I tider med hög volatilitet är alternativ ett otroligt värdefullt tillägg till någon portfölj som en del av en försiktig riskhanteringsstrategi, eller som en spekulativ, riktningsneutral handel.

När en näringsidkare har genomfört sin due diligence och går in i en position, oavsett hur mycket de kan vara av den riktning som ett flyktigt lager kommer att ta på, är de mycket begränsade till marknaden och dess deltagares ebb och flöde. En försiktig näringsidkare kan ha en riskhanteringsstrategi på plats, såsom diversifiering av portföljen, en stram fördröjningsorder som slår tillbaka sin position eller ett mandat till genomsnittligt nedåt (eller upp) om aktien gör ett drag mot dem. Det finns emellertid några viktiga nackdelar med dessa strategier: diversifiering kan ta upp dyrbart kapital bort från andra idéer. Förlustorder kan utlösas strax innan tillgången går som förväntat från början, och medelvärdet ner / upp kan ta på sig orimlig risk eftersom positionen fortsätter att gå fel. Beväpnade med kunskap om alternativ, kan handlare expandera sin riskhanteringsverktygssats, och därefter öka potentialen för avkastning på sina positioner.

Syntetiska lagerpositioner

Ett av de viktigaste sätten att ett alternativ kan mildra risken är genom sin inneboende utnyttjad natur. En bra affärsman kan ta ett steg längre och skapa syntetiska långa och korta lagerpositioner som helt äventyras av alternativen. Genom att gå länge med ett telefonsamtal, och skriva en pengepost kan alternativmäklare simulera en lång lagerposition. Vidare kan handeln öppnas med liten eller ingen initialkostnad genom att skriva ett köpoption för att motverka köpalternativets premie.

När den underliggande aktien stiger, ökar samtalet i värde, och om den underliggande aktien sjönk, kommer den korta satsen att öka i ett värde och därigenom kommer näringsidkaren att ta förlusterna på nackdelen, ungefär som en faktisk lång aktieposition. Omvänt skulle en syntetisk kort lagerposition initieras när näringsidkaren köper en sälj och säljer kort ett samtal.

Fördelen med en syntetisk lagerposition i volatilitetsperioden är förmågan att styra stora volymer aktier med liten eller ingen kapitalbindning, vilket gör det möjligt för näringsidkare med ens små konton att vidta diversifieringsåtgärder. Dessutom erbjuder de syntetiska positionerna större flexibilitet för att lämna positionen genom att köpa ett kontrastalternativ: ett säljalternativ för den långa aktie- och köpoptionen för de korta aktiepositionerna, i motsats till att man måste driva ett mandat till genomsnittet nedåt / uppåt. Slutligen har syntetiskt förkortat ett lager den extra fördelen att låta näringsidkaren få korta lån som inte är att låna, inte oroa sig för låneavgifter och vara opåverkad av utdelningar.

Skyddssatsen

Alternativ kan också användas för att skydda en befintlig lagerposition mot en skadlig flyktig rörelse. Den enklaste och mest använda alternativstrategin är den skyddande satsen, för en lång lagerposition och det skyddande samtalet för en kort lagerposition.

Låt oss ta en titt på ett lager som är känt för sin volatilitet: Tesla Motors, Inc. (TSLA TSLATesla Inc306. 09 +2. 28% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ). Med aktiehandeln runt $ 185- $ 187-området i början av mars 2015 kunde en haussehandeln gå långt i denna position i hopp om en snabb svängning till $ 224-nivå och köpa en $ 190-uppsättningsoption som löper ut den 17 april för 8 dollar. 05 eller $ 805. Näringsidkaren kommer därför in i positionen fullt medveten om den maximala förlust som han kan ådra på denna handel från inköpsdagen till dess att optionen löper ut, vilket skulle vara uppsättningens premie + avståndet från strejken av priset till hans ingångspris.

Tesla stängd på $ 193. 74 i mitten av mars, så det skulle vara en maximal förlust på $ 11. 79 per aktie eller ungefär en 6% förlust per varje 100-aktieposition värd $ 19, 374. Sätt det på ett annat sätt, från och med den 17 april, oavsett hur långt ner Tesla plummets efter att ha brutit stöd, kommer handlaren alltid att kunna träna Alternativet vid utgången av att sälja sina aktier till aktiekursen - även om Tesla sjunker med $ 1 under strejken eller hela vägen ner till noll.

Om en näringsidkare redan har upplevt vinster på en position och som volatilitet väger i horisonten, som det gjorde under de dagar som ledde fram till Teslas avtäckning av modell D, kan näringsidkaren använda några av sina vinster till att låsa in sina vinster genom att köpa den skyddande puten. Nackdelen med denna strategi är att ett lager kommer att behöva röra sig i den förväntade riktningen, och optionsbidraget kommer att behöva bryta jämnt. Och om lagret inte gör ett sådant drag mellan nu och alternativet löper ut, kan säljoptionerna löpa ut till noll dollar på grund av tidens förfall (theta), utan att någonsin ha utövats. För att bekämpa en potentiell premieförlust kan näringsidkaren samtidigt skriva ett omvänt alternativ till det skyddade satsen eller samtalet. Denna strategi kallas kragen, och den kan tjäna till att mildra skyddsalternativets premieutlägg till kostnaden för att lägga ett lock på framtida vinster. Krage är dock en avancerad strategi, som ligger utanför ramen för denna artikel.

Riktningseutralitet

Kanske är det mest fördelaktiga kännetecknet för alternativen över en aktiepappersposition att kunna använda riktad neutrala strategier som kan tjäna pengar på ett lager oavsett vilket sätt det går. Som ett extremt oförutsägbart ögonblick, till exempel en resultatrapport, är en aktiehandlare begränsad till en riktlinjeformad satsning om att det är till nackdel för marknaderna. En optionshandlare kommer emellertid att välkomna denna överhängande volatilitet genom att gå med långa sträckor och stränger. Ett ömsesidigt är helt enkelt inköpet av ett köpoptionsalternativ och ett köpoptionsalternativ med samma strejk och utgångsdatum.Det är en nettotransaktionstransaktion som en näringsidkare går in om de förväntar sig ett stort drag i båda riktningarna inom en snar framtid. Genom att undersöka den historiska vs underförstådda volatiliteten (IV) och förvänta sig högre IV i framtiden (till exempel när ett resultatrapportdatum närmar sig), kan näringsidkaren gå in i avståndet, med full kännedom om den maximala förlust de kan ådra sig är nettot premie de betalade för de kombinerade optionerna.

Tvärtom, om en näringsidkare förutsätter att volatilitetsnivåerna helt enkelt är för höga, är alternativen felaktiga och därefter kommer inte beståndet att flytta så mycket som marknaden förväntar sig inom en snar framtid, de kan sälja strängles eller strangles , utnyttja fenomenet "IV-förälskelsen". "Riktningsneutralitet är kanske det största vapnet i en optionshandlarens arsenal, och det är grunden för mer avancerade strategier som fjärilar, kondorer och delta-neutral handel. Genom att vara riktat ambivalent har näringsidkaren medgett att marknaderna är slumpmässiga och har placerat sig för att tjäna pengar både som en tjur och en björn.

Bottom Line

Options erbjuder lägre nivåer av kapitaltillskott, en myriad av strategier som är inriktningspensionerade eller neutrala och utmärkta riskhanteringsegenskaper. Medan det inte finns något fel i handeln med rena portföljer, genom att väcka sig med kunskap om alternativ och deras egenskaper, kan en näringsidkare lägga till fler verktyg i sitt arsenal och öka sina chanser att lyckas i både flyktiga och fina tider på marknaderna.