytte mellan amerikanska aktier, internationella aktier och kontanter baserat på denna idé och det har fungerat mycket bra under en lång tidsperiod. Efter att ha läst boken bestämde jag mig för att se om jag kunde använda begreppet dual momentum för att förbättra avkastningen på en portfölj av värdeaktier.

Jag screenade universum av aktier för att söka efter aktier som handlas under det materiella bokförda värdet. Jag valde då endast de som hade absolut momentum och var uppe i pris under det gångna året och var mer än S & P 500, och uppvisar därmed relativt momentum. Sedan byggde jag en portfölj av de 50 billigaste aktierna baserat på pris till bokfört värde och testade tanken tillbaka till januari 2000. Jag använde en årlig återbalans för att minska friktion och kostnader. Jag testade det med en januari-december innehavsperiod först och sedan gjorde ett rullande backtest med en ny portfölj för varje månad under tidsperioden.

Resultaten är imponerande minst sagt. Detta tillvägagångssätt har fungerat bra under alla marknadsperioder men där det skiner mest är det på dåliga marknader. När den breda marknaden faller kan du ha lager som visar relativ styrka genom att gå ner mindre än S & P 500, men du kan inte hitta för många som har uppstått under de senaste 52 veckorna så att de flesta bestånden kommer att misslyckas med det absoluta momentumfiltret. När marknaderna har förlängda tjurkörningar handlar de flesta problem vid uppblåsta värderingar så att inte många aktier kommer att passera värderingsfiltret. När marknaderna kollapser och det finns fyndproblem överallt, får värderingsfaktorerna dig tillbaka till undervärderade aktier som börjar visa dubbla moment när marknaden börjar stiga.

Finans och REITs

Om du skulle köra skärmen idag kommer du att upptäcka att din portfölj skulle vara väldigt viktad mot finansiella aktier och mindre fastighetsinvesteringar (REITs). Mest värdefulla skärmar idag domineras av energirelaterade lager eftersom värderingarna är djupt deprimerade av nedgången i oljepriserna i år.Eftersom vår skärm har ett absolut momentumbehov kommer väldigt få energilager att komma in i portföljen just nu. ) De tre största företagen på värdet momentum listan just nu är:

Aktivistryck skapar Momentum > American Capital Limited (ACAS) är ett affärsutvecklingsföretag som fungerar som ett riskkapitalbolag. De är inblandade i buyouts, nödlösa investeringar, speciella situationer och turnarounds, mid-market finansiering och andra investerings- och finansieringsaktiviteter. De har också en kapitalförvaltningsgrupp som övervakar tre andra börsnoterade värdepappersföretag. American Capital har varit målet för en aktivistkampanj och har nyligen enats om att genomföra en grundlig strategisk granskning av sätt att låsa upp aktieägarvärdet. Företaget gick också med på att öka sin återköpsplan för aktier till ett intervall på 600 miljoner dollar till 1 miljard dollar från det föregående intervallet mellan 300 miljoner och 600 miljoner dollar. Aktien handlas för närvarande till bara 80% av bokfört värde, så det kan vara mycket uppåt om aktivisterna lyckas.

Apollos konkurrensfördel

Apollo Real Estate Kommersiella fastighetsfinansierade företag (ARI

ARIApollo Kommersiella fastighetsfinansiering Inc18. 21-0. 44%

Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) är en fastighetsinvesteringsförtroende som härstammar, förvärvar och investerar i kommersiella fastighetsrelaterade inteckningar, fastighetsobligationer och andra kommersiella fastighetsrelaterade värdepapper. REIT hanteras av ett indirekt dotterbolag till Apollo Global Management, LLC (APO APOApollo Global Management LLC31. 28 + 0. 55% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) vilket ger dem en unik fullständig fördel. Apollo Global är ett av världens största privata aktie- och fastighetsinvesterare, och deras förhållande ger Apollo Commercial tillgång till investeringsmöjligheter som konkurrenterna aldrig kommer att se. Aktierna handlas med bara 75% av bokfört värde och ger ungefär 10%, så du får betalt för att vänta på att aktierna ska rida högre pris på byggpriset. (För mer, se: Använd Private Equity Strategy för att investera

.) Bucking Trend McDermott International (MDR

MDRMcdermott International Inc7. 53-1. 83%

Skapad med Highstock 4. 2. 6 ) är det enda energirelaterade företaget i värde momentumportföljen just nu. McDermott fokuserar på att utforma och driva olje- och gasprojekt på offshoreområdet och har nyligen tilldelats några stora kontrakt i Saudiarabien och Qatar som har hjälpt dem att avbryta några av oljepriset som den flesta industrin känner just nu. I slutet av september stod McDermotts arbetsförhållande på 4 dollar. 4 miljarder upp från $ 3. 1 miljard i slutet av andra kvartalet 2015. Företaget har också varit aggressivt med kostnadsbesparingar och sagt att dess initiativ kommer att spara 100 miljoner dollar 2105. Aktien handlar för närvarande på bara 65% av bokfört värde. Bottom Line Kombinera värdering med prismoment har enorm potential som investeringsstrategi och portföljhanteringsverktyg. Även om till synes motsatta tillvägagångssätt på marknaden, kan kombinationen hjälpa till att undanröja en del av smärtan på dåliga marknader samtidigt som den fullt ut deltar under stigande marknadsförhållanden.

Författaren innehade aktier i ARI vid skrivningstidpunkten