När marknadsvolatilitetsspikar eller bås, tidningar, webbplatser, bloggare och tv-kommentatorer hänvisas alla till VIX ^® . Formellt känd som CBOE Volatility Index är VIX ett referensindex konstruerat specifikt för att spåra S & P 500 volatilitet. De flesta investerare som är bekanta med VIX brukar beteckna det som "rädsla mätare", eftersom det har blivit en proxy för marknadsvolatilitet.

VIX skapades av Chicago Board Options Exchange (CBOE), som räknar sig som "den största USA-alternativutbytet och skaparen av listade alternativ. "CBOE driver en vinstdrivande affärer som säljer (bland annat) investeringar till sofistikerade investerare. Dessa inkluderar hedgefonder, professionella pengarchefer och individer som gör investeringar som vill dra nytta av marknadsvolatiliteten. För att underlätta och uppmuntra dessa investeringar utvecklade CBOE VIX, som spårar marknadsvolatiliteten på realtid.

Medan matematiken bakom beräkningen och den bifogade förklaringen tar upp det mesta av ett 15-sidigt vitpapper som publiceras av CBOE, kommer vi att ge höjdpunkterna i en översikt. Som min statistik professor en gång sa: "Det är inte så viktigt att du kan slutföra beräkningen. Snarare vill jag att du ska vara bekant med konceptet. "Med tanke på att han lärde statistik till ett rum fullt av människor som inte var matte majors, låt oss ta en lekman titt på beräkningarna bakom VIX, med tillstånd av exempel och information från CBOE.

En Lite Leta efter det Mildly Curious

CBOE ger följande formel som ett allmänt exempel på hur VIX beräknas:

Beräkningarna bakom varje del av ekvationen är ganska komplexa för de flesta som inte gör matematik för att leva. De är också alltför komplexa för att förklara fullständigt i en kort artikel, så låt oss sätta några siffror i formeln för att göra matte lättare att följa:

Delving i detaljerna

VIX beräknas med hjälp av en "formel för att härleda förväntad volatilitet genom att medelvärda de vägda priserna för out-of-the-money satser och samtal." Använda alternativ som löper ut i 16 respektive 44 dagar, i exemplet nedan, och börjar längst till vänster om formeln representerar symbolen till vänster om "=" numret som beror på kvotrots beräkning av summan av alla siffror som sitter till höger multiplicerat med 100. För att komma till det numret:

1. Den första uppsättningen siffror till höger om "=" representerar tid. Denna siffra bestäms genom att använda tiden till utgången i minuter av närmaste term alternativ dividerat med 525, 600, vilket motsvarar antalet minuter i ett 365-dagars år.Antag att VIX beräkningstiden är 8:30 a. m. , tiden till utgången i minuter för 16-dagarsalternativet blir antalet minuter inom 8:30 a. m. idag och 8:30 a. m. på avvecklingsdagen. Med andra ord utesluter tiden till utgången midnatt till 8:30 a. m. idag och utesluter 8:30 a. m. till midnatt på bosättningsdagen (hela 24 timmar exkluderad). Antalet dagar vi kommer att arbeta med är tekniskt 15 (16 dagar minus 24 timmar), så det är 15 dagar x 24 timmar x 60 minuter = 21, 600. Använd samma metod för att få tiden till utgången i minuter för 44-dagarsalternativet att få 43 dagar x 24 timmar x 60 minuter = 61, 920 (steg 4).
2. Resultatet multipliceras med volatiliteten i alternativet, representerat i exemplet med 0. 066472.
3. Resultatet multipliceras sedan med resultatet av skillnaden mellan antalet minuter till utgången av nästa terminsalternativ ( 61, 920) minus antalet minuter på 30 dagar (43, 200). Detta resultat divideras med skillnaden mellan antalet minuter till utgången av nästa terminsalternativ (61, 920) minus antalet minuter till utgången av alternativet för kort sikt (21, 600). Bara om du undrar var 30 dagar kom, använder VIX ett vägt genomsnitt av optioner med en konstant löptid på 30 dagar till utgången.
4. Resultatet läggs till i summan av tidsberäkningen för det andra alternativet, vilket är 61, 920 dividerat med antalet minuter i ett 365-dagars år (526, 600). Precis som i den första beräkningen multipliceras resultatet med alternativets volatilitet, som representeras i exemplet med 0. 063667.
5. Nästa upprepar vi processen som omfattas av steg 3, multiplicera resultatet av steg 4 med skillnaden mellan Antalet minuter på 30 dagar (43, 200), minus antalet minuter till utgången av de närmaste alternativen (21, 600). Vi delar upp det här resultatet med skillnaden i antalet minuter till utgången av nästa alternativ (61, 920) minus antalet minuter till utgången av de närmaste alternativen (21, 600).
6. Summan av alla tidigare beräkningar multipliceras sedan med resultatet av antalet minuter i ett 365-dagars år (526, 600) dividerat med antalet minuter på 30 dagar (43, 200).
7. Kvadratroten av det talet multiplicerat med 100 är lika med VIX.

Tungt på matematiken

Det är uppenbart att operativsystemet är kritiskt i beräkningen och för de flesta av oss är det inte sättet att beräkna VIX det vi skulle vilja tillbringa en lördagseftermiddag. Och om vi gjorde det skulle övningen verkligen ta upp det mesta av dagen. Lyckligtvis kommer du aldrig att behöva beräkna VIX eftersom CBOE gör det för dig. Tack vare datorns magi kan du gå online, skriva in ticker VIX och få numret levererat till din skärm omedelbart.

Investering i volatilitet

Volatilitet är användbar för investerare, eftersom det ger dem möjlighet att mäta marknadsmiljön. Det ger också investeringsmöjligheter. Eftersom volatiliteten ofta är förknippad med negativ aktiemarknadsutveckling kan volatilitetsinvesteringar användas för att säkra risker.Naturligtvis kan volatiliteten också markera snabbt stigande marknader. Oavsett om riktningen är upp eller ner kan volatilitetsinvesteringar också användas för att spekulera.

Som man kan förvänta sig kan investeringsfordon som används för detta ändamål vara ganska komplexa. VIX-alternativ och futures ger populära fordon genom vilka sofistikerade handlare kan placera sina häckar eller genomföra sina hunches. Professionella investerare använder dessa rutinmässigt.

Börsnoterade noter - en typ av osäker, osäkerhetsgaranti - kan också användas. ETNs som spårvolatilitet inkluderar iPath S & P 500 VIX kortsiktiga framtider (NYSE: VXX VXXBarclays Bankunderliggande Tracker 2017-30. 01. 19 (Exp. 29. 01. 19) på S & P 500 VIX STF TR Serie A33. 66-0. 15% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) och Velocityshares Daily Inverse VIX Short Term (NYSE: XIV XIVCS Nassau VelocityShares Daglig Inverse VIX Short Term Exch Trd Nts 2010- 4. 12. 30 Hänvisat till S & P 500 VIX Kortsiktiga Futures Index112. 47 + 0. 15% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ).

Börshandlade fonder erbjuder ett något mer välkänt fordon för många investerare. Volatilitet ETF-alternativ inkluderar ProShares Ultra VIX Short Term Futures (NYSE: UVXY UVXYPrShrs Trust II15. 04-0. 60% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ) och ProShares VIX Midterm Futures (NYSE: VIXM VIXMPrShrs Trust II23. 39 + 0. 43% Skapat med Highstock 4. 2. 6 ).

Det finns fördelar och nackdelar med vart och ett av dessa investeringsfordon som bör utvärderas noggrant innan investeringsbeslut fattas.

Bottom Line

Oavsett syfte (säkring eller spekulation) eller de specifika investeringarna som valts, är att investera i volatilitet inte något att hoppa in utan att ta lite tid att förstå marknaden, investeringarna och utbudet av möjliga resultat. Att inte göra rätt förberedelse och ta en försiktig inställning till investeringar kan ha ett mer skadligt resultat på din personliga baslinje än att göra ett matematiskt fel i din VIX-beräkning.